EverGen Infrastructure 2026年第二季度业绩电话会议纪要

核心要点

1. 公司重组与稳定：2025年5月完成资本重组与管理层更替，提升设施Uptime至90%以上，与Fortis BC签订20年长期合同，偿还部分高息债务，获得加拿大农业信贷公司贷款支持。
2. 2026年Q2业绩：营收同比增长71%至480万美元，可再生天然气（RNG）产量增长11%，进料增长34%，堆肥销售增长51%，调整后EBITDA达175万美元，同比增长超400%，直接运营成本未随收入上升，每新增1美元收入中约70美分转化为调整后EBITDA。
3. 碳信用市场：价格维持在每吨CO₂避免排放350美元以上，市场受两党支持，RNG作为低成本脱碳选项具备广阔应用空间，公司合同附带碳信用分成权益。

投资线索与项目进展

1. PCR RNG扩建项目：已完成主要监管障碍，正在开展前端工程设计，计划通过赠款与项目融资推进，将适时宣布最终投资决策（FID）。
2. Ontario Radius项目：持有50%权益，正在推进至意向通知或FID决策，正与相关方讨论全融资方案，将很快更新市场。
3. 资产整改优势：拥有可复制的资产整改模板，北美RNG设施从2020年前约100家增至如今超600家，具备收购整改此类资产的独特优势。

风险与关注

1. 碳信用销售周期性：收入确认存在非季节性的周期性波动，并非一次性收益。
2. 项目融资不确定性：部分大型项目融资需依赖赠款、债务及外部股权资金支持。

估值与股东相关

1. 估值情况：公司总资产7500万美元，股东权益4200万美元，当前市值约1000万美元，较净资产价值存在大幅折价，市盈率倍数远低于同业水平。
2. 股权发行与股东意向：近期两次股权发行价为每股60美分，公司董事、管理层及机构股东持有约70%股份，均无出售意向，每新增1美元EBITDA对公司估值的拉动作用显著。

团队建设

公司精简运营团队，聚焦现场运营管理，通过预防性维护保障设施运行，已搭建支撑业务整改的核心团队。