迈为股份机构调研纪要

调研日期: 2026-08-25 苏州迈为科技股份有限公司是一家成立于2010年的高端装备制造商,专注于机械设计、电气研制、软件开发、精密制造等方面,主要面向太阳能光伏、显示、半导体三大行业,研发、制造、销售智能化高端装备。公司立足真空、激光、图形化三大关键技术平台,以自主研发与技术创新实现核心设备国产化的信念,致力于成为泛半导体领域细分行业标杆,推动智能化制造技术的进步。2016年-2021年,公司主要产品太阳能电池丝网印刷生产线在国内市占率第一,2018年-2021年全球市占率第一,2020年荣获“制造业单项冠军产品”。2018年11月,公司在上海证券交易所上市。 2026年上半年公司实现营业收入29.09亿元,同比下降30.95%;归母净利润2.52亿元,同比下降35.99%,扣非归母净利润1.15亿元,同比下降68.28%。虽然营收规模有所下滑,但毛利率提升至48.46%,同比提升14.72个百分点,主要是高毛利海外订单占比提升,境外收入19.84亿元,同比增长140.64%,收入占比达到68.21%。 上半年,在全球泛半导体行业技术迭代加速、市场竞争加剧,迈为股份始终以创新驱动发展,在800W异质结技术、硅异质结与钙钛矿叠层技术及半导体晶圆装备等领域研发中取得了多项关键突破。 一是在推动HJT技术降本增效的路径上,公司重点布局了无银、无铟技术。针对银浆成本高企及铟资源稀缺的行业性难题,公司从材料替代与工艺革新双向切入,持续推进无银金属化方案和低铟/无铟靶材的客户导入,致力于从源头上解除HJT规模化发展的资源约束,进一步打开降本空间、提升HJT的技术竞争力。 在钙钛矿/异质结叠层技术方面,我们持续深化布局,并已取得积极进展。我们始终坚信,钙钛矿/异质结叠层太阳电池的量产设备才是光伏设备行业真正的可持续发展方向。上半年,公司自主研发的钙钛矿/异质结叠层整线设备已经入驻国内客户端,助力全面积钙钛矿/异质结电池量产加速落地。 二是公司收入结构更加合理,半导体与显示业务收入占比快速增长,这与公司近年来在泛半导体业务上持续地战略性投入息息相关。 随着生成式人工智能的不断进步,国内半导体晶圆厂和封装厂的资本开支也在持续增长。公司专注于半导体设备的研发与生产,已与多家行业龙头企业建立了合作关系。前道设备中高选择比刻蚀设备和薄膜沉积设备凭借差异化技术创新实现关键突破,已完成多批次客户交付,进入量产阶段。 尽管光伏行业面临阶段性供需失衡、国际贸易环境复杂等挑战,我们依然坚定看好光伏,看好异质结与钙钛矿叠层技术的发展路径。同时,公司将重点发展半导体设备业务,充分发挥平台化公司的优势,抓住半导体设备国产替代的历史性机遇。 问答环节: 1.请展望公司光伏设备业务在国内和国外的整体情况,以及今年、明年及远期的规划。 答:从远期来看,能源增长与新能源利用已成为不可逆转的发展趋势,光伏是实现这一目标的最优路径,当前面临的困难具有短期性。公司已布局未来异质结钙钛矿叠层电池技术,近年来该技术取得快速进步,稳定性指标每月均有提升,预计2028年可实现产业化,且该目标正 逐步接近现实。在效率和稳定性方面,异质结钙钛矿叠层电池经过两年左右的发展,将迈入产业化的关键节点。从长期视角看,公司确信光伏及异质结钙钛矿叠层电池能够充分发挥其技术优势。今明两年光伏行业仍面临一定困难,公司正积极拓展国内外市场。 2.半导体后道设备面临日本设备竞争压力,请问公司最有望放量的单品是哪些? 答:在切割、研磨、抛光及激光加工环节,作为传统后道工艺中的关键设备,公司从关键部件起步,逐步拓展至整机集成与核心材料领域,现已能够提供全工艺解决方案及全自动化服务。目前,公司在国内市场中保持领先的市占率,头部客户覆盖分层,预计后续将逐步实现放量。此外,键合、解键合等其他设备亦在积极推进中。 3.公司上半年研发费用率维持在18%左右,后续研发费用规划如何?会持续维持高位还是进行调整? 答:研发投入主要分为两个方面。一方面为战略性投入,尤其在半导体领域,相关投入增长较快,研发费用难以降低。另一方面,在光伏领域,公司持续进行技术迭代,同步推进自动化设备的开发与验证,设备与工艺研发并行推进,因此研发费用整体上不会出现明显下降。与此同时,公司也在实施成本控制,坚持量入为出的原则,兼顾战略需求与公司整体运营的平衡。 4.二季度毛利率有所下降的主要原因是什么?报表中公允价值变动涨幅较高,主要由什么因素带来? 答:二季度毛利率下降的主要原因在于订单结构的变化,属于正常波动范畴,预计全年毛利率仍将保持较为良好的水平。公允价值变动主要源于公司因客户债务重组所取得的股票价值,其较期初价值有所增长。 5.公司上半年扣非归母净利润只有1亿出头,具体什么原因?后续能否看到利润的拐点? 答:专业设备公司的订单拐点通常先于利润拐点出现,自订单签署至收入确认,再至最终实现利润,需经历较长周期。订单签订情况可通过合同负债予以体现,今年新签订单情况良好。利润水平受汇兑损失及计提减值事项影响,若相关不利因素消除,则利润表现将较为理想。 6.光伏业务每年是否有一个偏稳定的底线订单预期? 答:当前光伏行业处于低谷期,低谷期的订单具有一定偶然性,需待光伏行业走出周期低谷并迎来新技术突破,方能提供明确的预期。公司自身对该行业的发展前景持较为乐观的态度,但具体数据仍取决于行业周期的变化。 7.公司刻蚀和沉积等设备何时有新产品出来?相对于国内布局较早的竞争对手,公司的优势是什么? 答:公司的主要优势在于差异化策略,始终致力于开发与其他供应商存在差异化的产品。尽管差异化可能带来研发难度较大或产品量级较小的问题,但只要未来具备规模化需求,公司便会持续推进。公司拥有不同发展阶段的产品布局,例如选择性刻蚀设备等,采取短期与长期相结合的战略。在具体产品的选择上,公司亦坚持差异化方向,当前进展较为顺利,产品具备市场竞争力,表现良好。 8.客户购买两端整线设备时,钙钛矿层是否仍采用湿法方案?其他层是否主要选择干法工艺? 答:公司湿法工艺亦采用打印方式,其中多个层既可通过镀膜实现,也可通过打印完成,目前两条技术路径并行推进。钙钛矿层当前必然采用打印方式,M层同样可采用打印方式,上层则可选择蒸镀或打印工艺。若材料替换为氧化硅,亦可采用打印方式。公司拥有真空设备、PVD (物理气相沉积)、ALD(原子层沉积)等设备,同时具备喷涂打印能力。