史赛克2026年第二季度业绩电话会议纪要

史赛克公司（StrykerCorporation）2026年第二季度业绩电话会议纪要 一、会议基本信息 本次会议由史赛克公司（StrykerCorporation）组织，于2026年7月31日召开，主题为“2026年第二季度财报电话会议”。会议主持人Megan开场后，由董事长兼首席执行官凯文·洛博（KevinLobo）主持，财务总监普雷斯顿·威尔斯（PrestonWells）及投资者关系副总裁尼克·米德（NickMead）共同参会。 二、整体业绩表现 公司2026年第二季度实现强劲复苏，核心财务与运营指标全面向好： 有机销售额增长9%，较2025年第二季度双位数可比基数基础上达成，彰显产品组合广度与团队韧性； 调整后每股收益（EPS）达3.69美元，同比增长17.9%（即0.56美元），主要受益于销售增长、运营效率提升及母公司相关成本净收益；调整后毛利率为66.0%，同比提升60个基点；调整后营业利润率27.4%，同比提升170个基点，反映业务结构优化与费用管控成效；现金及有价证券余额达35亿美元，年初至今经营性现金流18亿美元，财务状况持续稳健；全年资本配置策略明确：并购（M&A）仍为首要优先事项；同时，基于充沛现金流与行业估值下行，自本季度起重启股票回购计划，董事会已批准最高10亿美元回购额度。 三、分业务板块表现 1.MedSurg与神经技术板块（MedSurg&Neurotechnology） 有机销售额增长9.2%，其中美国市场增长8.9%，国际市场增长10.5%； 内窥镜（Endoscopy）美国有机增长10.2%：驱动因素包括手术室基建升级（如新上市Oculent照明系统）、泌尿外科与互联手术室（ConnectedOR）产品、运动医学（肩关节植入物双位数增长）；医疗（Medical）美国有机增长13.1%：急诊护理与Sage业务表现突出，术前准备产品GainPrep、HowardKotz及Lifeback35持续抢占市场份额；资本设备需求旺盛：Procuity病床及SmartCare（含Vocera语音通信与CareAI智能平台）订单强劲，backlog显著攀升；外周血管（PeripheralVascular）美国有机销售下降6.7%：主因Inari业务单一工厂供应链中断，导致大规模积压订单（backorder），造成可观销售损失；该问题已于Q2末启动修复，预计至2026年第三季度末积压订单将回落至可控水平；同期，出血控制产品线（SurpassElite血流导向支架）实现稳健增长，部分抵消影响。 2.骨科板块（Orthopedics） 有机销售额增长8.6%，其中美国增长9.1%，国际增长7.5%；膝关节（Knees）美国有机增长6.2%：MAKO机器人辅助手术渗透率持续提升，无骨水泥膝关节产品momentum显著；髋关节（Hips）美国有机增长4.9%：Insignia髋关节假体系统与MAKO髋关节机器人平台协同发力，新版应用已拓展至复杂原发及翻修病例；创伤与四肢（Trauma&Extremities）美国有机增长12.5%：Pangea创伤钢板系统成为关键增长引擎；肩关节业务延续多年高增长态势，MAKOShoulder4.0全商业化launch贡献显著；骨科技术（Orthotech）美国有机增长9.2%：MAKO装机量创历史单季新高，推动该细分领域增长。 3.国际市场表现 全球有机销售额增长8.9%，主要驱动力来自澳大利亚、新西兰、德国、加拿大、韩国、日本、印度及巴西；地缘政治方面，伊朗冲突对整体公司增长影响轻微，属“modestimpact”。 四、关键产品进展与创新动态 MAKO机器人平台迎来20周年：已发展为覆盖髋、膝、脊柱、肩四大术式的多专科平台，全球装机超47国，累计完成手术逾250万例；MAKORPS（手持式机器人）于2026年Q2在美国正式全商业化上市，获外科医生高度评价（尤其触觉反馈体验），定位ASC场景下的全膝置换，已实现初步用户转化；TriathlonGold膝关节系统及Triathlon内侧稳定型垫片正加速推进全商业化，客户反馈积极；Encompass全踝关节置换系统获Prophecy患者特异性规划与导板审批，已进入全商业化阶段；Pangea创伤钢板系统在欧洲启动有限上市，计划于2026年第四季度全球全商业化；SONiPED-3超声吸引器（仪器板块）将于2026年下半年上市，构成下一代创新产品梯队重要一环。 五、全年业绩指引更新 基于上半年优异表现及下半年确定性订单支撑，公司收窄全年业绩指引区间： 2026年全年有机净销售额增长预期调整为8.3%–9.3%（此前为8.0%–9.5%），反映对生产爬坡节奏与市场需求的审慎判断；调整后每股收益（EPS）预期上调至14.95–15.10美元；指引隐含全年定价贡献为小幅正值；若当前汇率水平维持，预计对销售额与EPS均产生微幅利好；管理层强调：Q3/Q4需实现约11%的有机增长以达成全年指引中值，信心源自资本设备订单饱满、生产体系自4月1日起稳定运行、以及各业务线健康的需求基础。 六、风险与挑战应对 网络安全事件后续影响：Q1生产中断影响已基本消化，Q2恢复顺利，但相关IT修复与制造吸收损失成本将持续摊销至全年，部分抵消Q2关税退款带来的EPS利好；外周血管供应链问题：属内部整合阵痛（收购Inari后制造体系迁移所致），非市场需求疲软；销售团队已全面整合完毕，随积压订单化解，有望快速重拾增长动能； 宏观不确定性管理：包括原材料（如石油衍生品）成本压力、全球地缘扰动等，均已被纳入全年财务模型并预留弹性空间。 七、资本配置与战略展望 并购仍是第一优先级：聚焦能强化核心赛道、拓展临床应用场景及扩大客户触点的技术型标的；股票回购同步启动：以10亿美元授权额度为上限，视交易机会与股价估值动态执行；长期增长底层逻辑稳固：人口老龄化、慢性病负担加重、医院人力效能提升需求，共同构筑对公司差异化产品的“耐用性需求”（durabledemand）。 现场问答 1.问（JoanneWinch,Citibank）：为何下调全年指引上限？Q2EPS大幅超预期，为何未上调全年EPS指引？ 答：下调上限系基于上半年已完成、下半年生产爬坡节奏及订单交付能力的审慎评估；Q2EPS超预期主因当季关税退款，但Q1网络事件导致的制造吸收损失及IT修复成本将在全年形成对冲，故全年EPS指引维持稳健区间。 2.问（RobbieMarcus,J.P.Morgan）：Q2增长中，多少属“补缺口”（catch-up）？多少属“基本面”（underlying）？ 答：难以精确拆分，但资本设备（尤其是MAKO、Procuity病床）存在显著补货需求；而内窥镜、医疗等板块增长主要反映真实需求动能。外周血管拖累属意外扰动，非趋势性变化。 3.问（LarryBiggelson,WellsFargo）：如何确保Q3/Q4达成约11%增长？ 答：资本设备订单可见度极高，生产体系自4月起稳定运行，产能通过增开班次已充分释放；小资本产品亦有明确手术排程支持，对达成指引充满信心。 4.问（RyanZimmerman,BTIG）：Q4EPS是否承压？是否存在额外成本？ 答：全年毛利率提升目标（150bps/3年）不变；Q4无特殊大额支出，但网络事件相关修复成本、原材料价格波动等宏观变量仍在动态管理中，构成EPS指引区间略宽的主因。 5.问（TravisSpeed,BankofAmerica）：美国髋关节增长放缓是否反映市场份额流失？ 答：无重大份额变动迹象；Q2增速（4.9%）系对比2025年同期8%高基数所致，单季度数据不构成趋势判断。 6.问（VicChopra,BMO）：Q3/Q4增长关键假设是什么？ 答：核心假设为资本订单高效转化（尤其MAKO、SmartCare）、手术量稳定（高急性/必要性手术占比高）、以及MAKORPS与TriathlonGold等新品放量。 7.问（MatthewO'Brien,PiperSandler）：产能能否支撑Q3/Q4大幅爬坡？ 答：所涉产品均为成熟量产型号，非全新产线；通过增开班次、优化排产，产能已验证可持续输出；纪要加微：订单充足是最大确定性。 8.问（VijayKumar,EvercoreISI）：股票回购规模预期？ 答：董事会已批准10亿美元回购授权额度，实际执行将取决于并购机会窗口、股价估值及现金流状况，属“机会主义”性质。 9.问（PatrickWood,UBS）：SmartCare业务进展？ASC（门诊手术中心）渗透率是否加速？ 答：SmartCare订单强劲，预计下半年销售高增长；ASC渗透率稳步提升（髋膝手术中已达17–20%），主因新建/改建ASC建设周期较长，非短期爆发，但全球趋势明确。 10.问（Ravi,Truist）：IVL（冲击波球囊）上市时间表？市场潜力？ 答：IVL（膝上适应症）有望于2026年内获批上市；冠脉适应症临床试验已启动，但需较长时间；ABS收购填补了外周血管关键治疗空白，与Inari现有产品线形成协同，交叉销售潜力巨大。 11.问（MatthewBlackman,TDCowen）：Inari供应链中断对Q2有机增长拖累幅度？ 答：财务影响约为50–75个基点，处于合理估算区间。 12.问（CaitlinRoberts,CanaccordGenuity）：生产中断是否影响新品上市节奏？ 答：TriathlonGold因停产数周略有延迟，但需求旺盛，正全力爬产；TotalAnkle等依赖审批进度的产品未受实质影响；SONiPED-3仍按计划于下半年上市。