300433 蓝思科技 2026年8月23日投资者关系活动记录表

编号：2026-004 态势。这主要得益于随着前期打样投入，新动能项目在二季度逐渐落地，新产品实现出货，各个主要子公司如泰州、越南、长沙子公司业务情况良好，相比去年同期都有显著提升。 分业务板块来看： 消费电子：报告期内，智能手机与电脑类业务实现营业收入223.82亿元，同比下降17.67%，下降原因主要系存储芯片扰动终端需求、组装业务收入减少所致。板块毛利率16.17%，同比提升2.99个百分点。其中二季度该板块在组装业务减少情况下，仍实现整体收入环比增长，板块毛利率进一步上升至17.91%，同比提升3.78个百分点。 面对行业性需求波动，公司积极调整产品与客户结构，新开拓国内知名客户，引入运动相机等高端产品组装业务，通过提升高附加值高端产品出货量，对冲部分低附加值业务的营收下滑压力。 智能汽车与座舱：在全球汽车行业整体增速放缓的背景下，公司智能座舱业务实现了超出行业大盘的增长。报告期内，智能汽车与座舱类业务实现营业收入33.72亿元，同比增长6.56%。板块毛利率12.53%，同比提升2.69个百分点。其中二季度板块收入增长加速，同比增长10.11%，环比增长16.29%。板块毛利率同比继续提升0.72个百分点至12.69%。汽车板块全面好转是各个园区车载业务效率良率都在提升，墨西哥项目在2025年下半年停止，助力车载板块毛利率回升。 智能头显与智能穿戴类业务：报告期内收入17.77亿元，同比增长7.95%。公司已形成从光学镜片、精密结构件、功能模组到整机组装的全栈式配套能力。报告期内，AI眼镜整机组装相比去年同期快速放量，带动相关零部件产品出货规模持续提升。 其他智能终端业务收入5.34亿元，同比增长46.92%。随着产业加速落地，公司具身智能业务继续高速增长，累计出货量位居行业前列。公司在机器人灵巧手、关节模组等核心零部件及整机组装领域的布局正逐步进入收获期，相关产品的批量交付为其他 智能终端类业务贡献收入增量。 整体看，报告期内公司经营保持稳健，业绩呈现环比改善态势，在收入端阶段性承压的同时实现了盈利能力的逆势提升，充分体现了公司穿越行业周期的经营韧性。 二、问答 问1：上半年收入和利润同比减少的原因是什么? 答：上半年行业普遍面临内存涨价导致下游终端需求减少的压力，公司收入下滑主因是蓝思湘潭的整机组装业务规模下降所致。整机组装毛利率相对结构件较低，营收金额虽有所收缩，但组装业务减少对利润影响不大。半年度净利润下滑主要原因是汇率波动影响，汇率单边快速的不利波动给全行业带来压力，公司海外业务以美元为主要结算币种，报告期内人民币兑美元汇率单边快速升值，公司虽通过外汇套期保值、外汇敞口管理等措施控制汇率波动风险，报告期内仍产生-4.92亿元汇兑损益。 在旧动能业务需求侧收缩的背景下，公司主动优化产品结构，提升高附加值产品出货占比。在收入端阶段性承压的同时实现了盈利能力的逆势提升。公司整体毛利率连续三个季度都实现同比增长，今年二季度归母净利润同比环比均增长。随着行业下游客户需求逐步回升，我们对公司业务持续向好充满信心。 问2：二季度收入仍呈现下滑，但利润大幅回升的原因是什么 答：公司此前交流曾说明，公司处在新旧动能转化期，短期内会出现投入和产出的错配，但未来通过毛利率和业绩弹性反映新旧动能转化的成效。二季度经营拐点态势明显，在收入承压下，公司产品结构优化和工艺改善，带动整体毛利率提升至18.2%，同比提升2.47个百分点。实现归母净利润7.26亿元，同比增长1.77%，环比扭亏为盈。 分板块看，二季度除组装业务收入仍有下滑，其他主要板块收入均保持环比增长。 从子公司角度看，蓝思长沙、蓝思越南二季度经营业绩有较大提升，泰州经营在此前良好态势稳步向前。 整体看公司通过在产品结构优化，包括折叠屏、运动相机组装等高价值量新项目开始出货，以及经营管理精细化上的持续改善，新旧动能转换在二季度已经初见成效。 问3：消费电子板块承压，公司下半年和后续如何展望? 答：展望后续，公司在主营业务、AI端侧和AI算力侧几个板块都即将迎来业绩共振。今年下半年开始，主营业务方面在大客户今年的折叠机项目上，公司供应UTG玻璃、CPI膜、UTG玻璃支撑板、3D玻璃盖板等，上述产品加工难度大，价值量大幅提升，公司成为折叠机型相比直板机型结构件增量的最大受益者。公司强大的全球交付能力和量产能力确保公司市场份额，公司将显著受益新机型的发布。展望明年，大客户折叠屏全面放量，公司长期深度研发的钛框和3D打印、3D玻璃在高端机型全面采用，为公司未来几年提供显著业绩贡献。 新动能方面，AI端侧领域，具身智能和AI眼镜等业务订单持续放量，公司以整机组装实现核心卡位，带动结构件和模组业务。AI算力侧，新一代AI服务器结构件和液冷模组已经做好扩产准备，即将量产爬坡，存储领域固态硬盘和HDD玻璃硬盘实现出货量产，光纤业务积极布局，特别是围绕TGV的战略合作成为公司迈入先进封装领域的关键一步。 总体来说，从下半年开始到明后年，消费电子主营业务将深度受益大客户创新周期带来的巨大业务增量和巨大业绩弹性，同时AI端侧和AI算力侧的布局也会开始在报表上体现业绩弹性。 问4：汽车板块毛利率回升的原因是什么 答：汽车板块毛利率持续回升，主要是各园区车载项目均向好发展。蓝思长沙车载项目稳定增长，良率效率稳步提升。越南园区新项目在2025年为量产初期，良率和人均产出处于爬坡阶段， 26年上半年已经进入稳定生产，产出效率和良率提升，带动毛利率提升。同时墨西哥公司在2025年下半年停产，2026年上半年完成全部收尾工作，助力汽车板块毛利率进一步恢复。 问5：各家子公司的经营情况请介绍下。 答：半年度看，蓝思精密、蓝思越南、蓝思智能业绩都有较好增长。蓝思精密收入同比增长15.59%，净利润大幅增长，主要驱动因素为金属业务产品结构持续改善，值得强调的是，今年二季度蓝思精密已经是连续第三个季度利润率环比提升。越南随着二园实现量产和产品的多元化，上半年收入同增22.87%，实现同比扭亏为盈。蓝思智能上半年收入同比增速达43.24%，这主要得益于我们的具身智能和自动化装备业务快速增长。 具体拆分到二季度，蓝思长沙和蓝思湘潭环比均实现显著业绩改善，在Q1亏损情况下，Q2利润全面扭亏为盈，主要得益于结构件订单增长和手持云台相机等新产品量产，包括国内头部客户手机盖板结构件和海外大客户手表结构件都有较好增长。 问6：汇率对净利润影响有多少，Q2汇兑损失环比变化? 答：报告期内，人民币汇率持续升值，这是行业普遍面临的情况。汇率波动对公司的影响主要体现在三个层面：第一，财务费用中的汇兑损失；第二，投资收益中会体现套期保值工具对冲后的收益或损失。这两块对利润表造成直接影响。公司销售以美元结算为主，同样金额的美元收入在不同汇率下折算成人民币的金额不同，在人民币升值阶段会表现为收入端和利润端有所下滑。这块是间接影响。 在应对上，公司根据专业机构和银行分析，基于汇率中性原则进行中短期套保，并持续以自然对冲调整敞口、通过汇率工具对冲锁定波动、建立风控闭环制度等方式主动控制汇兑风险。套保在一定波动范围内可以缓解汇率损失，但极端情况下突破专业机构预测的箱体区间后，无法完全达到预期的对冲效果。 报告期内报表端财务费用中汇兑损失为4.92亿元，如果加上对收入的间接影响，整体在10亿左右。二季度汇率相比一季度仍在持续升值，并且同比升值幅度继续扩大，因此虽然二季度公司加强了汇率管控措施，汇兑损失仍与一季度相当。展望后续几个季度，在无极端情况下，汇率的影响有望环比减弱。 问7：非经常性损益的原因? 答：主要来自两个方面：一是二季度确认的非经常性收入有所增加；二是公司对外股权投资的公允价值变动收益增加。 公司积极开展对优质标的的股权投资，以"资本+实业"方式进行多方位合作，已参与灵伴科技、强脑科技、中伟股份、汉朔科技、希迪智驾及众多具身智能创业项目的股权融资及IPO，并对其他产业链标的开展并购重组等资源整合，相关标的价值提升带来投资收益。 问8：净资产下滑的原因? 答：主要源于两项股东回报相关的资金使用：一是上半年公司使用2.2亿元资金实施股份回购，形成库存股；二是2025年度利润分配。按照会计准则，上述两部分均需从净资产中扣减，因此期末净资产较期初有所下降。 这属于公司以合规回购和稳定分红回馈股东的正常体现。公司资产负债率仍处于历史较低水平，现金流保持稳健。 问9：每股收益下滑幅度比净利润下滑幅度大，是什么原因? 答：主要是股本基数变化所致。去年7月公司完成在香港联交所主板发行上市，新增股本；同时去年下半年实施股权激励，部分库存股转为对外流通股。上述因素合计导致今年上半年的加权平均股本数较去年同期增加，每股收益的下滑幅度大于净利润的下滑幅度。 问10：现金流在上半年下滑的原因? 答：这属于阶段性、结构性因素，并非经营质量的变化。上半年一般处于打样，送样阶段，并开始出货，在收入端已形成确认，但货款仍处于正常账期的回收周期内，导致经营性现金流与业务收入在时点上出现短期错配。 随着后续季度货款陆续回流，经营性现金流将持续好转。公司资产负债率处于历史低位，现金储备充裕，整体财务结构稳健。 问11：研发费用高是什么原因? 答：公司的研发投入主要用于配合客户的新品研发与打样验证。公司通常会提前数年介入，陪同客户完成新材料选型、可制造性验证到量产工艺开发的全过程。前期深度配合研发是公司获取核心项目份额的前提，在项目量产后转化为更高的份额和业务收入。 具体来说，大客户9月份马上要发布的折叠机以及明年的产品外观创新对应公司都有非常多的项目需要研发投入；新动能方面，公司也在配合很多客户新的研发需求，包括TGV玻璃基板、空芯光纤及光通信模组、金刚石导热片、HDD的玻璃盘片，航天级UTG等。以上研发项目均是有客户实质性项目对接，如果项目进展顺利将在下半年到明年实现规模收入放量。 问12：资本开支是什么水平? 答：公司半年报披露上半年投资金额约63亿元，较去年同期增长约25%，全年预计相比去年会继续增长。 资本开支的增长，本质上是公司为未来发展蓄能：一方面，前面也有提到大客户这两年有非常多的产品创新需求，例如折叠屏、3D玻璃、高端机型金属结构件等；另一方面，AI端侧和AI算力侧的新兴产业赛道上公司也收获了对应赛道头部客户的多个量产项目，如具身智能、服务器金属结构件、玻璃盘片等。我们建议在资本开支金额外，更要注意以上都是极具市场潜力的增量 业务，公司新增开支也符合管理层一贯坚持的项目优质，回收期控制在2年内的原则。 问13：市场非常关注折叠机，公司目前折叠屏如何预期，时间有无推迟？ 答：公司为折叠屏手机提供UTG超薄柔性玻璃、UTG玻璃支撑板、CPI膜、3D玻璃盖板等结构件，公司相关产品加工难度大，附加值高，公司份额也高，这都为公司带来显著的业务增量。 出货节奏方面，目前公司按照原定计划顺利推进，对大客户已于二季度末开始出货交付，目前已处于大批量交付阶段。市场对大客户新的折叠机预期乐观，公司也充满信心，准备充足产能以满足市场今年和未来的销量需求。 问14：各大客户新机型明年是什么样子? 答：公司从行业趋势看，玻璃盖板正从传统的平面、2.5D形态向更高曲率、更复杂造型的3D玻璃演进，为AI端侧需求提供更大空间。这一变化对成型精度、热弯工艺、抛光镀膜及良率控制提出了远高于以往的要求，加工工序显著增加、技术壁垒明显抬升，价值量大幅增长。外观形态与材质升级历来是驱动终端换机需求的核心变量，客户产品创新有望带动出货规模的回升，并带动整个行业趋势。公司具备行业最大规模的3D玻璃加工、移印设备，为完全承接此次产业升级趋势奠定基础。 从公司卡位看，公司作为全球领先的精密玻璃加工企业，聚焦折叠屏手机、AI智能手机、AIPC等高端智能终端产品配套，持续优化UTG超薄柔性玻璃、3D玻璃、钛金属复合结构件等新材料及3D打印等新工艺，相关工艺储备与产能布局已同步展开。公