上半年业绩高增，毛利率显著提升

业绩简评

公司2026年上半年实现收入915.30亿元，同比增长126.98%，归母净利润99.54亿元，同比增长237.87%。其中，二季度收入482.17亿元，同比增长97.07%；归母净利润51.21亿元，同比增长181.53%。

经营分析

1. 行业背景：船舶周期持续上行，上半年全球造船量价齐升。全球新接订单14710万载重吨，同比增长211.7%，创历史同期最高水平；我国造船完工量、新接订单量、手持订单量分别占世界总量的62.2%、82.3%和71.2%，全球份额保持领跑。新船价格指数较年初上涨。
2. 公司业绩：公司上半年承接民品及海工船舶订单177艘/2245万载重吨/1193.86亿元，载重吨同比+128.82%，金额同比+93.06%。实现完工交付民品船舶102艘/956万载重吨，同比+27.50%。截至6月30日，累计手持订单729艘/9389万载重吨/5262.66亿元。上半年实现收入915.30亿元，同比增长26.01%，归母净利润99.54亿元，同比增长163.51%。毛利率提升4.79个百分点至17.37%。

盈利预测、估值与评级

预计公司2026-2028年营业收入分别为1924/2208/2432亿元，归母净利润分别为208/302/381亿元，对应PE为13/9/7倍，维持“买入”评级。

风险提示

原材料价格波动、人民币汇率波动、新订单增速不及预期、碳减排政策执行力度低于预期风险。