苹果月报：期价宽幅震荡，静待新季定价窗口

核心观点

• 期价表现：8月苹果期货主力合约（AP2610）呈现先震荡回落、月末超跌反弹的运行格局，运行区间7360-7950元/吨，月度跌幅0.63%。
• 供应端：旧季库存逐步清库，剩余货源集中山东产区，成交有限。早熟嘎啦苹果开秤价同比走低，品质分化明显，好货与次果价差拉大。新季丰产预期为主，但优果率存变数。
• 需求端：8月属于苹果传统消费淡季，时令鲜果分流严重，批发市场走货以刚需补货为主，大规模备货尚未开启。下游客商采购心态谨慎，压价意愿较强。
• 基差和月差：基差先扬后抑，截止8月28日为-46元/吨，较上月涨178元/吨。10-1价差先走弱后回升，截止8月28日为273元/吨，较上月涨60元/吨；10-11价差截止8月28日为223元/吨，较上月上涨44元/吨。

关键数据

• 库存：截止8月26日，全国主产区苹果冷库库存量为36.91万吨，月度下降18.22万吨，同比增加2.94万吨，同比增幅8.65%，本月走货量同比减少18.26万吨。近三年低位。
  • 山东产区库存37.56万吨，较上月减少23.41%，库容比为7.32%。
  • 陕西产区库存4.625万吨，较上月减少63.77%，库容比为0.72%。
  • 甘肃产区库存1.1万吨，较上月减少78%，库容比为0.11%。
  • 辽宁产区库存0.185万吨，较上月减少94.32%，0.06%。
  • 山西和河南产区清库。
• 需求：8月份广东三大批发市场到车数量同比减少、环比增加。
  • 槎龙累计到370车，同比减少14.15%，月均18.5车，环比增加0.33车。
  • 江门累计到205车，同比减少8.48%，月均10.25车，环比增加2.03车。
  • 下桥累计到260车，同比减少7.14%，月均13车，环比增加1.3车。
• 出口：7月出口苹果数量61661.691吨，环比增加12.34%，同比增加14.96%；7月份出口金额5699.4219万美元，2026年1-7月累计出口数量52.69万吨，累计金额55465.6036万美元，环比增加12.56%，同比增加13.59%。

研究结论

• 市场博弈：市场博弈焦点集中在旧季低库存支撑与新季丰产预期之间。
• 价格驱动：月末盘面大幅反弹主要受空头获利了结、产区冰雹阴雨扰动优果率预期驱动。
• 未来关注：9月份关注摘袋天气对优果率影响、新季产量落地情况以及双节备货力度。
• 策略建议：
  • 单边：先扬后抑。
  • 套利：1-5反套。

市场阶段主要矛盾

• Q4：产量落地，新季集中上市，节日消费（圣诞、元旦）。
• Q3：新季预期主导，市场普遍认为26年丰产，关注7-8月天气（高温、降雨、冰雹）。
• Q2：交割逻辑主导，消费淡季，高价抑制，5月交割果稀缺，10合约交割替代弥补，6月坐果关键期。
• Q1：低库存托底，节后消费回落，库存低位，关注清库节奏、销区走货、替代水果冲击，3月下旬开花预期发酵。