焦煤供应偏紧，双焦盘面和现货价格上涨

投研服务中心一符佳敏 2026.08.24 焦煤核心观点 供应端，国内煤矿供应恢复缓慢，煤矿精煤产量基本持稳，原煤产量小幅上升。蒙古国受汽油紧缺的影响，通关量显著下滑，如果后续汽油问题未得到解决，可能出现断供风险。需求端，焦企亏损幅度加大焦炭产量继续下滑，需求支撑下移。库存端，上周中下游采购积极带动精煤库存大幅去化，当前煤矿精煤库存低位，放大价格弹性。钢厂开始补库，后续关注补库持卖性；焦企亏损加剧，对焦煤补库意愿较差，焦企的焦煤库存去化；港口库存去化，后续关注海运煤到港情况。 一潜在的负反馈逻辑：受焦煤上涨影响，焦化利润亏损明显，上周吨焦利润为-149元。如果焦炭提涨落地速度较慢，将继续导致焦企亏损焦企对焦煤的采购意愿将下滑。钢材终端需求较差，涨价向终端传导硕计幅度有限，叠加钢厂盈利率处于低位水平，预计钢厂对高价煤接受度有限。后续关注涨价能否向下游传导，如果传导受阻，需警惕产业链负反馈影响。 一结论及观点：盘面风险较大，关注现货价格情况一关注事件：煤矿恢复进展，蒙煤通关情况，铁水产量情况。 焦炭核心观点 一供应端，焦煤现货大幅走高，挤压焦企利润，焦炭产量继续下滑。焦炭第二轮提涨已经开启，提涨幅度100-110元/吨，预计8月26日落地关注提涨能否带动焦化利润修复从而提振焦炭产量。需求端，上周铁水产量下滑，需求端支撑下移；当前钢厂盈利率较低，钢厂存在一定的减产预期，需求支撑预期走弱。库存端，钢厂利润较差，采购积极性一般，以消耗自身库存为主，钢厂焦炭库存继续去化；焦企减产带动焦炭库存显著去化 当前焦煤供应偏紧主导盘面上涨，注意控制风险，后续关注焦煤供应灰复情况及涨价向下游传导情况。 结论及观点：盘面波动加大，注意控制风险，关注现货价格情况－关注事件：焦炭提涨/提降，焦煤供应恢复情况，铁水产量 焦煤 煤矿复产进度缓慢，蒙煤通关偏低 蒙5精煤、蒙5原煤、吕梁低硫主焦煤价格均偏强运行 截止8月21日，近日现货成交较好，竞拍成交率高位，现货价格涨幅明显。蒙5精煤口岸价格偏强运行，蒙5精煤自提价为1573元/吨周环比+18元/吨；蒙5原煤口岸价格偏强运行，蒙5原煤自提价为1475元/吨，周环比+175元/吨；吕梁低硫主焦煤偏强运行，吕梁低硫主焦煤出厂价为2113元/吨，周环比+90元/吨。 国内煤矿供应恢复依日缓慢，供应恢复缓慢带动现货和期货盘面上升。上周原煤产量上升，精煤产量变化不大，后续重点关注煤矿供应恢复情况。截至8月21日，523家样本矿山原煤日均产量153.17万吨（+1.57），523家样本矿山精煤日均产量63.19万吨（+0.03），开I率68.19%(+0.69)。 数据来源：钢联，迈科期货 上周甘其毛都日通关量在8万吨左右波动，通关量明显下滑。蒙古国汽油供应偏紧，带动焦煤短盘运费上涨；汽油紧缺也导致了蒙煤通关量下滑，后续如果汽油问题未得到解决，蒙煤进口将有明显损失量。 库存：煤矿库存低位放大价格弹性，高价煤可能抑制下游补库意愿 库存可用天数：焦企焦煤库存可用天数上升，钢厂焦煤库存可用天数上升 中下游采购积极，带动煤矿库存持续去化，当前精煤库存接近近五年低位水平，这将放大焦煤价格弹性。钢厂开始补库，后续旺季来临，钢厂存在一定补库预期，但还需关注钢厂对高价煤的接受意愿；焦企库存略有去化，焦企亏损加剧产量持续下滑，对焦煤补库意愿较差。煤矿精煤库存大幅去化，表明中下游采购积极，后续重点关注煤矿库存情况。截至8月21日，港口库存合计334万吨（-7）；247家钢厂库存745.46万吨（+16.1）；全样本独立焦化厂焦煤库存921.13万吨（-1.32）；523家样本矿山精煤库存165.4万吨（-15.42）；523家样本矿山原煤库存408.03万吨（+1.74）；焦煤总库存2574.02万吨（-5.9）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.26天（+0.21）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数11.85天（+0.25）。Maike迈科期货 数据来源：钢联，迈科期货 焦煤基差走强、月差走强 截至8月21日，唐山蒙5精煤折仓单价1578元/吨，01合约基差为-4，环比前一周+134；1-5合约价差为107，环比前一周+70；唐山蒙5现货价格偏强运行，01合约受煤矿复产等预期影响盘面涨幅较小，基差走强；05合约偏弱运行，月差走强 焦炭 焦炭产量继续下滑，第二轮提涨已开启 国内焦炭价格稳中偏强运行，焦炭出口价格持稳 截止8月21日，焦炭港口价格偏强运行，焦炭日照港准一出库价为1780元/吨，周环比+100元/吨；吕梁焦炭价格持稳运行，吕梁准级焦炭出厂价为1845元/吨，周环比持平；焦炭出口价格持稳，一级冶金焦FOB价格为273美元/吨，周环比+0美元/吨。 焦煤价格持续上涨，挤压焦企利润，焦炭第二轮提涨已经开启，涨幅100-110元/吨，关注能否带动焦化利润修复。截止8月21日，独立焦化企业吨焦利润-149元/吨（-39）。 受焦企亏损扩大影响，焦炭产量继续走弱，钢厂焦炭产量微增。后续关注提涨能否带动焦化利润修复从而提振焦炭产量。截至8月21日，全样本焦化厂焦炭日均产量59.75万吨（-1.47），247家钢厂焦化）日均产量47.5万吨（-1.06），全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量107.07万吨（-1.45）。 14数据来源：钢联，迈科期货 上周铁水产量下滑，焦炭需求支撑有所下移。上周钢厂盈利率下滑，随着提涨落地，焦炭价格走高将挤压钢厂利润，钢厂有一定减产可能。截至8月21日，日均铁水产量237.68万吨（-0.52）;五大材周度总产量801.83万吨(-9.18）；钢厂盈利率32.47%（-1.3）；247家钢铁企业高炉产能利用率89.25%（-0.19）;高炉开工率82.8%（+0.16）。 钢厂利润较差，采购积极性一般以消耗自身库存为主，钢厂焦炭库存去化；焦企限产带动焦炭库存明显去化，短期内预计钢厂和焦企的焦炭库存均以去化为主。截至8月21日，全样本独立焦化厂库存104.11万吨（-20.28）;247家钢厂库存640.5万吨（-11.4）；四大港口焦炭总库存217.09万吨（+2.98），焦炭总库存961.7万吨（-28.72）。 截至8月21日，247家钢厂样本焦化厂库存可用天数11.27天（-0.23）。 焦炭基差走强、月差走强 截至8月21日，日照港准一级冶金焦折仓单价2059元/吨，01合约基差为-14，环比前一周+21；1-5合约价差为-26.5，环比前一周+48；焦炭现货价格偏强运行，01合约涨幅不及现货，基差走强。05合约偏弱运行，月差走强。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司