建材好转反映淡季至后期，关注后续需求恢复情况

投研服务中心——张同 2026.8.24 核心观点 -1、供需基本面保持稳定运行，其中建材端相对较好，反映淡季临近尾声，市场将在9月后逐步转为传统旺季。此外市场也对后市政策有着一定预期，从目前需求表现来看，仅靠传统旺季转换很难有明显的价格推动效果，需关注后续政策变化。 -2、虽然上周板材端表现一般，但一方面海外宏观数据反映，钢材出口需求韧性和支撑仍在；另一方面，板材长期处于行业整体表现更强的状态，在地产和基建端有周期性的明显好转之前，板材依然是长期相对偏强的状态。 -3、双焦因蒙煤通关减少，国内矿山恢复缓慢影响导致价格持续走强，进一步推动钢材成本提升。在带动近期钢材价格反弹的同时，也使得钢材底部支撑更加稳定。在短期内钢材重新回落的空间不大。 -4、总结：钢材受基本面好转预期以及成本推动，短期偏强运行。 -5、风险提示：政策端是否有一定推动，原料端价格走势。 五大钢材：板材需求有所走弱，建材稳定反映淡季接近尾声 上周五大钢材供给801.83万吨（-9.18），表观需求820.59万吨（-15.05）。钢材再度有一定需求回落，但与前期不同，上周板材端需求走弱是带动整体需求下降的主因。建材端短期需求企稳并有小幅反弹，进一步反映市场已进入淡季末期，后续继续下行的概率不大。 五大钢材：库存延续去化，绝对压力不大 五大钢材上周总库存1609.8万吨（-18.76），库存继续去化，上周去库速度有所减缓，主要是需求小幅回落导致。但从库存数量来看压力相对有限，后续库存影响相对较小，重点在供需基本面表现。 钢材成交：建材开始反弹，关注后续增长可能 板材端成交保持相对稳定，建材端有一定好转，环比改善建材开始好于板材，反映建材淡季已接近尾声。在即将进入9月传统需求旺季的阶段，关注后续基建和地产是否有开工和施工方面的好转。 螺纹：需求小幅反弹，淡季低点明确已过 最新一期螺纹供给180.38万吨（-2.17），需求196.16万吨（+1.85）。螺纹需求企稳并由小幅反弹，需求已有见底反弹迹象。虽然仍处于传统淡季，螺纹需求恢复叠加成交改善反映后续大概率不会进一步走弱，中期表现或将偏强。 螺纹：需求改善库存继续去化，库存非当前主要影响因素 螺纹库存最新一期数据682.85万吨（-15.78），螺纹库存持续去化，在当前需求企稳好转，供给保持低位的情况下，螺纹未来一段时间库存大概率将持续下降。目前螺纹库存非主要影响因素，并没有明显库存压力和短缺情况，后续重点仍是旺季阶段需求恢复情况。 热卷：需求短期回落，但价格仍有支撑 热卷上周产量292.24万吨（-4.52），表观需求293.3万吨（-10.63）。热卷供需均有一定走弱，尤其需求出现较为明显下滑。板材端内需可能因宏观消费水平整体表现不佳而有所回落，但从海外价格和宏观数据来看，后续出口依然是板材极为重要的支撑。 热卷：库存保持稳定，注意需求端变化 热卷上周库存437.72万吨（-1.06），库销比1.49。热卷库存在供需同步走弱的情况下基本保持稳定，绝对库存数量仍然较高，后续需求如果进一步走弱可能对板材有一定利空，但从逐步转向旺季恢复和海外需求支撑的现状来看，后续需求转弱库存进一步累积的概率不大。 成本利润：原料上涨成本高企，钢材利润依然弱势 钢材利润均有所企稳，但没有进一步改善。近期原料端尤其是双焦的价格走强十分显著，使得钢材成本不断升高，反而带动了钢价的短期走强。但这种情况下钢材利润很难有所好转，因此利润是否改善还需要关注后续的终端需求恢复情况。 卷螺差：卷螺差保持高位，后续或有收窄 卷螺差近期依然保持强势，考虑到后续淡转旺对建材端拉动更加明显，卷螺差可能有一定收窄。但主力合约活跃日期有限，01合约卷螺差相对而言空间较小因此对后续卷螺差持谨慎收窄的观点。 基差：主力合约到期日逐步临近，基差难有显著变化 基差方面，2610主力合约逐步临近换月，基差方面由于主力合约到期日临近，于现货端差距逐步收窄，预计后续将维持低位震荡运行，大概率不会有明显变化。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 投资咨询业务资格：陕证监许可[2015]17号张同期货从业资格号：F03104687投资咨询资格号：Z0021309联系电话：029-88830312邮箱：zhangtong@mkqh.com 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和 发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。© 2026年迈科期货股份有限公司