兴柜前法规重点摘要

核心观点与关键数据

• 统新2Q26表现亮眼：营收2.08亿，季增34.7%、年增82.4%，毛利率56.2%，营利率36.14%，EPS 2.22元，主要增长动力来自AI基建中的数据中心互连(Scale-across)。
• 产能与需求：产线接近满载，接单至出货交期拉长，公司规划扩产并投入资本支出，部分新产线1Q27到位，月产能有望提升。
• 市场前景：LightCounting预测AI整体DWDM市场2026-2031年CAGR 13%，美国BEAD计划总预算425亿美元，公司看好数据中心发展，同时布局生医检测、太空与晶圆镀膜。

研究结论

• 短期与长期展望：受AI数据中心互连需求驱动，统新营运增长动能转强，短期供给受限可能压抑营收增幅，但新产能到位后可承接DWDM市场增长；BEAD商机待实际订单落地，加上生医、太空及晶圆镀膜等长期布局，整体运营展望偏正向。
• 后续关注重点：扩产进度、订单延续性及新应用的实际贡献。

财务表现

• 2Q26财务数据：营收2.08亿，季增34.7%、年增82.4%，毛利率56.2%，营利率36.14%，税后净利0.86亿，EPS 2.22元。
• 毛利率变化：近四季毛利率持续走高，2Q26达56.2%，但受存货跌价损失影响约7个百分点。
• 上半年表现：1H26税后净利1.14亿，EPS 2.96元。

AI基建四大核心与Scale-across定位

• 四大核心：Scale-in（芯片对芯片与板载光学）、Scale-up（服务器机柜内部NVLink链路）、Scale-out（数据中心内服务器与交换机连接）、Scale-across（数据中心互连）。
• 产品布局：公司在Scale-up、Scale-out、Scale-across三层皆有产品，营收主要来自Scale-across，因其单价最高。

资料中心互连的滤片架构与市场预估

• 需求演进：算力、电力、频宽三阶段，公司自2Q26起感受频宽需求。
• 滤片架构：DCI主幹分两级，第一级为波段分离（S-band、C-band、L-band、U-band），第二级为单通道细分（100GHz密集DWDM滤片）。
• 市场预估：LightCounting预测AI整体DWDM市场CAGR 13%(2026-2031年)，公司认为市场仍处发展初期。
• 竞争优势：公司具备50GHz间隔滤片量产能力，同业有限。

美国BEAD计划进度

• 计划规模：总预算424.5亿美元，全美56个州及领地均参与。
• 执行情况：路易斯安那州首完成电信業者遴选并开工，光纟网路占其半数预算。
• 技术占比：光纤网路50%、固定无线30%、低轨卫星15%。
• 订单落地：尚无客户反映接到BEAD订单，公司亦未接获相关订单，显示需求尚未实质启动。

供應安排、定價與成本結構

• 产能情况：产线接近满载，交期拉长，公司规划扩产并投入资本支出，部分新线1Q27到位，月产能有望提升。
• 成本与定价：公司已调漲售价，主要因非洲礦坑事故推升鉭價，后续是否再调價，将视原物料走勢與市場反應而定。
• 资金状况：资金充足，截至2026/6/30无任何借款且每月持續有現金流入，已有美國客戶提出先付訂金。

多角化布局

• 生醫：螢光檢測與IVD定序組件穩定出貨，營收較2025年溫和成長，持續增加認證品項。
• 太空：衛星雷射通訊濾光片出貨規模穩定提升，深化低軌衛星合作，供應III-V族太陽能板鍍膜。
• 半導體：聚焦晶圓鍍膜的應力平衡、熱耐受與抗翹曲(Warpage)關鍵製程，與指標客戶建立JDA合作模式。
• 智慧機器：聚焦機器人視覺感測、人形機器人與無人機光學鍍膜，推進機器人與航載驗證。

QA

• 存货跌價損失：2Q26提列1,400多萬元，影響毛利率約7個百分點，屬結構性常態。
• Scale-across营收占比：公司表示無法精確界定產品用於哪一階段，亦不宜一律歸類為DWDM。
• 產能提升時間：待新線調校完成後，月產能可望提升，在此之前營收大致維持現有水準。
• 費用與折舊：3Q26預期費用持平，費用率可能再降，折舊將逐步下降。
• 中國市場與美國管制法案：中國同樣在建置長距離骨幹，但規格難度高，中國業者DWDM品質有落差；美國管制法案尚未定案，中國業者於泰國與東南亞均設有據點。
• CPO與NPO對濾光片用量的影響：CPO目前不使用濾光片，NPO用量較大且預計2027年開始量產。
• 訂單能見度與長約：公司對長約約束力保留看法，現由業務逐一確認客戶的月產能與拉貨品項，對客戶承諾的量不加不減，急單優先安排產能。