盐湖股份：2026年半年度报告

报告显示，盐湖股份钾肥业务受益全球高景气周期和国内进口依赖度提升，盈利显著扩张。锂盐业务凭借盐湖资源和技术优势，成本端构筑强劲优势，实现跨越式增长。公司拥有察尔汗、一里坪核心盐湖资源，技术工艺先进，研发体系完善，资源绿色循环利用优势明显，全链条一体化优势突出。主要产品氯化钾和碳酸锂分别应用于农业和锂电池正极材料。报告期归母净利润61.69亿元，同比增长137.88%，营业收入13.052亿元，同比增长79.88%。

全球钾肥市场维持高景气周期，中国进口依赖度持续提升，为钾肥行业带来发展机遇。锂盐行业碳酸锂价格宽幅震荡，但盐湖股份凭借资源和技术优势，成本端具备显著竞争力，推动锂盐业务增长。公司持续推进世界级盐湖产业基地建设，巩固国内卤水提锂龙头地位，锂盐业务将成为未来业绩增长核心动力。

报告重点分析了盐湖股份在钾肥和锂盐行业的竞争优势，包括资源禀赋（察尔汗、一里坪盐湖）、技术工艺（先进研发体系）、全链条一体化运营（采购、生产、销售模式）以及财务表现（净利润、营业收入大幅增长）。同时，报告也强调了公司在应对市场风险、推动降本增效方面的努力。

当前钾肥市场全球高景气，中国依赖进口，为行业带来增长空间。锂盐市场碳酸锂价格波动较大，但盐湖股份凭借成本优势实现稳健增长。公司氯化钾产量168.17万吨、销量224.74万吨，碳酸锂产量4.94万吨、销量3.91万吨，锂盐总产能达9.8万吨/年，市场地位国内领先。

研报未明确提示具体风险，但可关注行业层面风险，如钾肥和锂盐市场价格波动风险，以及政策变化可能带来的影响。此外，公司未来业绩增长高度依赖锂盐业务发展，需关注该业务的市场接受度和技术迭代风险。公司需持续推动技术创新和成本控制，以应对潜在的市场变化。