华致酒行机构调研纪要

华致酒行2026年上半年营收32.49亿元，同比下降17.72%，归母净利润-7,344.60万元，同比下降230.67%。扣非归母净利润3,915.28万元，同比增长18.72%。公司通过“去库存、促动销、稳价格”等策略，经营质量持续改善，库存下降31.48%，资产负债率下降15.38个百分点，经营性现金流净额4.99亿元，同比增长327.93%

白酒行业正经历深度调整，但华致酒行通过新零售模式转型，从传统分销商向连锁化、数字化终端服务商升级，采取多业态协同发展，包括华致酒行、华致名酒库和华致优选。公司新增门店173家，持续完善全国网点布局，推出自有品牌产品，长期将掌握终端渠道，形成渠道壁垒，带动销售增长，强化品牌优势，巩固市场口碑

报告重点分析了华致酒行新零售模式转型战略，包括从传统分销向连锁化、数字化终端服务商升级，多业态协同发展策略，以及“华致优选”自有品牌产品推出。同时关注了公司“去库存、促动销、稳价格”核心经营主线，经营质量改善情况，以及库存、现金流等关键财务数据

市场关注华致酒行新零售模式转型进展，公司通过多业态协同发展，稳固高端市场，拓展即时零售赛道，持续完善全国网点布局。转型阵痛主要集中在前期拓店和模式磨合阶段，但长期来看将带来渠道壁垒、销售增长和品牌优势提升。公司库存结构合理，现金流稳健，支撑门店扩张和新零售转型

报告提示华致酒行新零售模式转型存在前期投入大、模式磨合风险，市场竞争激烈可能影响销售增长。同时需关注白酒行业周期性波动和消费趋势变化，以及宏观经济环境对酒类消费的影响。此外，库存管理、渠道控制、线上线下协同等环节仍需持续优化