*ST香雪：2026年半年度报告

该报告详细分析了*ST香雪2026年上半年的经营状况，显示公司营业收入为7.03亿元，同比下降14.09%；净利润为-2.68亿元，同比下降14.94%。报告还指出公司毛利率为36.58%，同比下降1.50个百分点，经营活动现金流量净额为-9052.71万元，同比下降84.77%。公司期末净资产为-6.29亿元，较上年末减少74.46%。此外，报告还涵盖了公司的核心竞争力、风险因素、重整情况及未来展望，突出了公司在中药制造领域的全产业链布局和创新驱动发展战略。

中药行业正经历现代化和国际化转型，数字化中药成为发展核心。国家政策支持中医药传承与创新，推动中药材规范化种植和中药饮片质量提升。同时，中医药在国际市场的认可度逐步提高，海外市场拓展成为重要方向。然而，行业仍面临市场竞争加剧、研发投入不足、人才短缺等挑战。*ST香雪作为中药企业，通过全产业链布局和数字化中药实践，积极应对行业变化，未来有望在传统中药与前沿生物技术结合中寻找新增长点。

报告重点分析了*ST香雪的经营状况、核心竞争力、风险因素及重整进展。在经营方面，报告揭示了公司营收和利润下滑的严峻形势，毛利率和现金流状况恶化，财务风险显著。核心竞争力方面，公司依托全产业链布局和研发实力，但市场竞争和新药研发仍具挑战。风险因素包括原材料波动、坏账风险和重整不确定性。重整方面，公司虽处于预重整状态，但与投资人的协议未达成，持续经营能力存疑。报告强调了公司在中药现代化和创新领域的战略布局，但需关注其执行效果。

*ST香雪当前市场状况面临多重压力。公司财务表现疲软，上半年营收和净利润大幅下降，现金流严重为负，净资产大幅缩水，已触发退市风险。市场竞争方面，公司主导产品虽有一定品牌影响力，但中药行业竞争激烈，公司毛利率下滑反映市场压力。风险因素中，原材料价格波动、新药研发不确定性及应收账款坏账风险均对其构成威胁。重整进展不顺利，若失败将面临退市风险。整体来看，公司短期经营困难明显，需关注其重整前景和持续经营能力。

研报提示*ST香雪面临多重风险。财务风险突出，公司已亏损且现金流恶化，存在退市风险。经营风险包括原材料价格波动、市场竞争加剧，以及应收账款坏账风险。新药研发风险较大，创新生物药转化存在不确定性。重整风险是关键，公司目前处于预重整状态，与投资人协议未达成，若重整失败将直接冲击持续经营能力。此外，固定资产折旧和在建工程收益不及预期、诉讼风险等也需关注。公司虽采取应对措施，但风险仍需持续监控。