中泰建材化工：AI+稀土断供共振国产MLCC陶瓷粉体迎机遇

这份研报主要分析了AI服务器对MLCC陶瓷粉体的需求增长以及稀土管控对国产MLCC陶瓷粉体产业带来的机遇。报告指出AI服务器推动MLCC向高容、小尺寸发展，需要100多纳米粒径的陶瓷粉体，技术门槛和价值量更高。预计2025-2030年AI服务器MLCC出货量年复合增速达43%，对应陶瓷粉体需求年复合增速近54%，高端陶瓷粉均价预计年涨10%，2030年达14.6万元/吨。报告还分析了全球陶瓷粉体供给集中在日本的情况，以及国内国瓷材料等企业在高端粉体领域的突破和机遇。

MLCC陶瓷粉体行业正经历快速发展。随着AI服务器需求的增长，MLCC向高容、小尺寸发展，对100多纳米粒径的陶瓷粉体需求增加。预计2025-2030年AI服务器MLCC出货量从641亿颗增至3800多亿颗，陶瓷粉体需求从约4500吨增至3.8万吨，年复合增速近54%。同时，高端陶瓷粉均价预计年涨10%，2030年达14.6万元/吨。行业供给集中在日本，但国内企业如国瓷材料正在打破垄断，稀土管控可能带来配方粉份额向国内转移的机遇。

报告重点分析了AI服务器对MLCC陶瓷粉体的需求增长、高端陶瓷粉体的市场潜力以及国产替代的机遇。报告指出AI服务器推动MLCC向高容、小尺寸发展，需要更高技术门槛的陶瓷粉体，预计2025-2030年陶瓷粉体需求年复合增速近54%。报告还分析了全球供给集中在日本的情况，以及国内国瓷材料等企业在高端粉体领域的突破和机遇，特别是稀土管控可能带来的配方粉份额转移。

当前MLCC陶瓷粉体市场呈现供需紧平衡到供给缺口的趋势。全球供给集中在日本，日本5家厂商合计占比65%，国内仅国瓷材料具备高端粉体能力。预计2027年国内高端粉产能约1.7万吨，2029-2030年扩产后达2.5万吨。2028年AI服务器MLCC粉体需求紧平衡，2029-2030年出现供给缺口。高端粉价格弹性较大，稀土管控下日系厂商采购稀土受阻，库存消耗后可能将配方粉份额向国内转移。

这份研报提示的风险包括全球陶瓷粉体供给集中在日本，国内高端粉体产能扩张需要时间，稀土供应稳定性可能影响国产替代进程，以及高端粉价格弹性较大等。此外，日系厂商在配方粉领域的经验和技术积累也可能对国内企业构成挑战。稀土管控的长期影响以及国内外政策变化也可能对行业格局产生不确定性。