电子硬件产业：2026-27年全球智能手机需求持续下滑；折叠手机是市场主要亮点

台灣 電子硬體產業 2026-27年全球智慧型手機需求持續下滑；折疊手機是市場主要亮點 焦點內容 重要訊息 2Q26全球智慧型手機出貨量年減8%、季減8%至2.70億支，與我們預估一致。我們預估2026年全球智慧型手機出貨量年減12%、2027年年減2%。然而，2026-27年折疊手機仍強勁年增20-30%。 1.2Q26全 球 智 慧 型 手 機 出 貨 量 年 減8%、季減8%至2.7億支，符合我們預 估 。記 憶 體價 格上 漲抑 制 智慧 型手機 需 求， 且 高階 機種 出貨 比 重較 高的品牌受影響程度相對較小。Apple (美)出 貨 表現 優 於同 業， 主要 因 其尚 未調漲iPhone售價。 評論及分析 2Q26智慧型手機出貨符合預期。根據Gartner數據，2Q26全球智慧型手機出貨量年減8%、季減8%至2.70億支(圖1)，大致符合我們預估。由於1H26記憶體成本已占智慧型手機BOM的30-40%，遠高於2025年約10%，品牌廠今年陸續調漲手機售價，進而抑制1H26全球智慧型手機需求。記憶體供給短缺與成本上升對基礎款(US$120-300美元)及功能性(低於120美元)機種需求衝擊最大，使上述機種出貨量年減皆超過20% (圖2)；相較之下，高階機種(300美元以上)出貨量年增8%，帶動2Q26出貨比重季增與年增至56% (圖3)。就區域市場而言，美國(年增4%)與日本(年 減1%)需 求 表 現 優 於其 他 地 區 ， 主要 受 惠 於高階 機 種 出 貨 占比 超 過80%；其他地區出貨量則普遍呈現年減，其中以歐洲、中東與非洲(EMEA)與亞太地區市場表現較弱，分別年減11-12% (圖4-5)。品牌方面，Apple(美) 2Q26出貨量年增17% (圖6)，表現優於同業，主要因其聚焦高階市場，加上尚未調漲iPhone售價。反觀Oppo (中)、Xiaomi (中)及Vivo(中)，由於基礎款與功能性機種比重較高，出貨量大幅下滑(圖7)。1H26全球智慧型手機出貨量年減6%，其中Apple與Huawei (中)表現最佳，出貨量分別年增12%及6%。此外，1H26折疊手機出貨量年增21%至2,060萬支，滲透率提升至3.7%。 2.Apple將於9/9 (台灣時間9/10 1AM)發 表iPhone 18 Pro、iPhone 18 ProMax及iPhone Fold，而iPhone 18標準版則延後至1Q27推出。iPhone 18Pro系列主要升級包括AP處理器、前鏡 頭 畫 素 、5G數 據 機 晶 片 及 電 池 容量。iPhone 18 Pro／Pro Max售價可能較前一代提高200美元，而iPhoneFold售價可能為2,000-2,500美元。我們預估2026年iPhone出貨量僅年減1%，表現優於同業。 3.受零組件漲價影響，我們預估2026年全球智慧型手機出貨量將年減12%、2027年年減2%。折疊手機將成為手機 市 場 主 要 亮 點， 而iPhone Fold推出，將帶動2026年折疊手機出貨量年增24%、2027年年增26%。 iPhone 18系列即將登場。Apple預計於美國時間9/9 (台灣時間9/10 1AM)舉 辦 「Surprise and Shine」 新 品發 表會 ， 預計 推出三 款 高階 機種 ， 包括iPhone 18 Pro、iPhone 18 Pro Max及iPhone Fold(或稱iPhone Ultra)，而標準版iPhone 18則延後至1Q27發表。預期Pro系列主要規格升級如下(圖13)：(1)三 款 新 機 均 將 搭 載A20 Pro處 理 器 ， 採 用 台 積 電(2330 TT,NT$2,410,增加持股) 2奈米製程生產；(2) iPhone 18 Pro與Pro Max前鏡頭畫素將由iPhone 17 Pro系列的18MP提升至24MP；iPhone Fold後鏡頭則預計採用18MP及24MP雙鏡頭配置；(3) 5G數據機晶片將由前一代的高通晶片，改採用Apple自研C2晶片；(4) iPhone 18 Pro Max電池容量可望較前代增加9-10%，而iPhone 18 Pro則預期維持不變。受記憶體成本上升影響，市場普遍預期iPhone 18 Pro與Pro Max售價將較前代提高200美元，而iPhone Fold售價可能為2,000-2,500美元。根據我們的供應鏈調查，iPhone 18 Pro及18 Pro Max供應鏈備貨量為5,000-6,000萬支。iPhone18 Pro主要組裝廠為鴻海(2317 TT, NT$252,增加持股)、二供為立訊(中)，iPhone 18 Pro Max組裝則是鴻海與立訊各半，而塔塔(印)在兩個機種中為三供，訂單比重較小(個位數)。我們預估2026年iPhone Fold出貨量約600 凱基投顧 余昀澄886 2 2181 8013alex.a.yu@kgi.com 向子慧886 2 2181 8726angelah@kgi.com 張燾886 2 2181 8717rob.cd.chang@kgi.com 重要免責聲明，詳見最終頁 台灣 電子硬體產業 萬支，未來仍有機會因良率改善而上修，iPhone Fold首批出貨組裝由鴻海獨供。除新款iPhone 18系列可能調漲售價外，我們認為Apple亦可能調高iPhone 17系列售價。我們維持Apple 2026年iPhone出貨量將年減1%至2.34億支之預估，優於整體產業表現(年減12%)，並預期2027年將年減4%至2.26億支(圖15)。 2026-27年全球需求疲弱，折疊手機成為市場焦點。受記憶體成本上升推升手機售價影響，我們維持2026年全球智慧型手機出貨量預估10.99億支，年減12%。其中，中國品牌受到的衝擊預計最大，而Apple與Samsung(韓)需求表現最具韌性。我們預期全球手機出貨下滑趨勢將延續至2027年，並下修2027年全球智慧型手機出貨量預估至10.77億支，年減2% (圖14)。然而，受惠於多款新機上市，折疊手機仍將是整體手機市場的主要亮點。Samsung已於7月推出Galaxy Z Fold 8 (內折式)及Galaxy Z Flip 8，而Xiaomi預計於9月推出Xiaomi 18 Fold (內折式)。此外，Huawei將於9月發表Mate XT2 (三折)機種，並預計於4Q26推出Mate X8 (內折式)，可望帶動其主要軸承供應商富世達(6805 TT,NT$2,225,增加持股) 4Q26手機營收成長。另一方面，我們預期iPhone Fold將成為推動2026-27年全球折疊手機出貨成長的主要動能。預估2026-27年iPhone Fold出貨量將分別達600萬支及1,400萬支，並於2027年成為全球第二大折疊手機品牌，市佔率達24% (圖21)。隨著折疊iPhone銷售成長，相關供應鏈將同步受惠，尤其是軸承供應商。其中，新日興(3376 TT,NT$210,增加持股)為兩家主要軸承供應商之一，而鴻海則為主要組裝廠。整體而言，我們預估全球折疊手機出貨量2026年年增24%至4,730萬支、2027年年增26%至5,940萬支(圖20)。 投資建議 iPhone 18 Pro系列的主要升級將集中於應用處理器(AP)及相機鏡頭，而鴻海仍將維持其主要組裝廠地位。我們認為iPhone新機推出主要受惠者包括台積電、鴻海、大立光(3008 TT,NT$6,915,增加持股)、玉晶光(3406 TT,NT$834,未評等)及奇鋐(3017 TT,NT$3,340,增加持股)。折疊iPhone受惠者則包括上述公司，以及新日興。 投資風險 消費需求疲弱、零組件漲價及關稅不確定性。 季度資料 資料來源：Gartner；凱基 資料來源：Gartner；凱基 資料來源：Gartner；凱基 資料來源：Gartner；凱基 資料來源：Gartner；凱基 資料來源：Gartner；凱基 資料來源：Gartner；凱基 資料來源：Gartner；凱基 資料來源：Gartner；凱基 資料來源：Gartner；凱基 資料來源：Gartner；凱基 資料來源：Gartner；凱基 智慧型手機預估 資料來源：Gartner；凱基預估 資料來源：Gartner；凱基預估 資料來源：Gartner；凱基預估 資料來源：Gartner；凱基預估 折疊手機預估 資料來源：Gartner；凱基預估 資料來源：Gartner；凱基預估 凱基證券投資顧問股份有限公司（以下簡稱本公司）為凱基金控集團之成員。本報告之內容皆來自本公司認可之資料來源，但不保證其完整性及精確性。報告內容所提及之各項業務、財務等相關檔案資料及所有的意見及預估皆基於本公司於特定日期所做之判斷，故有其時效性限制，邇後若有變更時，本公司將不做預告或更新。本報告內容僅供參考，並不提供或遊說客戶為買賣股票之投資依據。投資人應審慎考量本身之投資風險，並就投資結果自行負責。本公司及所屬集團成員，暨其主管或員工皆有可能持有報告中所提及的證券。本公司及所屬集團成員並可能經常提供投資銀行或其他服務給報告中提及之公司或向其爭取相關業務。本報告之著作權為本公司所有，非經本公司同意，本報告全文或部份內容，不得以任何形式或方式引用、轉載或轉寄。