民营炼化或迎景气上行期，公司业绩弹性有望释放

这份研报分析了民营炼化行业景气度提升对公司业绩的影响。报告指出地缘冲突推动炼化板块盈利能力提升，公司经营业绩同比改善。2026年上半年布伦特平均油价同比上涨23.71%，公司炼油产品、化工产品、PTA、聚酯化纤薄膜板块毛利率分别同比提升12.31pct、2.79pct、0.05pct、5.28pct。子公司浙石化等净利润同比大幅增长，经营活动现金流净额同比增长180%。

炼化行业未来发展趋势看好。美伊冲突或推动化工行业供给格局重塑，欧洲、亚洲化工行业产能削减，国内独立炼厂开工率下降，行业出清或不可逆转。公司旗下浙石化规模庞大，原油适应性强，且与沙特阿美有高品质原油供应承诺。公司深化与沙特阿美的战略合作，海外营业收入同比增长45%。

研报重点分析了公司业绩弹性释放的逻辑。地缘冲突推动炼化板块盈利能力提升，公司炼油产品、化工产品、PTA、聚酯化纤薄膜板块毛利率均实现同比提升。同时，美伊冲突加剧推动行业供给格局改善，公司旗下浙石化规模优势明显，海外业务增长强劲，深化与沙特阿美的合作进一步增强其竞争力。

当前炼化行业市场现状呈现景气度提升和供给格局重塑的特点。地缘冲突导致油价上涨，炼化板块盈利能力增强。同时，欧洲、亚洲化工行业产能削减，国内独立炼厂开工率下降，行业出清趋势明显。公司旗下浙石化规模庞大，原油适应性强，与沙特阿美的合作确保了高品质原油供应，为其业绩增长提供有力支撑。

研报提示了原油价格大幅震荡、新产能建设进度不及预期、炼化产能过剩、下游产品利润修复缓慢、美伊冲突加剧导致原料短缺等风险因素。这些因素可能对公司业绩造成不利影响。公司需密切关注国际油价波动、行业产能变化及下游市场需求动态，并积极应对潜在风险。