长江电新 晶澳科技经营性现金流持续为正 阿曼

2026年上半年，晶澳科技实现收入174.98亿元，同比下降27%；归母净利-26.63亿元。其中，Q2收入82.82亿元，同比下降37%，环比下降10%。公司H1电池组件出货量22.25GW，海外出货占比68.46%。受出口退税取消透支需求及物流延缓影响，Q2出货量环比略有降低。受低价单及开工率低位影响，一体化压力延续，H1毛利率1.3%。

光伏行业底部明确，晶澳科技在美国布局多元，阿曼6GW电池与3GW高效组件合作项目Q2起分期投产，后续有望贡献增量利润。公司手资金充裕，抗风险能力强，表明行业长期发展潜力仍在。需关注全球能源政策变化及供应链稳定性对行业的影响。

报告重点分析了晶澳科技2026年上半年的经营数据，包括收入、利润、出货量、毛利率等关键财务指标。同时，报告还关注了公司财务状况，如期间费用率、经营性现金流、资产减值等。此外，报告还探讨了公司在美国和阿曼的布局情况，以及光伏行业的整体发展趋势。

当前光伏市场面临出口退税取消、物流延缓等挑战，导致部分需求透支和出货量环比下降。但行业底部已明确，随着公司手资金充裕、抗风险能力强，以及海外布局的推进，未来有望逐步恢复增长。市场需关注政策变化和供应链稳定性对行业的影响。

报告提示的风险主要包括：出口退税政策变化可能影响公司海外出货；低价单和开工率低位可能延续一体化压力；汇兑损失、利息费用增加等因素可能影响公司盈利能力；存货跌价和固定资产减值计提可能影响公司财务表现。此外，全球能源政策变化和供应链稳定性也是需关注的风险因素。