基本面苦尽甘来，持续关注后期消费恢复情况
2024年4月第3周 【黑色金属周报】 基本面苦尽甘来，持续关注后期消费恢复情况 螺纹钢 成本端： 焦化企业的生产利润还在底部徘徊，截止上周五，吨焦利润继续下滑，从之前的-109下降到-126元/吨，因此焦化企业的生产积极性依旧很差，从最新的数据来看，截止上周五，日均焦炭产量从此前的47.4万吨/天下降到46.85万吨/天，减少0.55万吨/天，跌幅1.16%，焦厂生产积极性受到亏损的影响比较大。但现在日均产量的下滑速度已经逐渐减缓，可能已经接近焦企产量和利润的底部，再加上近期铁水产量有所恢复，需求的提振下近期铁矿和焦炭均有不小的反弹，螺纹受到来自成本端的提振也比较明显。 供应端： 长流程方面，供应端增速有所回落。根据钢联的数据，截止4月12日，铁水产量为224.75万吨，相比前一周的223.58万吨增加1.17万吨，增幅为0.52%。短流程这边，电弧炉最新开工率为28.76%较前一周的28.36%上升0.4%，由于短流程的开停工相对于长流程来说更加灵活，所以其对加工利润的变化也更为敏感，因此目前的加工利润对短流程的开机率影响较大。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 需求端： 钢材的消费情况来看，依旧是受到需求不佳的影响，截止4月12日，钢联最新数据显示，螺纹钢表观消费量为286.59万吨，较前一周的275.94万吨小幅抬升，需求处于季节性的恢复当中，在此前连续六周的上升之后，这两周开始增速放缓。 库存： 螺纹的社会库存和钢厂库存依旧在累库，钢联最新数据截至4月12日，螺纹钢厂库存从316.71万吨下降到282.11万吨，而社会库存则从838.43万吨下降至796.39万吨，两者库存都开始持续回调。 宏观&政策： 4月11日，国家统计局公布数据显示3月PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%。钢材、水泥等行业市场需求恢复相对缓慢，黑色金属冶炼和压延加工业、水泥制造价格均下降1.2%。 总结： 原材料反弹压缩钢厂利润，成本支撑上升，但供需依旧面临压力，金三银四也接近尾声，在需求没有明显恢复的情况下预计保持震荡。 策略观点 成本支撑，需求承压，保持震荡。 风险提示 新消费刺激政策 铁矿 供应端:进口矿 海外矿山发运量都开始回落，根据钢联最新数据显示，截至4月12日，澳洲发运量为1446.7万吨，较前一周的1854.3万吨减少21.98%，巴西发运量为472.7万吨，较前一周的839.9万吨减少43.72%，全球发运量为2392.2万吨，较上周3245.8万吨大幅回落。截至4月5日，铁矿石到港量为2436.9万吨，较前一周的2440.4万吨减少0.14%，铁矿石到港量开始回落。 需求端： 截止4月12日，铁水产量为224.75万吨，相比前一周的223.58万吨增加1.17万吨，增幅为0.52%，铁矿石需求持续抬升，目前铁水产量已经回到春节前的生产水平。 库存： 铁矿石港口库存基本停止累库，截止4月12日，铁矿石港口库存为14487.38万吨，较前一周的14452.27万吨上升0.24%。 总结： 铁矿石基本面来看，有一种否极泰来的趋势，港口高位库存的回落以及矿山发运的减少均显示出供应端收紧的迹象，而需求也较此前低位恢复明显，基本面开始有支撑。 策略观点 基本面好转，震荡偏强运行。 风险提示 矿山发运量激增，港口库存大幅反弹。钢厂需求持续不佳。 螺纹钢数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 铁矿石数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系
