盐湖股份：2024年半年度报告

第一节 重要提示和释义............................................................... 4第二节 公司简介和主要财务指标................................................ 7第三节 管理层讨论与分析......................................................... 11第四节 公司治理........................................................................ 29第五节 环境和社会责任............................................................. 32第六节 重要事项........................................................................ 36第七节 股份变动及股东情况..................................................... 43第八节 优先股相关情况............................................................. 47第九节 债券相关情况................................................................. 48第十节 财务报告........................................................................ 49 目录Contents 重要提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人贠红卫、主管会计工作负责人李舜及会计机构负责人 ( 会计主管人员 ) 许敏声明 ：保证本半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 所有董事均已出席了审议本次半年报的董事会会议。 本半年度报告涉及公司未来计划等前瞻性陈述，不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。《证券时报》《证券日报》《上海证券报》《中国证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）为本公司选定的信息披露媒体，本公司所有信息均以在上述选定媒体刊登的信息为准。公司已在本半年度报告管理层讨论与分析一节中，详细描述所存在主要风险，敬请投资者关注相关内容 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。 备查文件目录 一、载有法定代表人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并盖章的会计报表。 二、报告期内在巨潮资讯网和《证券时报》《上海证券报》《证券日报》《中国证券报》上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原稿。 以上备查文件均完整置于公司董事会办公室。 释义 公司简介和主要财务指标 一、公司简介 二、联系人和联系方式 三、其他情况 1、公司联系方式 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期是否变化□适用√不适用公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化，具体可参见 2023 年年报。 2、信息披露及备置地点 信息披露及备置地点在报告期是否变化 □适用√不适用 公司披露半年度报告的证券交易所网站和媒体名称及网址，公司半年度报告备置地在报告期无变化，具体可参见 2023年年报。 3、其他有关资料 其他有关资料在报告期是否变更情况□适用√不适用 四、主要会计数据和财务指标 公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据□是√否 五、境内外会计准则下会计数据差异 1、同时按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 2、同时按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况 公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。 六、非经常性损益项目及金额 其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况 ： □适用√不适用 公司不存在其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况。 将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益项目的情况说明 □适用√不适用 公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目的情形。 管理层讨论与分析03 一、报告期内公司从事的主要业务 （一）钾肥行业 钾是植物的主要营养元素，同时也是土壤中常因供应不足而影响作物产量的三要素之一。其主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁 ；在中国，近 75％钾肥作为复合肥的原料，直接施用较少。作为“粮食的粮食”，作物增产的40%-60% 来自化肥的贡献。 钾的主要功能与植物的新陈代谢有关。另一特点是有助于作物的抗逆性。钾的重要生理作用之一是增强细胞对环境条件的调节作用。可以增强植物对各种不良状况的忍受能力，如干旱、低温、含盐量、病虫危害、倒伏等。 除农业用途外，氯化钾还有广泛的工业用途，制取其它钾盐，如氢氧化钾、碳酸钾、硝酸钾、硫酸钾、氯酸钾，磷酸二氢钾，高锰酸钾等；用于石油工业，橡胶工业和电镀工业；在医药卫生上作利尿剂、代盐等；在电解氯化镁制取金属镁时，常作配制电解液成份之一等等。 1. 钾肥行业发展趋势 （1）钾肥资源集中度高，呈现头部效应 全球钾资源分布集中，地区间极不均衡，形成寡头垄断格局。天然钾矿分布不均，集中在加拿大、俄罗斯、白俄罗斯等国；农业种植带分布不均，主要在美国、中国、巴西、东南亚。巴西、中国、美国是最大的钾肥进口国，加拿大是最大的钾肥出口国。 产能方面，头部集中效应明显。全球氯化钾产能高于 200 万吨的企业仅 11 家，产能主要集中在加拿大 Nutrien、白俄罗斯 Belaruskali、俄罗斯 Uralkali 和美国 Mosaic 四家，其产能占比合计达 67.26%，行业产能集中度高。目前，我国仅盐湖股份、藏格矿业、亚钾国际三家企业产能超过 200 万吨，其中盐湖股份产能 500 万吨位居国内第一。 （2）国内钾肥自给率低，对进口依赖度相对较高 钾肥属于资源型垄断行业，产能分布较为集中，加拿大为目前世界最大钾盐生产国，产能占全球钾肥产能的 35% 左右，其次为俄罗斯和白俄罗斯，依次占比 17%，14%。我国虽在西北地区的盐湖中有相对丰富的钾资源，为全球第四大钾盐生产国，占全球钾肥产能的 10% 左右。但我国同时也是人口大国、粮食大国，钾肥需求量很大。两相结合，我国的氯化钾自给率较低。2024 年我国氯化钾进口对外依存度约为 69.06%，一半以上供应仍需进口。 资料来源 ：卓创资讯，海关总署，长江证券研究所

2. 钾肥行业市场行情 （1）短期供需矛盾引发港口贸易商胀库。需求方面，2024 年一季度在价格不断下跌的过程中，国内复合肥厂作为加工环节，会尽可能推迟采购以规避库存跌价风险 ；农户和分销商作为氯化钾的终端消费者，也会尽可能推迟复合肥采购以获得尽可能优惠的价格，需求不断后移。供给方面，2023 年 11~12 月氯化钾价格坚挺、需求旺盛、港口去库，导致贸易商高估了 2024 年春季的钾肥需求，自海外大量进口钾肥。2024 年 1 月至 3 月，港口大船不断到货，供给充沛，港口库存不断上行。胀库压力下，港口贸易商不断压价去库，使得价格持续下行。下行的价格又进一步抑制需求，导致钾肥价格宽幅下跌。 （2）大合同签订，国内钾肥价格仍维持“全球洼地”。2024 年 7 月 9 日，中国钾肥进口谈判小组与食安供应链有限公司（迪拜）就 2024 年钾肥年度进口合同价格达成一致，合同价格为 273 美元 /（CFR），较 2023 年下降 34 美元 / 吨，降幅为11.1%。中国钾肥进口价格继续保持世界钾肥“价格洼地”和标杆地位。根据百川盈孚数据，钾肥大合同价格与 7 月 9 日当日东南亚 CFR 价格和巴西 CFR 价格的差距分别为 2~32 美元 / 吨和 32~42 美元 / 吨。
（3）公司资源地处腹地，远离港口，具有得天独厚的区位优势。公司所在察尔汗盐湖钾锂资源浓度较高，地理位置优越，位于青海柴达木盆地，含有丰富矿物质。目前拥有察尔汗盐湖 3700 平方公里的开发权，占比超过 63%，是目前国内控制盐湖钾锂资源最多的企业，同时受益于地理位置特殊淡水补充丰富，强劲禀赋奠定了公司锂钾业务稳步可持续发展的基础。全球大多数资源型钾肥企业，产品出厂价是在终端销售价的基础上，减去海运费和两次内陆运费 ；公司与之不同，公司的产品出厂价是在终端销售价的基础上，减去少量“内陆运费”。公司优势销售地区是中国西南和西北地区，销往这些市场的运距，明显小于从港口到这些市场的运距，因此公司的“内陆运费”明显少于从港口到这些市场的内陆运费。 （4）增强钾资源掌控能力，积极推进“走出去”战略。2016 年 11 月，国土资源部会同国家发改委、工信部、财政部、环保部、商务部共同编制发布《全国矿产资源规划（2016—2020 年）》，将钾盐等 24 种矿产列入战略性矿产目录，作为国家矿产资源宏观调控和监督管理的重点对象 ；为确保国家粮食安全，2020 年 7 月，国家发展改革委、财政部联合印发《国家化肥商业储备管理办法》，明确将钾肥列入商业储备范围，体现了国家重视国内钾肥短缺资源保护、加强钾肥战略储备。为了能够更好地匹配国内日益增长的钾肥需求，将能够积极响应全球市场的变化与趋势，提升公司在国际钾肥领域的影响力和竞争力。公司积极探索实施走出去战略，寻求建立稳定的海外盐湖资源接续地，进一步拓展发展空间，形成境内外协同的资源开发格局，增强钾肥资源掌控能力和钾肥价格国际话语权，实现我国钾肥的多元供给，为国家粮食安全保驾护航。 （二）锂盐行业 锂是一种质软，银白色的碱金属，具有标准电极电势最低、电化学当量最大的特性，是最理想的“电池金属”，被誉为“未来的白色石油”。同时作为元素周期表中第一位金属元素，锂是最轻的金属，也是最轻的固体元素。被广泛用于陶瓷和玻璃、电池制造、润滑脂、冶金、空气净化等领域。锂资源主要分为卤水锂资源及矿石锂资源。卤水锂资源主要为氯化物、碳酸盐就硫酸盐三种形式。矿石锂为锂辉石及锂云母两种形式。 1. 全球锂资源情况 根据美国地质调查局（USGS）2024 年发布的数据，世界锂资源量约为 1.05 亿吨，锂储量 2800 万吨，主要分布在智利、澳大利亚、阿根廷、中国，分布比例见图。 2024 年，锂行业上游矿山的扩产速度显著加快，全球锂矿石供应能力不断增强。根据数据显示，2024 年上游矿山计划年产能为 95.3 万吨碳酸锂当量（LCE），同比增速达到 52.2%，这一增长速度较 2023 年进一步扩大。从地域分布来看，澳大利亚继续主导全球锂矿石供应，2024 年全年新增 32.7 万吨 LCE 的年产能，主要来自澳大利亚、南美和非洲的矿山扩产。澳大利亚矿山新增 15.3 万吨 LCE，占新增产能的 46.7%，主要来自 Wodiga 矿山、P680 项目、Kathleen Valley 矿山及 MtHolland 项目的扩产和投产。南美和非洲矿山也贡献了 15.4 万吨 LCE 的新增产能，其中巴西矿山新增 9.1 万吨 LCE，马里矿山新增 6.3 万吨 LCE。 2. 国内碳酸锂市场行情 （1）国内资源分布情况 中国锂资源以盐湖为主，通过进口成为最大锂盐生产国。根据中国地