中国外运2026年中期业绩说明会

提问： 2026-08-26 13:52:43 公司2025年综合派息率高达65.45%，展现了极强的股东回报意愿。但在今年上半年经营活动现金流大幅恶化（-8.58亿元）的背景下，董事会未来在统筹经营情况与资本开支时，是否还能维持这种高比例的分红派息水平？ 回答： 2026-08-26 14:54:24中国外运(601598) 您好，感谢您对公司的关注。股东回报方面，公司自2003年在香港上市以来一直保持较好的派息水平，近几年派息率稳步提升。公司董事会宣派2026年中期股息0.14元/股，现金派息率58.2%，同比提升4.8个百分点。董事会未来将继续根据经营情况、现金流、资本开支等情况统筹考虑派息事宜，与股东分享公司发展成果。 提问： 2026-08-26 13:52:49 半年报显示，受欧洲经济疲软、能源及人工成本高企等影响，公司此前收购的KLG集团业绩不及预期并计提了商誉减值。请问董事长，在当前复杂的国际宏观环境下，公司未来在海外并购（如中东、拉美等区域）的战略基调是“扩存量”还是“稳慎拓增量”？如何避免重蹈欧洲市场商誉减值的覆辙？ 回答： 2026-08-26 14:57:50中国外运(601598) 您好，感谢您对公司的关注。2026年上半年，公司海外业务锚定高质量发展主线，聚焦端到端一体化运营、属地能力建设两大重点任务，在助力产业出海、落地战略客户属地交付等重点工作上，取得了扎实成效。上半年，海外收入32.9亿元，同比增长2.5%；其中KLG积极应对多重挑战，收入同比增长11.4%，经营产生的利润同比增长26.8%，综合服务能力稳步提升，上半年不存在商誉减值的情形。未来公司海外业务将做到努力扩存量有 成效、稳慎拓增量有进展；持续做强中南半岛跨境公路运输业务，推进马来西亚物流中心项目建设；依托欧洲空运航线资源，完善海外枢纽集疏运网络，聚焦战略客户需求，提升属地交付能力；中欧、中亚方向深化与班列资源方战略合作，提升端到端运营和属地服务能力；强化业务协同，谋划推进中东、非洲跨境联运通道建设。 提问： 2026-08-26 13:52:38 上半年受红海航运受阻影响，中欧班列需求激增，铁路代理利润暴增581%；空运代理利润也大增89.1%。请问总经理，随着地缘冲突的常态化，这种由突发事件带来的“运价红利”是否具备可持续性？在空运和海运代理中，公司提前锁定运力的比例大概是多少，能否有效对冲未来运价大幅波动的风险？ 回答： 2026-08-26 15:01:10中国外运(601598) 您好，感谢您对公司的关注。公司海运代理业务不是提前锁舱锁价的模式，因此运价波动对板块利润影响有限，公司海运代理板块分部利润主要与箱量及为客户提供的服务环节相关。近几年，公司持续提升多环节业务在海运代理业务中的占比，并取得了一定成效。短期看，单箱利润可能由于市场竞争加剧、上游成本控制向物流企业挤压等原因存在一定波动；从长期看，公司将通过延长服务链条、持续进行低效业务治理等举措努力提升海运代理单箱利润水平。空运业务方面，公司通过包机、包板、包舱模式提前锁定部分可控运力，运价波动对空运相关业务有一定弹性，具体取决于协议约定的价格和市场运价情况。目前，公司空运固定运力在空运通道中的占比约25%-30%，公司将根据市场情况、业务需求等对固定运力作出相应安排。 公司上半年主动退出了部分跨境电商物流及物流电商平台业务。请问独董团队在审查这些资产剥离或退出决策时，如何确保交易定价的公允性，防止大股东或内部人利益输送，从而切实保护中小股东的财产权益？ 回答： 2026-08-26 15:06:57中国外运(601598) 您好，感谢您对公司的关注。近年来，公司持续推进低效业务治理工作，主动退出了部分跨境电商物流业务及物流电商平台业务，实现资源正向回笼，使得上半年电商业务板块分部利润降幅小于收入降幅。作为公司独立董事，我们严格按照监管规则要求召开独立董事专门会议，认真审阅关联交易议案的相关资料，对关联交易的必要性、定价公允性、审议程序的合规性以及是否损害公司股东利益等方面进行审核，公司关联交易遵循平等自愿的原则，交易价格公允合理，不存在损害公司和全体股东特别是中小股东利益的情形。 提问：2026-08-26 14:53:05专业物流上半年利润同比增长13.25%，公司采取了哪些举措？国内仓储市场是否已经触底回升？ 回答： 2026-08-26 15:09:09中国外运(601598) 您好，感谢您对公司的关注。2026年上半年，公司专业物流业务的对外营业额为144.22亿元，同比增长0.69%；分部利润3.6亿元，同比增长13.25%。市场数据显示，今年前七个月，重点城市仓储市场租金和空置率依然承压。公司有序退出部分非持续盈利业务，加速向高附加值赛道和海外市场延伸，在项目物流方面推进资源优化与精细化运营，带动工程项目数量同比增加，实现专业物流收入的小幅增长；通过深耕重点行业客户，围绕其供应链变化提供定制化方案，延伸服务链条，增强成本管控，分部利润增幅高于收入增幅。 在当前物流板块估值处于相对低位的背景下，除了维持高分红，公司是否有进一步的市值管理举措（如股份回购注销）来提振中小股东信心？ 回答：2026-08-26 15:10:58中国外运(601598) 您好，感谢您对公司的关注。公司自2003年上市以来，经营业绩持续提升，资产负债率和现金流状况良好，持续优化有息负债水平，整体风险防控也保持了较好态势。近几年公司也通过市场化方式在长期激励、股份回购、分红派息等方面作出了一系列安排。未来公司将在不断改善经营，做优基本面，提升公司内在价值的同时，重视市场反馈，传递公司价值，增进各方认同，以更好的业绩回报广大股东。 提问： 2026-08-26 13:52:02 面对欧盟针对电商小包的政策变化及中东局势升级，公司在拓展海外业务（如迪拜自动化仓库建设）时面临诸多不确定性。作为独董，您如何评估公司现有的海外合规风控体系？在保障人员安全及业务连续性方面，独董发挥了哪些实质性的监督作用？ 回答： 2026-08-26 15:13:58中国外运(601598) 您好，感谢您对公司的关注。针对海外经营环境复杂多变、合规风险和经营风险叠加的特点，中国外运持续加强海外风险管理和内部控制建设，着力提升境外业务风险识别与管控能力。公司持续完善海外内部控制体系，系统梳理并搭建“海外风控合规体系框架”，实施向下穿透式管理。总部协同外运海外，对东南亚区域、中东区域、欧亚非区域、日本公司、韩国公司等区域单位开展专项梳理工作，覆盖共计37个海外公司，对重点管理事项要求以及关键决策事项的内控权限进行全面检视与梳理，形成各国家公司内控权限清单及配套本地化制度，明确海外经营中的红线和底线要求，保障海外业务在合规框架内稳健运行。 中国外运建立“董事会—合规委员会—首席合规官—合规专员”的四级合规管理组织体系，上下协同与横向联动，确保合规管理体系的有效运行。董事会作为公司合规管理工作的决策机构，审议公司合规管理重大制度和重要事项，监督合规管理体系整体运行情况，切实发挥董事会防风险职能定位。 提问：2026-08-26 13:52:33作为首席数字官，您主导了公司在“AI+物流”方面的实践，目前L4级自动驾 驶运营里程已近400万公里。请问这些智能化改造（如智慧仓、自动驾驶卡车）在上半年是否已经实质性转化为财务报表上的降本增效？下半年在“自动驾驶即服务”的商业模式上是否有规模化创收的预期？ 回答： 2026-08-26 15:23:00中国外运(601598) 您好，感谢您对公司的关注。中国外运在智慧仓储领域，研发及应用适配自身业务场景的自动化装备，降低现场作业强度、提升业务效率以及安全管理水平。一是自有业务场景升级。公司适配自身业务研发应用自动化装备与数字化管控系统，以作业自动化降低人工作业强度及安全管理成本，提升仓储周转效率与作业精度；二是客户定制化服务输出。公司为客户提供自动化仓软硬件集成交付与运营服务，形成新增业务收入与降本增效贡献。自动驾驶重卡目前在全面拓展业务场景及积累里程，从而迭代算法、优化业务运营数字化系统及商业模式等，下半年计划小规模运营自动驾驶重卡编组，探索“头车有人、后车无人”模式下的成本优化等工作。 提问： 2026-08-26 13:51:56 当前公司基本面（扣非净利大增17.3%）与表观利润（下降11.4%）存在较大反差，导致二级市场情绪受压。在接下来的业绩说明会及下半年的机构调研中，公司将如何向市场更清晰地传递“主业盈利韧性强劲、代理业务量价齐升”的逻辑，以引导长线资金的价值发现？ 回答： 2026-08-26 15:25:52中国外运(601598) 您好，感谢您对公司的关注。2026年上半年，公司归母净利润同比下降11.4%，主要是由于去年上半年REITs发行上市带来投资收益约4.4亿元人民币，今年上半年无此事项。公司扣非归母净利润同比增长17.3%，主要是因为公司通过深耕重点行业客户，围绕其供应链变化提供定制化方案，延伸服务链条，增强成本管控，各主要板块均实现分部利润的大幅增长。 2026-08-26 13:52:23 半年报显示，公司净利润为18.71亿元，但经营活动净现金流却为-8.58亿元，两者严重背离。作为独董，您和独董团队在审议财报时，是否对这种“纸面富贵”现象进行了专项质询？管理层给出的解释是否充分，如何保障中小股东获取真实盈利质量的知情权？ 回答： 2026-08-26 15:27:05中国外运(601598) 公司半年报及相关财务附注已按会计准则详细披露了净利润与经营现金流的相关情况。作为独立董事和审计委员会委员，我们充分审阅了公司半年度财务报告及相关数据，并重点关注了现金流情况；下半年我们将持续关注经营活动现金流管理措施的落地执行情况，确保监督闭环。 2026-08-26 13:52:16 报告期内，公司应收账款较期初大幅增长22.62%，而营收却下降了8.06%。在合同物流行业内卷加剧、客户利润下滑转嫁物流端的背景下，独董如何监督公司防范大客户（特别是关联方或海外客户）的坏账计提风险？ 回答： 2026-08-26 15:27:53中国外运(601598) 作为独立董事和审计委员会委员，我们充分审阅了公司半年度财务报告及相关数据。公司已根据会计准则按预期信用损失模型足额计提坏账准备，关键假设处于行业合理区间，未发现因行业竞争加剧而导致客户信用状况显著恶化的系统性风险。下半年我们将持续关注相关情况，切实维护中小股东利益。 提问： 上半年公司经营活动净现金流同比暴跌611.6%至-8.58亿元。请问财务总监，造成这一断崖式下滑的核心原因是什么（是垫资增加、账期拉长还是存货积压）？在现金流承压的情 况下，公司目前的账面可用资金及未使用授信能否完全覆盖短期债务滚续和日常运营需求？ 回答： 2026-08-26 15:28:55中国外运(601598) 经营活动现金流同比下滑，并非经营性亏损所致，而是受今年上半年海运、空运运价持续阶梯式上涨的阶段性影响。由于收付款存在时间差，在运价上行周期中，提前支付资金规模增加，资金回笼滞后于现金支出，从而形成阶段性的现金净流出。这一波动本质上是运价快速上行期间的正常财务反映。截至报告期末，公司资产负债结构较为稳健，不存在账面可动用货币资金无法覆盖短期债务滚续及日常运营支出的情形。公司管理层将持续加强应收账款和经营活动现金流管理，确保公司的持续经营能力不受影响。 2026-08-26 13:51:35 上半年公司营业成本降幅（-8.4%）大于收入降幅（-8.1%），毛利率提升了0.9个百分点。请问这主要归功于哪些业务板