周期影响经营承压，研发投入稳固优势

科前生物上半年业绩下滑主要受下游养殖市场持续低迷影响，导致公司毛利率和净利率均有所下降。尽管面临市场压力，公司仍积极布局“G(P战略·双因行动”，推动从产品销售向价值服务转型，并推进资源化利用项目，以增强长期竞争力。

兽用生物制品行业正经历转型升级，从传统产品销售向价值服务延伸。行业竞争加剧，企业需加大研发投入以保持竞争优势。科前生物通过持续加大研发投入，稳固长期竞争力，并在1H2026取得5项新兽药注册证书，同时在研储备丰富，猪流行性腹泻、猪轮状病毒二联活疫苗等4个产品已通过复核检验，展现了行业创新发展的趋势。

科前生物持续加大研发投入，1H2026研发投入0.59亿元，同比+30.66%，占营收比重15.90%，体现了公司对技术创新的重视。公司在兽用生物制品和宠物疫苗领域均有丰富在研储备，猪流行性腹泻、猪轮状病毒二联活疫苗等4个产品已通过复核检验，宠物疫苗方面，猫鼻气管炎、杯状病毒病、泛白细胞减少症三联灭活疫苗将获新兽药注册证书，猫三联活疫苗及猫支原体灭活疫苗已提交临床试验申请，这些成果将为其长期发展奠定基础。

当前兽用生物制品市场面临下游养殖市场低迷的挑战，导致行业整体业绩承压。但行业也在向价值服务转型，企业通过技术创新和产品升级来应对市场变化。科前生物等领先企业通过加大研发投入和拓展产品线，积极应对市场变化，例如推出新兽药和宠物疫苗产品，展现了行业发展的韧性和潜力。

科前生物面临的主要风险包括新品推广不及预期风险、市场竞争加剧风险和畜禽价格不及预期风险。新品推广不及预期可能导致研发投入无法转化为市场收益；市场竞争加剧可能压缩利润空间；畜禽价格波动则直接影响下游养殖户的采购意愿，进而影响公司业绩。公司需密切关注市场动态，优化产品策略以降低风险。