阳光电源2026年半年度业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-28 一、AI总结内容 一、核心经营情况 1. 2026年上半年实现营收309亿元，同比下降29%，规模净利润52.6亿元，同比下滑32%，毛利率35.9%，同比提升1.5个百分点；经营现金流37.4亿元，同比略有提升；资产负债率58.2%，同比下降3.2个百分点。 2. 分板块业绩：光伏逆变器上半年发货66GW，收入108亿元，毛利率提升；储能上半年发货25GWh，收入154亿元，盈利能力二季度改善；新能源投资开发收入12.6亿元，净亏损3.8亿元；AIDC业务推出固态变压器产品并供货，处于稳步推进中。 3. 2026年上半年全球光伏新增装机177GW，同比降43%，国内受136号文影响装机72GW，同比降66%，海外105GW，同比增8%；全球储能装机超140GWh，同比增超30%，国内69GWh，同比增21%，海外超80GWh，同比增近40%，欧洲增速约70%、亚太近100%、中东因大项目减少、美洲增20%；全球风电装机基本持平。 二、核心产品与新业务进展 1. 核心产品：发布矩阵逆变器（集成光伏逆变、储能变流等功能）、100-250kW大功率组串逆变器；储能领域推出全场景储能电流平台、一加x模块、PowerStack 255系统；设立互用工商业渠道业务单元，推出海外互用光储一体机。 2. 新业务：AIDC领域交付固态变压器产品，第四季度投运，13.8kV、10kV产品可销售，35kV样机预计2027年上半年完成研发，2028-2030年大规模交付；氢能、电动船业务同步推进；AIDC配储在手订单2GWh，跟进项目超10GWh。 三、投资与风险相关问题回应 1. 盈利展望：逆变器毛利率受区域结构影响，稳定在较高水平；储能毛利率受区域结构、碳酸锂价格（当前13-16万元/吨区间波动）、时长影响，长期有下降压力，但公司具备一定品牌溢价；大型储能竞争格局需1-2年出清，毛利率稳中有降，分布式储能正调整组织发力，1年左右见成效。 2. 海外市场应对：美国市场受FCC政策、电力系统相关总统令影响，老产品仍有几年生存期，新产品暂不考虑本地化，聚焦分布式其他区域市场，规避地缘政治风险；欧洲储能市场规模上调至74GWh，同比翻倍，未来有望保持50%以上增速，公司下半年发货将明显高于上半年。 3. AIDC与储能协同：公司具备可再生能源、储能、电力电子协同优势，AIDC配储业务处于爆发前夜，未来有望实现爆发式成长。 四、后续关注点 1. AIDC产品投运及订单获取情况、海外政策细则落地对业务的影响、分布式储能市场拓展成效、欧洲储能需求释放情况。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加阳光电源2026年半年度业绩交流会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。本次会议服务于邀请参会的广大投资者会议音频及文字记录的内容，仅供参会者内部使用，不得公开发布阳光电源，未授权任何媒体转发。本次会议内容未经允许授权的转载转发均属侵权。阳光电源将保留追究其法律责任的权利。 阳光电源不承担因转载转发而产生的任何损失和责任。市场有风险投资需谨慎提醒广大投资者谨慎做出决策。在会议开始前，我们提示各位投资者在主讲嘉宾发言结束后将留有提问时间。下面有请嘉宾发言。 谢谢好那个尊敬的各位投资人朋友，晚上好，感谢大家的耐心等待。呃，我是阳光电源康茂磊呃，也是欢迎大家参加阳光电源2026年半年多业绩交流会参加会议的公司管理层有曹董事长董秘陆总和财务总监田总本次会议分3个环节啊，首先是陆总整体回顾报告经营情况和展望行业最后是田总解读公司核心经营指标与财务表现，最后是曹董事长，与各位进行互动交流也应大家关心的问题好，下面有请陆总嗯。 好尊敬的各位投资者朋友，大家晚上好我是董明陆洋呃，欢迎大家出出宝贵时间参加阳光电源2026年。上半年的业绩交流会啊，也衷心的感谢各位对我们一直以来的支持和关注。那首先我来简要介介绍一下上半年的这个整体经营情况。呃，从上半年来看呢，我们分板块那从光伏方面来看，我们从根据第三方的这个机构数据，嗯，报告期内呢，全球新增光伏规模大概177g瓦交流次的呃，同比是下降了百分之43那主要呢是呃国内受136号文的影响，装机规模呢，大幅下降呃国内今年上半年嗯，我们看到能源局的数据是光伏装机，是72g瓦幺六次的同比去年是呃212g瓦，这个装机规模是下降了。 66%海外呢是这个在这个绿色低碳，包括经济性，包括电力需求的这样一个驱动下呢，新增装机大概是105g吧，呃，同比增长是8%海外的整体增长呢？跟我们年初的预判基本上是是一致的，基本上也是符合预期从市场整体这个海内外的这个结构来看，海外的装机占比呢，也从去年同期的30%多攀升到百分之近，6%成60。那在储能方面呢？我们看到就随着可再生能源渗透率的这个提升，包括电网辅助服务需求的增长，以及呃这个经济性的这个驱动。 那根据国家能源局还有第三方数据粗粗略的这个估算，26年上半年呢，全年与离子电池的这样一个装机规模是超过140g瓦时的同比增长是超过30%以上，那市场要保持了嗯，比较快的这个增长市场。同时呢，我们也看到市场呢，也都是全面的这个全球各地全面开花的这个局面。国内呢上半年装机是69小时，同比增长21%海外呢，新增装机大概是超过80几瓦时同比增长接近百分40%左右海外呢各个区域呢？ 那也是有有所差异，像欧洲那增速会更快一点，我们看到同比增长大概7%80鸦片呢，可能同比增长接近百分之100%左右。那中东呢主要受大项目，这个并网节奏影响的呃新增装机是大概六个g瓦时同比是有所下降的。那每周呢？这个增长大概百分之二十左右这个水平。 那从封建角度来看呢，我们看到那无论是国内海外全球整体的封建封建的，这个全球的装机规模跟去年呢，基本上是持平状态，所以说综合来看。26年上半年整个新能源市场呢也出现了这个不同区域市场结构性的一个变化，国内呢主要受去年136号文的影响，那光伏装机规模是出现大幅下滑那海外呢，我们看到无论是在政策驱动能源独立的诉求。呃，经济性包括电力需求，这些因素驱动下，那光伏和储能均有所增长，特别是欧洲亚太增速是比较显著的。 那在这种情况下呢，公司2026年上半年收入也是有所下滑的，上半年公司实现营收是309亿，成本下滑29%，那规模净利呢？是52.6亿，同比下滑32%。那毛利率是略有提升的，从去年呃同期的34.4%，提升到今年上半年的35.9。那我们看到这个下滑的主要原因呢？ 主要还是国内包括中东呢？收入是这个下降下下降比较明显，那国内呢刚才讲的主要是光伏装机，这个呃下降以及公司也战略性的放弃了一些亏损类的项目。呃包括家庭光伏，包括新能源，呃，这个投资开发包括储能业务收入均有所下降所致。国内收入呢？ 从从去年的181亿下降到今年上半年的82亿下下降了55%。那中东呢主要受去年这个沙特大项目交付影响。从去年的57亿下降，到今年的11亿下降91%。嗯，这是跟去年同比呃，如果从同环比来看那二季度呢，跟一季度相比还是经营还是有所改善的？ 呃，虽然收入是环比是下降了，2.1亿，但是规模净利呢，环比是增加了呃6.8亿毛利率呢，也是从33%。嗯，提升到38%。那净利率呢，也从一季度的14%左右提升到二季度的19%。那所以说总体来看呢，增加收入这个这个有所下降，但利润呢还是有所改善的？ 那主要也是这个公司也是在行业1直保持呃这个行业的这样一个这个领先的这样一个地位，那公司的这个核心竞争力呢，也持续的在加强啊，主要得益于公司1直以来聚焦主赛道，坚持纵深发展。那核心业务呢，也实时去全覆盖。这个充分发挥全球的这个营销服务网络品牌力呃营销力产品力，服务力啊，持续提升那营收质量呢，也是呃，持续改善。那2026年上半年呢，公司经营现金流，这个是37个亿跟去年同期的三四亿也是有所提升，那具体到各个业务来看呢？ 那这个上半年利润贡献主要是呃，这个光伏逆变器出能在逆变器方面呢？这个上半年的逆变器，呃，这个发货是66g瓦，这个去年同期是76g瓦呃，跟去年是少了十个g吧。那主要还是国内从去年的同期的311g网那下降到今年的17g网下降了这个14g网海外还是跟市场的增幅是保持一致的。呃国内的这个下降呢，也主要跟市场呃，有这个有关呃，上半年呢就是这个受政策影响国内的光伏装机呢。 从去年的212g网下降到今年的上半年72g瓦。从收入角度来看呢，那公司呢上半年收入是实现这个异变器，实现是108亿，那跟去年收入也是有所下降，那这个下降呢？那刚才分析主要还是国内的装机下降导致呃，但是我们看到呢，逆变器的这个盈利能力是有所提升的。呃毛利率呢跟去年相比也是有所这个有所提升，主要还是刚才讲的这个区域结构带来的变化，国内收入占比呃下降嗯，海外的收入占比提升，包括公司呃这个一些抽炸产品。 包括一加x呀这个这个这个项目，这个一加s这个产品，这个一直保持比较好的这样一个竞争力。那那以及公司在全球呃全球的这样一个在逆变器领域的这样一个市场地位，那优秀的这样一个品牌溢价能力品类的这个全市场覆盖质量可靠稳定。然后性价比领先以及完善的售后服务网络所带来的。呃，在报告期呢期内呢，公司也是持续的，在加强研发的创新。 然后，为了适应这种这个构网，呃，强化光伏融合的这些新的需求，公司在上半年呢发布了矩阵逆变器，那这个产品呢也是为了集中是光伏逆变，包括储能电流能量路由购网。控制于一体的全新品类以及核心的矩阵应变系统可以实现联网合储之间的有序协同真正实现光储电站成本效率稳定性的这个系统性的重构同时呢，公司也面向呃工商业用户发布了全新1代的。包括100 100 110 125000瓦大功率组串译电器。 聚焦工商业的这个场景，那以场景重新定义器件，这个率先采用碳化硅的这个器件。在市场端呢，公司也是持续加码，包括欧洲美洲亚太中东非这些市场产品远销100多个国家地区。在储能方面呢，26年上半年这个 实验储能发货25个g瓦时。同比去年的19个g啊，是同比增长了28%。 那发货量这个环比是上升的。嗯，储能的收入呢？上半年实现的是154个亿跟去年同期178亿相比呢，也是有所下降的主要还是电力储能。这个从这个有所下降，那电力储能呢下降主要还是中东的这个项目，这个跟去年同比下降了52亿。 盈利能力储能的盈利能力呢？这个各个季度来看还是二季度还是有所改善的？呃从这个一季度的3%12季度的34%。那在报告期内呢，公司也在储能领域加大了创新力度啊，推出了行业嗯，首个全场景的储能电流平台，也是我们基于3点融合通过这个技术的重构实现储能系统的灵活配置和全能这个全场景的这样一个适配。 那全新1代的这个一加x模块呢也同步同步发布。然后可以实现多场景的这样一个这个匹配。呃同时呢，报告期内呢，公司这个阿联酋的这个7.5计划室大单呢，呃，这个也充充分的体现。公司在电力储能领域的这个竞争优势。 那同时呢，在报告期内呢，公司也新设立了这个面向这个互用工商业的这样渠道的这样渠道，业务的这样一个这个业务单元也是匹配渠道的，这个敏捷快速响应特点啊，持续呃，这个巩固提升欧美澳日这些市场的这样一个市场地位。积极拓展包括亚非拉这些市场快速补齐产品新谱。在报告期内呢，公司也面向海外的互用，推出全新1代的o one的这样一个互互用光水一体机。同时，在工商业这个场景呢，公司也进一步加快产品的研发迭代速度。 然后这个在报告期内呢发布了这个powerstack255的这样一个系统，目前呢在工商处，这个产品能以实现从400伏到35000伏电压等级。那两到四小时系统。呃全场景这个呃这个应用全覆盖可以可以为工商业用户提供。高效适配灵活落地的这个储能解决方案还有就是简要介绍一下新能源投资开发这个业务，那20年26年上半年呢，新能源投资开发业务，实现收入12.6亿，那相相对于相对于去年同期是收入是八四个亿。 同比是大幅下降，也主要是因为由于这个国内的136号文，对于电站的开发节奏对于家庭光伏产生影响，那新能源投资开发业务上半年是净亏3.8亿。那报告期内呢，还有大家关注的aidc这个业务那aidc这个业务呢？那我们呃正在这个稳步推进啊，上半年呢也推出