煤炭行业周报：焦炭第一轮提涨落地，焦煤价格强势上涨

【2026.8.17-2026.8.23】 行业评级：看好发布日期：2026.8.24 核心观点 权益市场冲高回落，煤炭跑赢指数。A股市场整体呈冲高回落、缩量普跌的调整格局，主要宽基指数全线下挫。申万一级行业中，石油石化、有色金属、银行位居涨幅前三。石油石化板块领涨主要受油气“十五五”规划落地叠加中东地缘局势升温推升油价驱动，美伊谈判陷入停滞、布伦特原油重返91美元上方，油服工程、炼化贸易等子板块走强。有色金属板块上涨的核心驱动是贵金属价格飙升，美国财政部宣布将长期国债回购规模至少提高一倍，美债收益率下行、美元指数走弱，以美元定价的大宗商品因此获得支撑，进而推动有色金属板块整体上扬。银行板块走强则源于低估值高股息属性成为资金避险的核心去处，叠加中报期头部券商盈利韧性强化金融板块稳健性预期。 数据来源：Wind大同证券 动力煤方面，呈现“坑口涨、港口持平”的分化格局。产地坑口价延续涨势但涨幅收窄；港口端，秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价周环比持平，港口价格高位滞涨、上行动力明显减弱。国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价周环比上涨，进口成本高企。整体来看，产地与港口走势背离加剧，坑口补涨、港口滞涨回落预示煤价上涨动能持续衰减。 大同证券研究中心 分析师：景剑文执业证书编号：S0770523090001邮箱：jingjw@dtsbc.com.cn 炼焦煤方面，价格整体高位上涨、涨势迅猛。产地坑口（车板）价：山西古交2号焦煤坑口价与河北唐山焦精煤出厂价周环比上涨。港口价：京唐港山西产主焦煤库提价周环比大幅上涨，处于历史高位，港口主焦涨价显著反映优质煤源现货偏紧、贸易商惜售。国际价：澳洲峰景硬焦煤中国到岸价周环比上涨，进口成本大幅抬升、内外价差倒挂加深，支撑内贸价格。整体看，港口主焦与进口煤领涨，产地跟涨，炼焦煤价格全面走强。 研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn 地址：山西太原长治路111号山西世贸中心A座F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn 风险提示 终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。 证券研究报告——煤炭行业周报 一、市场表现：权益市场冲高回落，煤炭跑赢指数 本周（2026.8.17-2026.8.23），A股市场整体呈冲高回落、缩量普跌的调整格局，主要宽基指数全线下挫。风格上资金明显向防御与资源方向集中，高股息、商品涨价双主线凸显，市场缺乏清晰主线、热点快速轮动。申万一级行业中，石油石化（+5.44%）、有色金属（+2.50%）、银行（+2.40%）位居涨幅前三，传媒（-5.54%）、计算机（-4.95%）、综合（-3.97%）跌幅居前。石油石化板块领涨主要受油气“十五五”规划落地叠加中东地缘局势升温推升油价驱动，美伊谈判陷入停滞、布伦特原油重返91美元上方，油服工程、炼化贸易等子板块走强。有色金属板块上涨的核心驱动是贵金属价格飙升，美国财政部宣布将长期国债回购规模至少提高一倍，美债收益率下行、美元指数走弱，以美元定价的大宗商品因此获得支撑，进而推动有色金属板块整体上扬。银行板块走强则源于低估值高股息属性成为资金避险的核心去处，叠加中报期头部券商盈利韧性强化金融板块稳健性预期。领跌的传媒板块主要因前期涨幅大、交易集中度高的科技成长赛道遭遇获利回吐与资金高低切换，主力资金大幅净流出。具体看，上证指数周收跌0.56%，报3905.2点，沪深300周收跌1.01%，报4618.9点，煤炭周收涨1.93%，报3334.81点，煤炭跑赢指数。个股方面，29家煤炭上市公司涨跌参半，其中涨幅最大的三家公司分别为：山西焦煤（7.02%）、盘江股份（5.41%）、大有能源（5.06%）。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 三、动力煤：供需边际走松，港口累库压制煤价 供需方面，动力煤市场延续“供需边际走松”格局，但核心矛盾已从“去库”转向“港口累库”。供给端煤矿产能利用率环比继续走强，主产区部分煤矿检修完成后恢复正常生产；7月全国原煤产量3.4亿吨、同比-10.1%，供给收缩兑现后边际改善，但山西复产整体偏慢、榆林安全生产百日行动及洗选煤企业排查延续，叠加矿难扰动，供应收紧预期仍在。需求端见顶回落——电厂日耗震荡下行，迎峰度夏渐入尾声，未来两周中南及华东虽有热浪预期、其他区域维稳，日耗进一步抬升空间有限；电厂完成阶段性补库后采购降温，对高价煤抵触增强，非电需求（化工、冶金、配煤）相对较好成为坑口上涨的主要来源。库存端出现关键转折，环渤海港煤炭库存周环比增加，由去库转为累库，港口累库压制煤价，去库对价格的支撑作用明显减弱。 价格方面，截至8月21日，动力煤呈现“坑口续涨、港口持平”的分化格局。产地坑口价延续涨势但涨幅收窄：山西大同动力煤（Q5500）坑口价报743元/吨，周环比上涨4元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价报780元/吨，周环比上涨10元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价报699元/吨，周环比上涨19元/吨。港口端，秦皇岛港Q5500动力煤现货平仓价报860元/吨，周环比持平，港口价格高位滞涨、上行动力明显减弱。国际端，纽卡斯尔NEWC5500大卡动力煤FOB价报97.05美元/吨，周环比上涨1.05美元/吨，进口成本高企。整体来看，产地与港口走势背离加剧，坑口补涨、港口滞涨回落预示煤价上涨动能持续衰减。 事件方面，政策与产业多因素交织。政策端，《煤炭工业发展“十五五”规划》于8月10日发布后持续发酵，核心在于强化供给约束、稳定行业运行中枢——供给逻辑由“保供增产”转向“控增量、清无效存量、强储备”，或削弱后市复产预期对市场的扰动，行业供给波动有望收敛。产业端，7月供给如期大幅回落（全国原煤产量3.4亿吨、同比-10.1%），供给收缩一致预期加强，安监高压延续；但终端阶段性补库已然完成，电厂采购回归长协和少量刚需，市场交易逐渐冷清，部分贸易商止盈出货，港口累库压制价格。进口端，7月进口煤4273万吨、同比+20%，印尼RKAB低卡增配进程偏慢、短期流量预期低位维稳，澳煤成本高企，短期难以对内贸形成价格压制。展望后市，供需边际走松但供给约束仍在，煤价短期或以高位僵持、弱盘整为主，产地仍有补涨可能、港口大概率横盘甚至小幅回落，后续重点关注9-10月“淡季不淡”的补库需求能否驱动新一轮上涨。 1.价格：产地煤价上涨，港口煤价环比持平 产地动力煤价上涨。本周，“晋陕蒙”动力煤坑口价上涨。山西大同动力煤（Q5500）坑口价743元/吨，周环比上涨4元/吨，同比上涨177元/吨；陕西榆林动力煤（Q5500）坑口价780元/吨，周环比上涨10元/吨，同比上涨228元/吨；内蒙古东胜动力煤（Q5200）坑口价699元/吨，周环比上涨19元/吨，同比上涨199元/吨。 港口动力煤价格较上周持平。本周，秦皇岛港口山西产动力末煤（Q5500）的平仓价860元/吨，周环比持平，同比上涨159元/吨。 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：港口库存上涨，电厂煤炭日耗下降 北港库存上涨。本周，北港煤炭调入量增加、调出量减少，港口库存上涨。具体来看，北港日均动力煤库存量2654.93万吨，周环比上涨42.48万吨，同比上涨321.85万吨；日均调入量184.88万吨，周环比上涨18.84万吨，同比上涨6.2万吨；日均调出量165.53万吨，周环比下降6.58万吨，同比下降16.11万吨。 下游供给侧，南方港口库存环比减少。广州港港口日均动力煤库存量346.12万吨，周环比下降7.7万吨，较去年同期上涨37.72万吨。 需求侧，电厂煤炭日耗减少，库存可用天数增加，电厂库存减少。具体来看，当前日耗煤229 证券研究报告——煤炭行业周报 万吨，较上周环比下降5万吨，较去年同期上涨29.4万吨；库存煤可用天数15.4天，较上周环比上涨0.6天，较去年同期下降1.2天；日均动力煤库存量3502万吨，较上周环比下降6万吨，较去年同期上涨104万吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 证券研究报告——煤炭行业周报 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 三、炼焦煤：供应紧缺加剧，现货涨势迅猛 供需方面，炼焦煤市场核心矛盾已从“供给约束”升级为“供应紧缺加剧”，现货紧缺问题凸显。供给端，山西安监持续高压、复产整体偏慢，呈“复产不复量”特征，安全检查依然严格，国产端供应难以放量；进口端，甘其毛都口岸因海关问题通关持续低位，蒙煤通关车流明显下滑，海运煤到港量虽环比增加但在下游不断采购下港口库存持续去化，叠加表外社会库存的持续消耗，供应紧缺问题逐渐凸显。需求端边际回暖——部分检修高炉陆续复产，钢厂刚需采购回暖，焦企针对优质主焦煤补库力度提升；焦炭第一轮提涨落地，焦化厂亏损幅度收窄、开工意愿边际改善，对煤价形成正向支撑。库存端，原煤、精煤库存双双去化，港口焦煤累库节奏明显放缓，优质低硫主焦货源偏紧。 价格方面，截至8月22日，炼焦煤价格整体高位上涨、涨势迅猛。产地坑口（车板）价：山西古交2号焦煤坑口价报1910元/吨，周环比上涨170元/吨；河北唐山焦精煤出厂价报1785元/吨，周环比上涨60元/吨；贵州六盘水主焦煤出厂价与安徽淮北1/3焦精煤车板价周环比持平。港口价：京唐港山西产主焦煤库提价报2620元/吨，周环比大幅上涨340元/吨，处于历史高位，港口主焦涨价显著反映优质煤源现货偏紧、贸易商惜售。国际价：澳洲峰景硬焦煤中国到岸价报268.5美元/吨，周环比上涨23美元/吨，进口成本大幅抬升、内外价差倒挂加深，支撑内贸价格。整体看，港口主焦与进口煤领涨，产地跟涨，炼焦煤价格全面走强。 事件方面，政策与产业多因素共振推动市场预期修复。政策端，国家发改委、国家能源局于8月10日发布《煤炭工业发展“十五五”规划》，强化中长期供给刚性约束，供给偏紧逻辑延续并强化。产业端，7月全国原煤产量同比减少，供给收缩一致预期加强；焦炭第一轮提涨落地，焦化厂亏损收窄、开工边际改善，钢焦补库需求释放，焦企优质煤种采购积极，但终端钢材需求信心仍不足。进口端，蒙煤通关低位、澳煤成本高企，进口增量有限。展望后市，随焦化补库延续及供给紧缺延续，炼焦煤现货价格预计仍有上涨空间，后续重点关注山西停复产节奏、蒙煤通 证券研究报告——煤炭行业周报 关车流、高炉复产进度及钢焦新一轮调价博弈。 1.价格：焦煤价格稳中有升 产地炼焦煤价稳中有升。本周，山西古交2号焦煤坑口价报收1910元/吨，环比上周上涨170元/吨，较去年同期上涨630元/吨；贵州六盘水主焦煤出厂价报收1800元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨410元/吨；安徽淮北1/3焦精煤车板价报收1990元/吨，环比上周持平，较去年同期上涨530元/吨；河北唐山焦精煤出厂价报收1785元/吨，环比上周上涨60元/吨，较去年同期上涨340元/吨。 CCI-焦煤指数上涨。本周，灵石高硫肥煤报收1972元/吨，周环比上涨102元/吨；济宁气煤报收1230元/吨，周环比上涨24元/吨；柳林低硫主焦煤报收2200元/吨，周环比上涨192元/吨；柳林高硫主焦煤报收1905.6元/吨，周环比上涨155.6元/吨。 数据来源：Wind，大同证券 数据来源：Wind，大同证券 2.供需结构：炼焦煤总库存上涨，钢厂盈利率环比下降 上游库存环比下降。本周，上游六大港口日均炼焦煤库存量335.4万吨，周环比下降3.3万吨，较去年同期上涨72.88万吨。 下游库存环比差异化变化。本周，下游230家独立焦企炼焦煤库存774.04万吨，周环比下降3.8万吨，同比下降49.67万吨；247家钢厂炼焦煤库存745.67万