国产替代加速 科创创业五零指数投资机会解析

发布时间：2026-08-25 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 科创创业五零指数是硬科技核心资产窗口，覆盖科创、创业板50只新兴产业龙头，AI、半导体等主线均有映射 2. 2026年科创板第五套标准扩容至AI、量子科技等未来产业，创业板增设第四套标准，形成梯度互补的上市制度改革，配套机制提升科创服务效率 3. 海外云厂商资本开支上调至7200-7450亿美元，带动国内光模块等AI产业链企业业绩，国产光模块具备全球竞争力 4. 国产开源大模型性价比优势显著，全球下载量占比41%居首，推理成本下降带来算力需求指数级增长，并非减少需求 5. 半导体国产替代从"可用"进入"好用"验证期，八纳米嵌入式磁性随机存储器AI芯片流片成功，为亚洲首例 6. 双创板块上市公司中报亮眼，AI算力、光模块等板块超百家净利润翻倍，储能板块某龙头归母净利同比增715倍，增长源于低基数、周期反转及AI共振 7. 十五五规划前瞻布局AI、量子科技等未来产业，中信建投测算国内新增智能算力资本开支或达十万亿级 8. 科创创业五零指数当前PE为81倍（分位93%），但2026年盈利增速预增153.3%，兼具高估值、高增速、高波动特征二、投资线索 1. 关注科创创业五零指数相关ETF，适合风险承受力较高、认同长期成长逻辑的投资者，建议持有周期半年以上2. 投资策略可选定投，分散波动、摊薄成本，避免追涨杀跌3. 核心卫星配置：核心部分配宽基指数，卫星部分配科创创业五零指数，平衡风险收益 三、风险与关注 1. 海外云厂商AI资本开支不及预期，影响产业链需求2. AI板块高景气吸引产能进入，竞争格局恶化3. 光模块等技术迭代快，存在路径切换风险4. 科创创业五零指数估值较高，盈利增速能否持续存疑，业绩分化明显 二、音频原文（转写） 洞察行业热点，把握投资机遇。各位投资者朋友们，大家下午好，这里是指点迷津，我是主持人茉莉。那么最近啊，关于AI算力、光模块以及国产芯片等等这些话题呢，都是天天都在上头条的。那么肯定这里有很多朋友会问了，那说为什么这个板块这么热，以及背后的投资的逻辑是什么？ 它到底是怎么了？那作为普通投资者来讲，又该如何去把握到投资机遇呢？那么今天我们就请到了银华基金的指数策略分析师啊，辛迪老师来跟我们大家 一起来深入的来聊一聊关于啊这个板块的都有哪些的投资机会。那么辛迪老师先跟大家一起打个招呼吧。 啊，大家好，我是辛迪。啊，很高兴今天能够来到直见迷津。嗯，好的，非常欢迎您。那也欢迎大家跟我们一起来探讨啊。 那辛迪老师，我们还是先老规矩来先看一下上周的市场都有哪些比较值得我们大家去关注的热点吧。嗯，我们看到上周的市场呢，整体上也是呈现出了一个向上的一个趋势啊。那像前期可能调整比较幅度比较大。大的呃科技，还有像创新药的板块都呃有一个比较好的表现。 那整体的市场情绪也是比较高的啊，所以呢也给大家看到了更多的机遇，以及更多的呃关于呃这个科技板块的一些呃新的热点事件的出现啊，让大家能够更好的来做后续的一个投资。嗯，好的，好的，那我们就赶紧开始今天的这个直播主线了啊。那今天其实我们要跟大家聊的呢，是呃，关于中证科创创业五零这一支指数的。那么在讲到这只指数之前啊，呃，您能不能先用一句话来概括一下？ 就是说当前这个指数它尤其值得关注的地方，它在哪些地方呢？嗯，好的。那如果用一句话来概括这只指数的特点呢？啊，我认为这个科创创业五零指数是观察中国硬科技核心资产的一个直观的窗口。 那根据这个中证指数官网的数据啊，截止到八月二十一号啊，它是把这个科创板和创业板啊里面市值比较大、代表性比较强的五十只这个新兴产业公司啊都打包在一起。那所以大家比较关心的像AI算力、半导体等等的主线，都能够在其中找到映射。所以今天我们也会展开来具体的聊。嗯，好的，欣怡老师。 那么我们来看一下，就是说今年四月份关于这个创业板。增设了第四套这个上市标准。啊，这一套呃标准啊，我们看到就是说业内的这个讨论度它是非常高的。那同时呢，我也注意到一个说法，就是说这套标准和科创板的第五套标准，它其实是形成了一种比 叫做错位的互补。 那同时呢，在证监会在这个陆家嘴的论坛中，他也有所提到啊，就是说把这个科创板的第五套标准适用的范围扩大到AI领域。他也同时呢，他也支持了像 量子科技啊、生物制造啊，以及聚生智能等等的这些未来的这些产业。那么对于就是这轮科创创业板的这个改革的力度，您是如何评价的呢？嗯 那这一轮的改革，我觉得可以用八个字来做概括。 从政策上面来讲，我们认为它是系统推进。有的放矢的。啊，先说这个创业板的第四套标准。那根据这个中国政府啊，今年四月份的一个公开报道显示呢。 啊，今年四月创业板是正式的增设了第四套上市标准。啊，跟这个科创板的第五套标准也形成了一个错位。那科创板的第五套标准呢，它是主要服务给这些尚未盈利。但是技术过硬的一些硬科技企业。 而创业板第四套呢，它则是更加侧重于这种成长型的创新创业企业。啊，一个呢主要是这个供应科技前沿，而这个创业板第四套它主要是啊去扶这个科。科创成长的创新，所以它其实两者是形成了一个比较梯度互补的一个态势。那再说一下这个创业板第五套的一个扩容。 那根据中证报六月十七号的报道呢，呃，这个证监会在陆家嘴论坛上面也是明确的表示。把第五套的标准的这个适用范围扩大到人工智能的领域啊，同时支持量子科技。生物制造、巨升智能，还有等等一系列的未来产业 。那过去第五套用的比较多的是生物医药的一个企业。 那现在纳入了这个AI，还有未来的产业。也等于说为一批技术领先但尚未盈利的科技公司打开了资本市场的大门。嗯，是。所以这套的改革其实它不只是一个上市标准的一个调整。 它相当于呢，还是有这个配套的机制啊，比如说像IPO预先。审阅的一个机制啊，还有像新股定价机制改革的一个深化。那你觉得就是说这些配套它重要吗？啊，我觉得非常重要。 可以说这些配套也是这一轮改革的核心之一。嗯，啊，上市的标准它其实是解决谁能来，那么像预先审阅这些机制啊，它是 影响的是怎么来的更顺畅。然后像定价机制改革呢，它解决的是怎么定价，从而更加合理。所以其实这三个环节是环环相扣的。 他侧重在这个企业IPO的不同的环节上面，同时他是共同提升这个。服务科技创新的效率还有定价能力的。那么对于二级市场的投资者朋友来说。定价更加合理，那新股上市后的价格也就会更加健康。 所以其实这是非常实在的一个制度红利。嗯，那么整套的这个改革下来，它对于科创板以及创业板的整体的一个规模，它是怎么样的呢？嗯，那么根根据证监会的公开信息，截止到六月十七号，目前这个双创版，也就是说科创和创业两个版。啊，他在这个上市公司的 数量上已经是超过了两千家，而市值上呢，总市值是超过了三十五亿。 那放到整个A股看，三十五万亿啊，三十五万亿对哦。那放到整个A股来看啊，这个科技板块的市值也是超过了百分之三十，超过三成了。那市值超千亿的公司当中啊，科技企业的占比也是达到了百分之四十五嗯。那首先呢，就这就是印证了资本市场服务科技创新的一个主政主阵地啊，已经具有一个比较大的规模效应了。 也就是说，这个双创板块的一个规模上啊，是值得大家去关注的。第二呢，就是A股产业的结构，它也是在发生比较深刻的变化。那过去我们知道很多资产都是像呃消费类的，或者说新能源类的。那现在呢其实科技类资产也已经从少数派变成了主力军之一。 所以对于指数投资而言。这意味着就是说，双创的板块它具有。足够大的样本池，然后也有支撑龙头指数持续运作、季度调样和新陈代谢的这样一个客观条件了。嗯，好的，非常感谢老师为我们解答啊。 那在制度的 在制度的这个层面，其实我们已经跟大家聊清楚了。那如果说制度改革它是搭台，那其实真正唱戏的呢，还是我们。产业的本身啊，那就像近期比较火热的产业话题，那无那无疑就是AI算力了。那这些有个数字是必须要先摆出来的。 那也是根据中正建设研报的一个汇总，在海外的几家大云厂商的资本开支指引已上调到了。七千二至 七千四百五十亿美元的一个量级。那您觉得这个数字它代表什么呢？它为什么这么重要呢？ 嗯，啊，这个数字确实值得分析。就像我们看到这个研报里面显示，他说海外主要的云厂商啊，也就是云厂商这些，就是说提供云服务的一些相关的这个大型的企业，他们通常都是呃美股或者是一些相关板块的巨大的巨头龙头中的龙头啊。那他们的资本开支指引上调到这个七千二或者到七千四百五十亿的这个美元区间啊，也就 意味着说它的是啊这个对于。与 哦 A I的基础设施的需求扩大了，嗯，那这其中相当的比例是会投资到这个A I的数据中心还有算力的基础设施建设里面的，嗯。 那更关键的是趋势。它不是一个小幅的上调，因为我们看到这个总的总额是金额是非常大的。而且它是连续多个季度的连续上调啊，说明说这个海外的AI产业它还在一个高强度的一个投入期，那算力基建的一个景气度也是有比较强的持续性的。是。 这个海外的云厂商花钱，那他跟A股的双创板块到底是有什么样的关系呢？就是说这个链条具体是 它是如何进行传导的呢？可不可以跟大家解释一下？嗯 这个链条很清晰的。 就是我们知道这个海外云厂商他要去。建进行数据中心的建设，那他就是需要把服务器 芯片还有成千上万张的芯片互相之间。哦 这个做出来一个高速互联的一个方案。那其中关键的一个环节叫做光模块，它主要就是负责光电信号的一个转换啊，就相当于是数据中心内部数据传输的一个高速公路。 嗯，那我们国家国产的这个光模块的产业啊，在全球的光模块市场当中是占据非常重要的市场份额的啊，也是这个链条里面非常具备全球竞争力的一个环节。嗯，所以啊，云海外云厂商这个资本开支上调的，就是说它花花更多的钱投入在这个AI的基础设施建设。那顺着这个AI产业链的一个传导，它其实就会反映到国内光模块企业的订单还有业绩上面。那这些企业正是双创板块的一些龙头。 嗯，好的。那么除了光模块之外啊，其实行业里还有像光通信啊，然后光互联啊，还有CPU等等这些热门的一些词汇。那对于这些词词汇，可否请您再跟大家简单的介绍一下吗？嗯 那要介绍这几个概念，也可以先从他们的这个关系来讲起。 首先我们先了解一下呃，广义的这个光通信这个概念。它其实就是泛指所有利用这个光波去传递信息的这个技术。所以它是一个比较宏观的技术领域，那它覆盖了从长距离的这个跨洋海底光缆到城市之间的一个光通信的骨干网，然后再到数据中心内部的各种连接。那其次第二个概念是这个光互联。 它是这个光通信技术，也就是我刚刚所说的这个宏观技术，它在短距离。高密度的场景之下的一个具体应用。所以它的核心目标是在这个呃芯片呐、板卡还有这个近距离设备之间实现一个超高带宽、超低延迟以及超低功耗的一个数据传输。嗯，而光模块和CPU它是两种比较具体的这个。 呃，技术形态那其中光模块它是当前比较成熟的一个可插拔的方案。啊，因为光模块它是一个独立的，可以插拔的硬件。组件。啊，它就是主要是完成这个呃电信号和光信号之间的互相转换这样子的一个具体的硬件了。 那C P O则是面向未来的一个集成集成方案啊，它是翻译成中文就是这个光电共封装，简单的来说就是把光引擎还有交换芯片更加紧密的做一个集成。那。在降低功耗和传输的这个传输，就是提升传输效率这个方面有比较大的作用。那同时它也是应对这个AI数据中心功耗瓶颈的一个重要的技术路径。 所以也就是说，光模块CPU它是具体的实现的技术。那根据这个行业媒体的报道呢，海外关光通信头部企业近期啊，对于这个C P O激光器的需求也是明显的增长。那E S L这个模块啊，也获得了首批的订单。啊，有相关的这个券商研究也是判断说这个光互联的赛道在二零二六年会迎来一个传统可插拔的光模块放量 还有CPU等等新方案落地的一个双线增长的拐点。嗯，好的，那么刚刚我们跟大家聊了关于硬件方面啊，那么我我们也看到，就是说国产的开源大模型那边呢，它也是有新的进展的啊。嗯，新一代的这个版本推理的成本，它是有所呃有一个明显的一个下降的。呃，那么根据央视的这个财经报道有说啊，国产的开源模型的性价比的优势呢，在海外其实它都已经形成了一定的这个影响