聚烯烃产业链日报：相对高价下游接受无力，短期或回调后市逢低买

东吴期货研究所 0512-62936002 www.dwfutures.com 相对高价下游接受无力，短期或回调后市逢低买 今日观点： L、PP已完成筑底，后市看多回调做多。目前绝对价格处于低位，相对外盘和非标品低估，且中下游有较强的旺季前补库需求，6月下旬跌破9000时下游出来补库较多可以体现，9000大概率是阶段性底部，后市震荡上行逢低买。 PP昨日华东现货平水09合约，下游不接货，贸易商、期现套部分接货，目前价格相对略偏高；国内货源在9100左右可以出口，相对非标共聚偏低估，下方支撑较强；下游未改善前有BOPP现金流上方的压制。 L存在进口端的不确定性，北美的新产能还未体现在进口量上，但人民币贬值后三季度进口量或环比减少；上方受库存和LDPE压制，下方刚需支撑，低价时中下游出场采购。 聚烯烃后市震荡向上，前期多单部分离场，回调至9100-9200买PP。 快手必读——聚烯烃产业链日报 2018年7月13日星期五 东吴期货研究所 能源化工品组 王庭富 wangtf@dwqh88.com 15162465336 研究所办公地址： 上海市黄浦区西藏南路 1208号6楼 苏州市工业园区星阳街 5号东吴证券大厦8楼 公司微信服务 期市有风险，投资需谨慎 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 2 页 一、 聚烯烃日度表格 项目L1809收盘价L总持仓前20多头持仓前20空头持仓基差（华北-主力）9-1价差1-5价差注册仓单L1809-PP1809布伦特原油WTI原油石脑油CFR日本华东甲醇LLDPE华东煤化料LLDPE华北煤化料LLDPE华东石化料LLDPE CFR中国/美元LLDPE CFR中国（完税价）/人民币内盘-外盘价差HDPE注塑华东煤化料HDPE注塑-LLDPELDPE华东煤化料LDPE-LLDPE油制西北CTO石化库存PE贸易库存PE企业开工率下游农膜开工率下游包装膜开工率2018-07-12PDH2113-36生产利润上游3130-5.00丙烷CFR华东613.5-7.50+17油制722-52西北CTO940+67外购甲醇MTO250+1.00%PP企业开工率下游BOPP开工率下游共聚注塑开工率6.710-1139-2562.00%050.00%0下游塑编开工率+2057.00%-5260.00%21.00%19.67PE港口库存44.8-0.6LLDPE开工率+15+80-50-20粒料-粉料PP贸易库存93008840现货市场325+3010120770变化+5089090.54%-0.51%89.21%+1.81%-270PP1809-3*MA1809558PP9315数据变化基差（华东-主力）9-1价差1-5价差0项目数据-5PP总持仓109-40-5+16周库存/78+0.6+88110683+344前20多头持仓140293100343560+1254+61696-3+27008118730+1519前20空头持仓134956+199683865008229305+70PP1809收盘价094500PP华东石化拉丝料9275+259350633.8PP华北煤化拉丝料+11+0.20074.53-1.84动力煤+52840注册仓单86750-10-18+37PP均聚CFR远东（完税价）/人民币10289916570.35-0.26-4.50丙烯CFR中国1070乙烯CFR东北亚13909300+50PP华东煤化拉丝料9315661.75+3011390PP均聚CFR远东/美元1230期货市场0+95+75+0.0PP粉华北-30拉丝-共聚注塑10350+65-1035+20PP共聚注塑煤化料内盘-外盘价差+85+2.5+2.00%004594700 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 3 页 二、 PE、PP产业链数据图表 图1：原油石脑油价格 图2：乙烯丙烯价格 图表:3：LLDPE基差 图表4：PP基差 图表:5：L 9-1价差 图表6：PP 9-1价差 30.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.002003004005006007008002016-04-132017-04-132018-04-13石脑油CFR日本布伦特原油（右）60070080090010001100120013001400150016002016-07-062017-07-062018-07-06乙烯CFR东北亚丙烯CFR中国-600-500-400-300-200-100010020030040085008700890091009300950097009900101001030010500基差-华北（右）华北LLDPEL主力收盘-600-500-400-300-200-1000100200700075008000850090009500100002017-06-082017-07-082017-08-082017-09-082017-10-082017-11-082017-12-082018-01-082018-02-082018-03-082018-04-082018-05-082018-06-082018-07-08基差（右）华东煤化拉丝PP主力收盘-400-20002004006008002015201620172018-400-200020040060080010001200140016002015201620172018 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 4 页 图表:7：LLDPE内外盘价差 图表8：PP内外盘价差 图表:9：LLDPE-HDPE/LDPE价差 图表10：PP拉丝-共聚/粉料价差 图11：LLDPE生产利润 图12：PP生产利润 -800-600-400-200020040060080088009000920094009600980010000102002017-08-302017-09-302017-10-312017-11-302017-12-312018-01-312018-02-282018-03-312018-04-302018-05-312018-06-30内盘-外盘LLDPE华北煤化料LLDPE:CFR中国-1200-1000-800-600-400-2000200800085009000950010000105002017-08-302017-09-302017-10-312017-11-302017-12-312018-01-312018-02-282018-03-312018-04-302018-05-312018-06-30内盘-外盘华东煤化拉丝均聚PP:CFR中国-600-10040090014001900HDPE注塑-LLDPELDPE-LLDPE-1500-1000-50005001000拉丝-低熔共聚拉丝-粉料05001000150020002500300035004000油制PE利润CTO制PE利润-1500-5005001500250035002016-06-092017-06-092018-06-09外购甲醇制PP利润西北CTO利润PDH利润油制PP利润 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 5 页 图表:13：PE、PP装置开工率 图表14：PE、PP库存情况 图15：LLDPE/PP注册仓单 图16：L09-PP09 数据来源：Wind资讯、东吴期货研究所 70%75%80%85%90%95%100%105%PE装置开工率PP装置开工率020406080100120PE库存PP库存02000400060008000100001200014000LLDPE注册仓单PP注册仓单-500050010001500200025009月16日10月16日11月16日12月16日1月16日2月16日3月16日4月16日5月16日6月16日7月16日8月16日9月16日L09-PP09L1509-PP1509L1609-PP1609L1709-PP1709L1809-PP1809 东吴期货研究所 www.dwfutures.com 第 6 页 三、 装置动态 石化名称生产装置产能/万t安排计划兰州石化老全密度装置62013年5月18日检修至今沈阳化工LLDPE装置105月3日检修，计划6月29日开车上海石化1PE装置一线55月6日检修，计划检修至7月19日上海石化1PE装置二线55月17日检修，计划检修至7月19日延长中煤HDPE装置305月30日检修，开车准备中宁夏宝丰全密度装置306月7日晚检修，计划检修35-45天上海石化2PE装置106月10日检修，计划检修至7月19日辽通化工HDPE装置306月10日检修，计划检修一个月茂名石化2#LDPE装置256月18日检修，计划检修至7月3日中天合创LLDPE装置306月18日检修，计划检修至7月初上海石化HDPE装置256月20日检修，计划检修至7月19日燕山石化老LDPE装置三66月27日检修，计划检修5-6天四川石化LLDPE装置306月28日故障临时停车，开车时间待定PE装置停车情况 石化名称生产装置产能/万t安排计划常州富德全线3017年7月1日停车检修，重启待定锦西石化全线1517年12月28日停车检修青海盐湖全线16停车检修大唐多伦全线46开车待定宁波富德全线405月5日-7月初检修中原石化新线105月11日检修40天辽通化工新装置256月10日检修1个月辽通化工老装置66月6日检修1个月兰州石化老装置56月5日检修，长期停车宁夏宝丰CTO306月8日检修30天中海壳牌二期406月18日检修PP装置停车情况 数据来源：东吴期货研究所 免责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节