中国能源周报：中国主焦煤价格周环比大涨；炼厂开工率改善

每周：中国HCC价格本周上涨；炼油厂开工率提高 行业概览 2026年8月24日 中国矿井热价上涨；焦煤价格飙升2026年8月21日当周，QHD 5,500大卡价格环比下降0.2%，报每吨862元人民币。港口 中资能源 库存（北南合计）截至8月20日环比上升4.3%，达2297万吨。六大主要IPP库存环比上升0.4%，至141.4万吨，日耗量环比上升2.3%，至94.8万吨。山西（5,500大卡）/内蒙古（5,500大卡）/陕西（5,800大卡）煤矿动力煤价格环比分别上涨0.6%/3.2%/3.1%，报每吨726/683/755元人民币。NEWC 6,000大卡价格环比上涨1.7%，报每吨131.50美元，较QHD价格溢价18.1%。柳林四号焦煤价格飙升至每吨2,430元，环比上涨16.8%。据Sxcoal数据，截至8月21日，山西五个主产区共有54座焦煤煤矿停工，涉及产能5870万吨/年。停工煤矿数量环比增加2家，受影响产能增加280万吨/年。 赵马蒂美林证券（香港）研究分析师 +852 3508 4001 matty.zhao@bofa.com 王亦明美林证券（香港）研究分析师 +852 3508 5037 yiming.wang@bofa.com 王彼得美林证券（香港）研究分析师 +852 3508 7185 随着中东危机升级，油气价格上涨。 原油：截至2026年8月21日当周，布伦特原油价格上涨6.6%至每桶94.4美元，WTI原油价格上涨5.7%至每桶87.1美元。WTI对布伦特的贴水扩大至每桶7.3美元。来自阿拉伯湾至中国的污油超大型油轮日租金为23万美元。天然气：JKM价格上涨8.1%至每百万英热单位22.94美元。 peter.wang2@bofa.com 刘德华，CFA美林证券（香港）研究分析师 +852 3508 3282 储能：截至8月21日当周，50Ah电池/100h电池/280Ah电池/314Ah电池单元价格保持不变，分别为0.4320/0.4285/0.3670/0.3660元/Wh。215kW组串式PCS和1725kW/2500kW集中式PCS价格在截至8月21日当周分别保持不变，分别为0.103/0.078/0.074元/W。 edward.leung@bofa.com 陈美玲，CFA美林证券（香港）研究分析师 +852 3508 7478 miriam.chan@bofa.com 中国炼油厂当周产量有所提升 夏一冰美林证券（香港）研究分析师 +852 3508 8045 精炼：根据我们的计算，2026年8月的中国精炼利润率（原油一个月价格滞后）为每桶19.4美元，而2026年7月则为盈亏平衡。2026年8月21日当周，山东茶壶炼油厂的运行率上升了0.4个百分点，达到60.0%。SOE炼油厂的运行率上升了0.5个百分点，达到73.1%。独立石化综合体的运行率上升了16.0个百分点，达到84.2%。 yibing.xia@bofa.com 参见附录，了解报告中使用的缩写列表。 化学品：北亚地区轻质油价格上涨6%，报每吨824美元。乙烯和丙烯价格分别上涨11%或持平，报每吨1071美元和1051美元。中国聚乙烯开工率下降0.5个百分点至73%，聚丙烯开工率上升1.2个百分点至70%。华东地区间苯二异氰酸酯和对苯二异氰酸酯价格在2026年8月21日当周分别下降0.9%和1.7%，报每吨21200元和17150元。 中国国家统计局数据显示，7月26日，汽油、柴油、煤油（G/D/K）和轻油产量同比分别下降15%、18%、16%和10%。表观需求同样疲软，同比分别下降12%、19%、7%和14%。与此同时，汽油、柴油和煤油的出口总量为26万吨，同比下降31%，但环比上升76%。 受雇于BofAS的非美国附属机构，且根据FINRA规则未注册/不具备研究分析师资格。有关在特定司法管辖区中，负责此处信息的某些BofA证券实体的信息，请参阅“其他重要披露”。BofA证券及其寻求与研究报告中所涵盖的发行人进行业务往来。因此，投资者应意识到该公司可能存在利益冲突，从而影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为其投资决策的单一因素。请参阅第14至16页的重要披露。13011055 每周更新 Coal Exhibit1:ASPatcoalminepits Exhibit2:ASPatQinhuangdaoport(Kcal5,500) 山西（5.5千卡）/内蒙古（5.5千卡）/陕西（5.8千卡）煤矿热煤价格较上周分别上涨0.6%/3.2%/3.1%，截至2026年8月21日，价格分别为每吨726元/683元/755元。 截至2021年8月21日，ASP（QHD5）500千卡为每吨862元人民币，环比下降0.2%。 Source:Sxcoal, BofA Global Research Exhibit3:NEWC6,000Kthermalcoal Exhibit4:LiulinNo.4hardcokingcoalprice(incl.VAT) 2026年8月21日周末，李林四号硬焦煤价格为每吨2430元人民币，环比上涨16.8%。 新煤 C6,000K 热值煤价格较上周上涨 1.7%，截至 2026 年 8 月21 日为每吨 131.50 美元。 Source:Sxcoal, BofA Global Research Exhibit6:ChinasixmajorIPPs(unit:kt) Exhibit5:Portsinventory(NorthernandSouthern) 港口库存（南北合计）从2026年8月20日的22.97mnt增长至历史最高点。 六大主要IPP库存较上周增长+0.4%，达到14.14mnt，日均消耗量较上周增长2.3%，达到948kt。 Source:Sxcoal, BofA Global Research Source:China NBS, Wind, BofA Global Research 中国每月煤炭进口量 Source:Wind, BofA Global Research estimates Oil 2026年8月21日结束的那周，布伦特原油价格上涨了6.6%，达到每桶94.4美元，WTI原油价格上涨了5.7%，达到每桶87.1美元。WTI相对于布伦特的贴水从每桶6.1美元扩大至每桶7.3美元。 支持油价的因素包括以下几点： 路透社报道，阿联酋决定暂停与伊朗的所有金融和经济交易。 路透社报道，美国总统特朗普警告支持伊朗的国家将面临报复，这是他解决这场使数百万桶中东石油滞销的战争的最新尝试。 截至2026年8月14日当周，美国总石油库存（滞后一周）较前一周下降10万桶，至7220万桶。 抑制油价的因素包括以下几点： 路透社报道，沙特阿美公司本月通过阿联酋富查伊拉近海的船舶间转运，向一些亚洲炼油商提供了阿拉伯中质原油和阿拉伯重质原油。 Exhibit11:BrentandWTIoilprices Exhibit12:USweeklyoilandgasrigcount 布伦特原油价格上涨6.6%，至每桶94.4美元，而WTI原油价格上涨5.7%，至每桶87.1美元，数据来自2026年8月21日结束的那一周。 海上钻井平台+1，达到455座；陆上钻井平台-4，达到128座；截至2026年8月14日当周，总钻井平台数量为583座。 Source:EIA, Bloomberg, BofA Global Research 天然气 US Henry Hub natural gas price (US$/mmbtu)附件17：截至2026年8月21日周末，WoW价格上行为每立方米2.77美元，涨幅1.5% Netherlands TTF Natural gas price (US$/mmbtu) Source:Bloomberg, BofA Global Research ChinaCIFLNGimportprice(US$/mmbtu)展品20：8月16日周末下降9.4%，至每百万英热单位14.0美元 来源：SHPGX，Wind，博鳌全球研究院 备注：最初由SHPGX以指数形式报道，单位为28.53元/吨 European natural gas storage (bcf) Source:EIA, Bloomberg, BofA Global Research estimates 来源：GIE，彭博，美国银行全球研究注：基于1万亿瓦时（TWh）= 3.412亿立方英尺天然气（bcf）的换算率 储能 7月26日，中国逆变器出口同比增长14%（其中安徽增长6%）。 • 2023年7月26日，中国储能系统（BESS）中标容量为51.1GWh，环比下降8%，同比增长100%；BESS和EPC的平均中标价格为0.579/1.057元/Wh； • 2021年8月21日结束的一周内，50Ah电池/100h电池/280Ah电池/314Ah电池单元价格保持不变，分别为0.4320/0.4285/0.3670/0.3660元/Wh。 截至8月21日当周，215千瓦串式PCS和1725千瓦/2500千瓦集中式PCS的价格保持不变，分别为0.103元/瓦、0.078元/瓦和0.074元/瓦。 Exhibit24:Chinainvertersmonthlyexport(RMBmn) Exhibit23:ChinaBESSbiddingpricesandcapacity In Jul'26, China inverters exports up 14% YoY, and Anhui +6% YoY 2026年7月26日，中国BESS中标容量为55.8GWh，环比增长4%，同比增长137%；BESS和EPC的平均中标价格为0.785/1.042/Wh。 Exhibit26:ChinaPCSprices(RMB/W) Exhibit25:Chinaenergystoragebatterycellprices(RMB/Wh)截至8月21日当周，50Ah电池/100h电池/280Ah电池/314Ah电池单元 215千瓦串式PCS和1725千瓦/2500千瓦集中式PCS的价格保持稳定，仍为每瓦0.103元/0.078元/0.074元人民币。 价格保持不变，分别为0.4320/0.4285/0.3670/0.3660元/Wh。 精炼 • 根据我们的计算，2026年8月的中国炼油毛利（原油一个月价格滞后）为每桶19.4美元，而2026年7月为每桶0美元。2026年的平均炼油毛利为每桶14.7美元，而2025年为每桶10.1美元； 国家发展和改革委员会（NDRC）于2026年8月21日最新一轮调价中，将汽油和柴油零售价分别下调了每吨230元和220元；当前价格分别为每吨8930元和7895元。下一轮价格调整定于2026年8月28日晚进行。 山东茶壶的运行率为60.0%于8月21日，+0.4个百分点。本周 Exhibit29:SOErefineryrunrates(%) 附件30：独立石化综合体开工率（%） 独立综合体开工率为84.2%，截至8月21日，较上周提升16.0个百分点。 SOE炼油厂的日产量为73.1%，截至8月21日，环比上升0.5个百分点。 Source:SCI99 化学品 • 2026年8月21日当周，东北亚轻油价格上涨5.5%（周比），至每吨824美元。 • 东北亚LLDPE价格环比上涨1.5%，报每吨993美元；PP价格环比上涨1.4%，报每吨1108美元； ••LLDPE-乙烯价差收窄，导致WOH跌至负每吨78.0美元；聚丙烯（PP）期货价格区间扩大，触及每吨57美元。 东中国 M-MDI 和 p-MDI 价格分别为 0.9%/