晨报碳酸锂

核心观点与关键数据

• 锂价走势：锂价有望震荡上行。
• 主力合约：昨日主力合约震荡收跌0.12%至15.20万元/吨，仓单增290吨至4.34万吨。
• 现货市场：SMM电碳均价15.25万元/吨，环比-250元/吨；下游15万元/吨以下积极备库，上游散单出货放缓，市场询价和成交活跃。
• 供应端：盐端检修致周度产量下降，但盐湖贡献主要增量；原料价格普涨超3%，本周开工率48.87%（+1.64），总产量23808吨（+801）。
• 需求端：三元铁锂增产累库；8月14日新能源汽车周度销量20.4万辆，同比-15.0%，渗透率65.6%（同比+13.10%）；储能电芯7月开工率86.26%（环比+0.51%，同比+13.16%）。
• 库存：SMM四地社会库存5.77万吨（+8300吨）；大样本库存7.88万吨（-7590吨），总库存天数16.8天（-1.4天），产业链全环节去库。

政策与外部环境

• 国际：美15%临时关税豁免锂、钴、镍等关键矿物，外部需求预期向好。
• 国内：电池消费税差异化调整政策红利窗口期9月1日结束；长期政策托底需求，包括《新能源汽车动力电池综合利用管理办法》、新能源重卡规模化应用、矿区电动重卡替代等。
• 中长期支撑：青海盐湖开发、储能“十五五”规划及零碳园区建设将支撑供需平衡。

后期关注与风险

• 关注：检修复产情况、锂矿到港情况、库存及仓单演变、头部电池厂排产等。
• 风险：检修复产不及预期、锂矿到港延迟、库存及仓单超预期变化等。

研究结论

综合供应端检修与需求端高景气，产业链全环节呈去库态势，加之政策长期支撑，锂价有望震荡上行。需关注库存、复产进度及锂矿到港情况等关键变量。