铜日报：高价负反馈或将显现，铜价短期回调风险增加

高价负反馈或将显现，铜价短期回调风险增加 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：8月21日SHFE铜主力合约收于107350元/吨，较8月20日上涨490元/吨，涨幅0.46%。现货方面，SMM 1#铜报107930元/吨，较前一日上涨290元/吨，涨幅0.27%。升贴水方面，8月21日升水铜升水340元/吨，较前一日下降70元/吨；平水铜升水225元/吨，下降75元/吨；湿法铜升水135元/吨，下降115元/吨，各品牌现货升水全线走弱，反映现货跟涨乏力。LME(0-3)升水8月20日收于76.71美元/吨，较8月17日的314.81美元/吨大幅回落。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 持仓与成交：LME铜持仓8月20日录得261769手，较前一日小幅增加604手。SHFE方面，铜价回落后下游点价采购意愿有所提升，市场交投活跃度边际改善。 www.thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：矿端供应整体维持平稳。中期供给方面，菲律宾Tampakan铜金矿项目推进资产整合，预计2028年前后投产，设计年产铜约37.5万吨；加拿大Minto铜矿钻探结果显示高品位矿化，复产计划持续推进，2026年三季度将完成PEA评估。再生铜方面，7月国内再生铜原料进口格局呈现多元化趋势，欧洲货源大幅放量，其中西班牙同比大增110.05%，英国同比增长15%，有效补充国内原料供给。 需求端： 本 周 下 游 消 费 呈 现 边 际 修 复 但 持 续 性 存 疑 。 黄 铜 棒 开 工 率48.74%，环比小幅增加0.22个百分点，仍处传统消费淡季。漆包线行业开机率及接单量有所改善，但仍以刚需采购为主。此外，印度Diamond Power新增铜电缆产能1500吨/月。 库存端：8月21日LME铜库存46105吨，较8月20日大幅减少6974吨，降幅13.14%，连续两日显著去库，海外库存处于偏低水平。SHFE铜库存238575吨，较8月20日减少1350吨，降幅0.56%。COMEX铜库存8月20日报741792短吨，较8月17日小幅增加539短吨，维持高位稳定。 价格走势判断 预计未来一到两周铜价维持高位震荡格局。供给端方面，矿端干扰风险仍存，LME库存大幅去化对价格形成支撑；需求端方面，下游开工率边际回升但受制于高铜价和传统淡季，订单改善幅度有限，现货升水持续走弱显示追高意愿不足；宏观情绪方面，全球不确定性背景下矿业资产受益于AI热潮带动的需求预期，市场情绪中性偏多。 三、产业动态及解读 1、08月21日：本周（8月14日-8月20日）SMM铜线缆企业开工率录得65.8%，环比上涨3.55个百分点，同比下降3.08个百分点。周内铜价自高位有所回调，短期提振下游提货意愿，但后期市场看跌情绪再起，下游保持观望状态，整体订单仅呈边际修复；本期开工率明显回升，亦受前一周基数偏低扰动。 2、08月21日：据海关总署数据显示，2026年7月中国覆铜板（HS编码：74102110）进口量为4091.67吨，同比增加26.55%，环比增加26.03%；2026年1-7月中国覆铜板累计进口量为24607.69吨，同比增加6.89%。2026年7月中国覆铜板出口量为8905.19吨，同比增加23.17%，环比减少4.47%；2026年1-7月中国覆铜板累计出口量为57990.65吨，同比增加12.58%。 3、08月21日：据海关总署数据显示，2026年7月中国铜箔的主要进口国家及地区是中国台湾、马来西亚以及印度尼西亚，进口量分别为4491.66吨、1022.84吨和918.87吨。2026年7月中国铜箔的主要出口国家及地区是泰国、韩国和马来西亚，出口量分别为1341.16吨、1012.96吨和996.23吨。（HS编码：74101100、74102190） 4、08月21日：据海关总署数据显示，2026年7月中国铜箔（HS编码：74101100、74102190）通过一般贸易方式进口5548.55吨；来料加工贸易176.51吨；进料加工贸易1216.49吨；海关特殊监管区域937.55吨；其他贸易方式29.85吨。2026年7月中国铜箔通过一般贸易方式出口1478.12吨；来料加工贸易1751.78吨；进料加工贸易3375.78吨；海关特殊监管区域411.31吨；其他贸易方式49.12吨。 5、08月21日：据海关总署数据显示，2026年7月中国铜箔（HS编码：74101100、74102190）进口金额为18841.5万美元，同比增加53.64%，环比下降4.13%；2026年1-7月中国铜箔累计进口金额为115744.9万美元，同比增加41.37%。2026年7月中国铜箔出口金额为11929.91万美元，同比增加104.85%，环比增加12.79%；2026年1-7月中国铜箔累计出口金额为75926.95万美元，同比增加115.41%。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，用户要求基于提供的数据和资讯，撰写一份铜期货市场日度总结，并按照指定结构输出。需要分为三个部分：铜期货市场数据变动分析（主力合约与基差、持仓与成交）、产业链供需及库存变化分析（供给端、需求端、库存端）、价格走势判断。 先看看数据。数据日期是2026年8月21日、8月20日、8月17日。主力合约价格SHFE 8月21日107350元/吨，较8月20日106860涨490元，涨幅0.46%。8月17日是106810，所以近三日整体上行趋势。现货SMM 1#铜8月21日报107930元/吨，较前一日107640涨290元。升贴水方面，升水铜340元，较8月20日410降70元，平水铜225元降75元，湿法铜135元降115元。LME(0-3)升水76.71美元（8月20日数据），8月17日是314.81，大幅回落。 持仓与成交：数据里没有直接给出成交量，但LME持仓有数据，8月20日持仓261769手增604手。SHFE成交和持仓数据未在表格中给出，需要根据资讯推断。资讯提到精铜杆开工率回升、下游补库等，但无具体持仓成交数据。可能需要说明数据缺失或者只提及LME持仓变化。 库存端：LME库存8月21日46105吨，较8月20日53079吨减少6974吨，降幅13.14%，去库明显。SHFE库存238575吨，较8月20日239925吨减少1350吨，降0.56%。COMEX库存8月20日741792短吨，较8月17日741253小增539短吨。 供给端资讯： - 秘鲁8月20日7.2级地震，暂未影响主要矿区，整体影响有限- 菲律宾Tampakan项目推进，Sy家族整合，2028年投产- 加拿大Minto矿山钻探结果，计划复产，2026年Q3完成PEA- Develop Global Yitirrti项目EPC合同授予，2028年产出- 再生铜原料进口欧洲货源放量，西班牙同比+110%，英国+15%，加拿大+56%- Harmony Gold CSA矿2026财年铜产量18,207吨 需求端资讯： - 精铜杆开工率环比+1.89个百分点，铜价回落释放前期抑制需求，但下周预计回落1.24个百分点 - 漆包线开机率、接单量改善，但刚需为主 - 黄铜棒开工率48.74%，环比+0.22个百分点，同比-1.09个百分点，仍处淡季 - 7月电线电缆出口27.75万吨，环比-7.43%，同比+6.62% - 7月铜箔进口同比+22.2%，出口同比+57.6% - 7月覆铜板进口同比+26.55%，出口同比+23.17% - 7月黄铜棒进口环比-26.27% - 7月铜板带出口同比两位数增长，越南+118%，埃及+171%，德国+131% - 印度Diamond Power新增铜电缆产能1500吨/月，面向数据中心等 - 金龙羽净利润下降，因线缆竞争加剧及铜价高位 价格走势判断：需结合供给、需求、宏观情绪。供给端铜矿扰动有限，废铜进口增加，库存LME去库明显但SHFE缓慢去库。需求端边际改善但持续性存疑，看跌情绪再起。宏观情绪方面，全球不确定性和AI热潮推动矿业资产受益，美元等需关注。未来一到两周 可能维持高位震荡偏强？还是震荡？数据上看铜价近三日偏强，但升贴水走弱，LME升水大幅回落。需要小心表述。数据上的时间要注意，今天应该是2026年8月21日。资讯数据大部分是08月21日发布的周度数据，涵盖8月14日-8月20日。写作框架要求： - 不要使用“一、二、三”序号 - 避免emoji - 不要援引其他期货公司观点 - 包含具体日期 - 用词参考 最后价格走势判断，一句区间总结。需要判断未来一到两周走势，分析驱动原因从供给、需求、宏观情绪三角度。 看数据细节： LME库存8月21日降至46105吨，相比8月20日减少13.14%，这是比较大的降幅，显示海外库存快速去化。SHFE库存仅小幅下降。COMEX库存略增。 现货升贴水： 8月21日升水铜340，平水铜225，湿法铜135，均较8月20日明显下降，说明现货升水走弱。而铜价在涨，说明期货涨幅大于现货，基差收窄（走弱）。LME(0-3)升水从8月17日314.81大幅收窄至8月20日76.71美元，LME升水也大幅走弱。 SHFE价格8月21日107350，比8月20日106860涨490，比8月17日106810涨540。现货价格也涨，但现货升贴水走弱，说明期货更强。持仓与成交方面，LME持仓增加604手至261769手，幅度很小。SHFE持仓成交数据缺失。资讯里没有成交量的数据，只能提到LME持仓微增。 价格走势判断： 供给端：秘鲁地震暂未影响供应，但矿山干扰风险仍在；铜矿新项目2028年前后投产，中期供应增长有限；再生铜进口增加补充原料。需求端：下游开工率边际回暖但受高铜价和淡季制约，订单以刚需为主。宏观情绪：全球不确定性叠加AI热潮，矿业资产受益，宏观情绪中性偏多。LME库存大幅去化提供支撑。但升贴水走弱暗示现货跟涨乏力，价格上行空间或受限。未来一两周大概率高位震荡偏强运行。价格区间估计：SHFE主力在105000-110000元/吨区间波动（近期数据在107000附近，区间可参考）。 再检查一下有没有需要避免的“其他期货公司观点”——资讯中没有其他期货公司的观点，都是SMM自己的数据，可以引用。结构细节： “主力合约与基差”：写出SHFE主力合约价格变化、现货价格变化、升贴水变化、LME升贴水变化。 “持仓与成交”：LME持仓，SHFE成交持仓数据缺失，可简短说明。 第二部分： “供给端”：秘鲁地震影响有限，新矿山项目进展，再生铜进口格局变化，铜矿企业财报等。 “需求端”：下游开工率数据、出口数据、企业财报及产能投产等。 “库存端”：LME、SHFE、COMEX库存变化。 第三部分： 价格走势判断，分析驱动原因，最后一句总结价格变动区间。要注意“避免在一句话中同时使用‘高位’和‘低位’”这样的矛盾描述。比如不要写“持续高位低位震荡”这种。 数据中还要注意，SHFE库存8月17日235975，8月20日239925，8月21