鸡蛋：现货稳中趋弱期价小幅下行

请务必阅读最后重要事项 第1页 鸡蛋：现货稳中趋弱 期价小幅下行 一、 行情回顾及主要观点 11月16日鸡蛋期货主力合约JD1801收跌0.36%，开盘价4418元，收盘价4408元，昨结4423元，跌16元，最高4430元，最低4367元，结算价4402元，成交量11.8万手，减61864手，持仓量19.0万手，减13868手。 JD1805收涨1.39%，涨53元。 JD1809收涨0.73%，涨31元。 全国各主产区蛋价向稳，各地货源供应偏紧，库存不多，走货速度一般，经销商多按需采购，以周边需求为主，但需求面表现平平，短线行情涨跌两难，整体稳中趋弱。主力合约1801技术性回调，收盘于4410附近，日线收小阴，1801合约连续一周处于震荡行情中，一方面原因是上方4450压力位明显，另一方面是下方基于当前现货市场的乐观情绪对期价的提振，建议短线日内操作，严格止损。 图1：鸡蛋期货价格 数据来源：文华财经 方正中期研究院 二、 基本面动态 鸡蛋日报 作者： 农产品组 执业编号：F0209303（从业） 联系方式：010-68578971 成文时间：2020年11月9日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第2页 2.1 现货行情 今日（11月16日）河北地区红蛋价格稳如磐石，粉蛋价格试探性反弹，涨幅在1-2元/件，货源供应依旧偏少，各个环节走货速度正常，短线行情震荡调整；河南地区鸡蛋价格基本稳定，个别有0.05元/斤的涨落调整，货源供应紧张，养殖户有低价惜售心理，短线业者多观望周边；山东地区鸡蛋价格除枣庄、胶南走低0.04-0.10元/斤外，其他地区价格稳定，货源供应不多，走货速度平平，短线行情或大致走稳；湖北地区鸡蛋价格稳为主流，仅仙桃和汉川粉蛋上涨2元/件，其他地区均平稳运行，当地基本无存货，市场走货速度一般，短线行情处于涨落两难阶段；江苏地区鸡蛋价格回归稳定，均价保持在4.13元/斤，当地货源供应不多，市场需求尚可，短线价格难有波动。 图2：鸡蛋现货价格 数据来源：中国禽病网 方正中期研究院 2.2 供需情况----10月份育雏鸡补栏量持续增加 根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2017年10月在产蛋鸡存栏量为11.60亿只，环比下降0.46%，同比去年减少7.54%。10月份在产蛋鸡存栏较9月份蛋鸡存栏变化不大，从蛋鸡鸡龄结构上看，10月份整体呈现“老鸡增加”特点，据芝华数据统计，10月份450天以上 请务必阅读最后重要事项 第3页 老鸡占比11.76%，但10月份蛋鸡养殖利润居高不下，养殖户惜售情绪浓重，10月份淘汰老鸡数量偏低。老鸡呈持续态势，后市若可淘老鸡整体淘汰或者正常淘汰，市场在产蛋鸡存栏恐降下降，若每斤鸡蛋净利润持续维持高位，导致养殖户老鸡淘汰意愿大幅减弱，在产蛋鸡存栏量恐将增加。不过中长期看，前期育雏鸡补栏量较大，或对后期在产蛋鸡存栏量有一定支撑。 根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2017年10月青年鸡存栏量较9月增14.72%。青年鸡存栏环比在连续四个月下滑情况下，于10月份环比增加14.72%，这说明今年8月份大量的育雏鸡补栏量弥补了后备鸡存栏的空缺。10月份青年蛋鸡存栏数据环比上涨，预示2、3个月后市场在产蛋鸡存栏量可能会增加，表明年末市场在产蛋鸡存栏将有所增加，中期蛋价或将承压。 根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新2017年10月育雏鸡补栏量8873万只，较9月增加9.36%，同比增加46.91%。10月份以来每斤鸡蛋净利润居高不下，养殖户补栏意愿明显增加。育雏鸡补栏量已经连续三个月增加，一个原因是当期月份养殖利润高企补栏意愿增加，另一原因是当期育雏鸡补栏对应的在产蛋鸡产能为来年春节前后，正值节日需求旺季，且四季度在产蛋鸡存栏不存大幅增加预期，极大提振养殖户补栏积极性。 需求面短期看，目前仍无大利好刺激鸡蛋消费，部分地区市场需求转好，食品厂要货积极，后市随着元旦、春节备货陆续启动，鸡蛋需求有望逐步变好。 图3 在产蛋鸡存栏量 图4 在产蛋鸡存栏季节性规律 图5 青年蛋鸡存栏环比 图6 青年鸡存栏环比变化季节规律 -30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%9.0010.0011.0012.0013.0014.0015.002010/052011/022011/112012/082013/052014/022014/112015/082016/052017/02环比同比在产蛋鸡存栏量（亿）10.0010.5011.0011.5012.0012.5013.0013.5014.0014.5015.001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2011201220132014201520162017 请务必阅读最后重要事项 第4页 图7 育雏鸡补栏情况 图8 幼雏鸡补栏月度环比情况 资料来源：芝华数据 方正中期研究院整理 三、 养殖利润 截止11月3日，蛋鸡养殖利润每羽34.50元，养殖利润维持盈利水平，短期内蛋价大幅走弱可能较小。淘汰鸡方面，目前鸡蛋价格震荡调整，每斤鸡蛋净利润变化不大，在蛋价不出现极端下跌的情况下，老鸡集中淘汰概率较小，预计淘汰鸡价格仍将维持高位调整，下跌幅度有限。 图9 蛋鸡养殖利润情况 -1.74%9.11%27.19%3.36%3.28%5.60%-2.30%-4.23%10.07%5.57%5.07%11.45%-10.24%-8.32%1.14%5.86%7.37%-14.72%-18.33%9.87%1.20%13.83%-5.50%0.48%3.13%-6.47%14.19%-4.79%7.32%-0.75%-5.76%-10.97%-9.35%10.74%0.04%-2.58%2.50%-7.73%10.34%-5.40%-3.01%-9.78%-10.49%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%20.00%30.00%2014年3月2014年7月2014年11月2015年3月2015年7月2015年11月2016年3月2016年7月2016年11月2017年3月2017年7月青年鸡存栏环比-0.3-0.2-0.100.10.20.31月3月5月7月9月11月2014201520162017-60.0%-40.0%-20.0%0.0%20.0%40.0%60.0%80.0%02,0004,0006,0008,00010,00012,00014,00016,0002012/012012/072013/012013/072014/012014/072015/012015/072016/012016/072017/012017/07环比同比育雏鸡补栏量0200040006000800010000120001400016000123456789101112育雏蛋鸡补栏量201720162015201420132012 请务必阅读最后重要事项 第5页 图10 蛋鸡养殖利润周期 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 四、 价差关系 图11 鸡蛋1-5月价差—可尝试多1空5 图12 鸡蛋5-9月价差 -40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002010-07-162010-11-162011-03-162011-07-162011-11-162012-03-162012-07-162012-11-162013-03-162013-07-162013-11-162014-03-162014-07-162014-11-162015-03-162015-07-162015-11-162016-03-162016-07-162016-11-162017-03-162017-07-16养殖利润:蛋鸡-60.00-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.0001234562011-10-212012-02-212012-06-212012-10-212013-02-212013-06-212013-10-212014-02-212014-06-212014-10-212015-02-212015-06-212015-10-212016-02-212016-06-212016-10-212017-02-212017-06-21蛋粮比蛋粕比蛋料比蛋鸡养殖利润（右轴） 请务必阅读最后重要事项 第6页 资料来源：Wind 方正中期研究院整理 方正金融，正在你身边。 请务必阅读最后重要事项 第7页 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，仅作参考之用。方正中期研究院力求准确可靠，但对于信息的准确性及完备性不作任何保证，不管在何种情况下，本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目的、财务状况或需要，不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。本报告未经方正中期研究院许可，不得转给其他人员，且任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权归方正中期所有。 行情预测说明： 涨：当周收盘价>上周收盘价； 跌：当周收盘价<上周收盘价； 震荡：（当周收盘价-上周收盘价）/上周收盘价的绝对值在0.5%以内； 联系方式： 方正中期期货研究院 地址：北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 电话：010-85881117 传真：010-64636998