惠科股份001399调研纪要20260827

财务状况：报告期末总资产1,223.39亿元，同比增长21.17%；归母净资产343.87亿元，同比增长36.53%；资产负债率61.4%，同比下降1.4个百分点，财务状况良好，负债规模可控，利息支出降低。上市募资后货币资金储备增厚，为募投项目及新建项目提供保障，并兼顾中期现金分红。

营收利润情况：2026年上半年营业总收入205.16亿元，同比增长7.99%；归母净利润18.57亿元，同比下降14.07%；扣非后归母净利润14.14亿元，同比下降10.37%。利润下降主要受境外销售毛利率下降及研发等费用增长影响。公司将持续优化产品结构，提升高附加值产品占比，拓展新兴应用领域，提升经营效益。

研发投入：上半年研发投入7.40亿元，同比增长20.76%，占营业收入比例3.61%，主要投向新产品、新项目研发。公司持续开展Oxide、OLED、Mini LED、Micro LED等新型显示技术研发，拥有专利8,771项，其中发明专利6,315项。公司将持续以技术创新驱动产品结构升级，加快研发成果转化。

新技术路线布局与量产节奏：

• OLED：通过资产收购取得深圳H6工厂，实现自主研发OLED手机显示面板小批量出货，长沙新型OLED研发升级项目推进中。
• Oxide：高迁氧化物HMO技术已实现量产，兼容多尺寸、多品类面板生产，适配OLED及Mini LED/Micro LED背板方案。
• Mini LED：基于COB集成封装技术的超高清显示产品已量产，本报告期Mini LED直显终端销售额同比增长225%，绵阳Mini-LED智能制造项目建设推进中。
• Micro LED：持续研发储备。

毛利率情况：上半年整体毛利率19.53%，同比下降2.05个百分点。境内主营业务毛利率稳中有升，境外主营业务毛利率下降主要受美元对人民币贬值影响。公司将持续优化产品结构，提升高附加值产品占比，提高毛利率水平。

智能显示终端业务市场地位：

• 中国显示器品牌出货量市场占有率排名第三，自有品牌ANTGAMER销售额同比增长139%，电竞显示器品类市场地位稳固。
• 新兴业务电子纸、Mini LED直显终端增长迅猛：电子纸销售额同比增长248%，Mini LED直显终端销售额同比增长225%，有望成为新的增长引擎。
• 车载显示销售额同比增长149%，新兴应用领域占比虽小但增速快、客户粘性强、价格体系稳定，最具成长潜力。

超大尺寸面板领域竞争优势与展望：

• 85英寸LCD电视面板出货面积持续稳居全球首位，在85英寸及以上超大尺寸显示面板领域形成显著领先优势。
• 2025年初实现全球首款116英寸LCD电视面板出货，TV面板产品覆盖23.6英寸至116英寸主流区间。
• 公司依托四条技术特点各有侧重的G8.6高世代线，通过高效玻璃基板掩膜套切等技术实现极高利用率，超大尺寸产品兼具性能与成本优势。公司将持续巩固超大尺寸领域领先地位。

先进封装项目进展：

• 公司设立全资子公司成都惠芯半导体研发有限公司并启动建设，项目预算总投资35.72亿元，工程进度44.01%。
• 与绍兴片区管理委员会签署《先进封装及测试项目合作协议》，计划建设12寸混合芯片先进封装及测试项目，实施主体浙江惠芯先进半导体有限公司已设立。
• 该业务尚未实现量产及营收，后续研发及建设进展存在不确定性，敬请投资者注意投资风险。

成都惠芯半导体相关问题：

• 成都惠芯半导体研发有限公司为公司的全资子公司，截至2026年6月30日已投入近26亿元，主要用于厂房、办公场所以及机器设备的购置。
• 成都惠芯半导体与浙江惠芯先进半导体定位均为技术研发与试产验证，相关进展情况请参见公司后续公告。

四川南充顺庆区配套铜箔项目相关问题：

• 公司未涉及铜箔相关业务，主营业务为半导体显示面板等核心显示器件以及智能显示终端的研发、制造和销售。

产品应用领域：

• 公司产品未涉及光纤领域，主要应用于消费电子、商用显示、汽车电子、工业控制、智慧物联等显示场景。

关于关闭手机代工业务及资金困难的传闻：

• 公司业务范围不涉及手机代工，目前财务状况良好，报告期经营性现金流量大幅增长，报告期末资产负债率稳中有降，现金储备充裕。

关于北海惠科精密业务的传闻：

• 公司目前财务状况良好，报告期经营性现金流量大幅增长，报告期末资产负债率稳中有降，现金储备充裕。广西惠科精密智能科技有限公司为公司的关联企业，不在公司合并报表范围内，具体情况请向该公司沟通了解。

全球化布局进展及海外基地作用：

• 公司在多个国家和地区拥有产业布局，产品行销全球100多个国家，服务体系覆盖全球主要地区。报告期内境外收入同比增长8.49%，占营业收入比重51.10%。
• 越南惠科为公司显示终端生产基地之一，产品涵盖电视、显示器、电子纸等，已实现量产并正常运营；海外自有品牌HikersTV终端产品已实现量产销售。

股份回购计划：

• 公司专注主业经营，高度重视投资者回报及市值管理工作，关于回购、增持等事项，如有相关计划并达到信息披露标准，公司将严格按照相关法律法规及时履行信息披露义务。

股东人数及股价相关措施：

• 截至2026年6月30日，公司总股东户数为430,552户。公司专注主业经营，持续巩固半导体显示领域核心竞争力，同时高度重视投资者回报及市值管理工作。

分红安排及投资者回报：

• 公司2026年半年度利润分配预案为：每10股派发现金红利0.9元（含税），现金分红金额约6.67亿元，不送红股、不以公积金转增股本。公司已审议通过上市后三年股东分红回报规划，本次中期分红系对该机制的具体落实，公司将按规划兼顾项目投入与投资者回报。