投资策略专题：开源金股，9月推荐

核心观点

• 策略：再平衡仍是主旋律，继续重点推荐小微盘。随着交易拥挤消化，资金将从高持仓、高涨幅、高成交方向向低位资产扩散，小微盘是市场再平衡的直接受益方向。同时，新产业、新技术和细分景气方向集中在中小市值公司，未来科技主线重新强化时，小微盘仍能获得收益。继续关注中证2000和万得微盘股，行业层面关注有色、基础化工、新能源、农业、医药，以及造船等部分中游制造；高股息资产如银行、公用事业、电力等在高波动市场中具备较好的风险收益比。
• 行业配置建议：
  • 短期：继续重点推荐小微盘；行业再平衡关注有色、基础化工、新能源、农业、医药，以及造船等部分中游制造；高股息方向关注银行、公用事业、电力等。
  • 中期：关注AI材料、国产算力链，海外算力链中的PCB、光模块上游，编程Agent、企业级Agent等AI应用方向，以及电力设备、电力、能源金属、液冷等科技外溢形成的新景气方向。
• 金融工程：基于行业轮动模型的9月行业多头组合为电子、房地产、通信、机械设备、电力设备、煤炭。
• 风险提示：宏观政策超预期变动；地缘风险超预期升级；历史不代表未来。

个股推荐

• 通信：杰普特（688025.SH）
  • AI算力需求驱动盈利扩容，CPO/OCS趋势驱动光器件量价齐升，MPO/FAU多元布局打开成长空间。2026年一季度业绩高增，营收同比增长92.75%，净利润同比增长170.98%。
  • 催化剂：受益于MPO连接器的边际变化。
  • 风险提示：光纤器件业务拓展不及预期，传统业务订单进展不及预期，行业与国际环境风险。
• 电子：万通发展（600246.SH）
  • 控股数渡科技切入AI算力领域的PCIe高速交换芯片赛道，形成“房地产开发+芯片销售”双主业并行的经营格局。2025年数字科技业务营收占比达9.86%，毛利率高达59.8%。
  • 催化剂：博通交期持续拉长、国内超节点规划逐步落地。
  • 风险提示：研发进展不及预期，行业竞争加剧，房地业务出清进展不及预期。
• 电新：宁德时代（300750.SZ）
  • 全球锂电龙头，兼具极强盈利韧性。地缘扰动下油气价格走高，新能源战略地位抬升。动力方面，国内外电动车渗透率有望持续提升。储能方面，容量电价机制逐步落地，国内独立储能收益率预期提升。
  • 催化剂：固态电池产业化进展加速、储能等需求提升。
  • 风险提示：新能源汽车销量不及预期，市场竞争加剧，原材料价格波动。
• 医药：药明康德（603259.SH）
  • 2026H1业绩持续超预期，营收同比增长38.9%，归母净利润同比增长29.4%。持续经营业务在手订单稳健增长。
  • 催化剂：礼来Foundayo放量、更新2026年业绩指引。
  • 风险提示：中美贸易摩擦，市场竞争加剧，环保和安全生产风险。
• 家用电器：石头科技（688169.SH）
  • 2026H1业绩超预期，营收同比增长27.6%，归母净利润同比增长45.6%。扫地机内销、美国市场净利率环比改善趋势明显，洗地机业务开始盈利。
  • 催化剂：海外竞争趋缓下盈利能力提升。
  • 风险提示：新品销售不及预期，竞争加剧风险，海外高通胀下需求不及预期。
• 化工：桐昆股份（601233.SH）
  • 全球PTA-涤纶长丝龙头，PTA及长丝行业供需格局改善，反内卷持续进行，下半年旺季补库需求释放，PTA、长丝价差有望持续走扩。
  • 催化剂：PTA及长丝价差走扩。
  • 风险提示：油价大幅波动，下游需求疲软，产能投放不及预期等。
• 非银金融：华泰证券（601688.SH）
  • 2026Q1营收同比增长41%，净利润同比增长32%。公司在财富、投行和机构业务三条业务线优势均较强，盈利稳定性和成长性突出。
  • 催化剂：业绩超预期、交易量提升。
  • 风险提示：股市波动风险，市场竞争超预期，自营投资收益率不及预期。
• 银行：苏州银行（002966.SZ）
  • 2026H1营收同比增长13.08%，净利润同比增长8.51%，增速边际提升。2026Q2净息差为1.40%，同比上升7BP。
  • 催化剂：2026Q1净息差年化抬升至1.40%，国资实控+持续增持。
  • 风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。
• 钢铁有色：西部矿业（601168.SH）
  • 拥有采矿权14个，探矿权4个。2026年增量是铁矿，2027年-2028年增量是铜矿、铅锌矿，远期增量主要是铜矿。
  • 催化剂：玉龙铜矿三期按期投产。
  • 风险提示：经营安全生产风险，产品价格波动超出预期，项目建设低于预期等。
• 海外：联想集团（0992.HK）
  • FY2026Q4收入同比增长27.1%，AI相关收入占比38%，同比增长84%。non-gaap归母净利润同比增长100.7%。
  • 催化剂：英伟达下一代产品如期出货。
  • 风险提示：全球IT开支不及预期，上游成本上涨，公司PC销售不及预期。