MRVL 美东时间 8 月 27 日下午 4 05 发布财报 4 45pm 召开电话会议

Harlan Sur发布前瞻报告，预期MRVL受数据中心业务强劲带动，业绩指引有望带来正向惊喜。市场情绪方面，在宣布扩大与GOOGL合作前，市场对MRVL预期整体偏温和，仓位水平较轻，部分主动管理型基金已降低持仓敞口。

AI定制ASIC业务具备巨大机会，Harlan Sur预测该业务到28财年规模有望翻倍至40亿美元。配套光模块业务体量更大，目前也保持良好增长。投资者持续纠结的核心痛点在于对数据中心长期上行空间的信心。按照买方调研EPS测算，当前股价对应28财年市盈率35倍，而AVGO及NVDA只有十几倍估值，投资者犹豫不决。

GOOGL合作公告具备转型意义，隐含年度业务规模200亿美元，但市场并未给予相应估值溢价。只有团队实际兑现交付能力，股价才会打开巨大上行空间。仓位评分：1。

买方一致预期显示，受访者预计营收环比增长约15%，同比增长约39%，业绩指引环比提升约12%，对应同比约50%。这些数值相较市场一致预期仅高出数个百分点，若业绩兑现超预期，股价大概率获得正向反馈。主流投资者观点认为，本次财报不会公布新的AI芯片订单，近半调研受访者预计无净新增硅芯片业务增量。

空头预期有所缓和，市场开始交易XPU挂载相关机会，同时现有项目如MSFT Maia相关的公开讨论增多。重要说明，该买方调研在GOOGL扩大合作公告前完成，本次合作有机会借助LPU、CXL及其他挂载产品，实现营收规模大幅抬升。隐含波动：8.8%。