股指期货周报：单月数据回落 期指震荡思路

金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 1 页 共 13 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES shi 单月数据回落 期指震荡思路 毛磊  021-32504851  maolei013138@gtjas.com 证书编号Z0011222 投资要点：  市场展望：宏观方面，中期视角上，我们认为虽然未来地产投资下行将拖累经济，但全球复苏拉动出口以及制造业投资提速，有望抵补其负面影响。此次市场慢牛最核心的驱动因素仍未扭转。但11月以来包括PMI、进出口及货币信贷等一系列数据或暗示10月公布的投资、工业生产等走弱的概率较大，在年底展望明年经济的关键时期，不排除将重新拉大市场对经济走势的分歧。对投资者预期或将带来一定的短线扰动。在惯性上行之下指数“海拔”升高后，面对利率回升以及可能的短期数据扰动，指数目前的极低的波动状态有望回归正常。一旦投资者分歧加大，指数的低于历史均值的波动率有望回归，近期投资者在操作上宜偏谨慎。  策略建议：日内交易频率可参照1分钟和5分钟K线图，同时止损位和止盈位也可参照30点或者50点去设定。基于基本面中线整体向好，短线波动可能加大的判断，操作上建议短线区间思路操作，出现一定回调后可逢低做多，中线亦可逢低布局多单。预计沪深300股指期货主力合约IF1711核心运行区间4080-4150点，上证50股指期货主力合约IH1711核心运行区间2840-2910点，中证500股指期货主力合约IC1711核心运行区间6500-6750点。 注：刘文杰对本文亦有贡献。 2017.11.13 金融衍生品研究 股指期货周报 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 2 页 共 13 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 1. 股票市场回顾 上周，上证指数周一开盘价格为3369.69，周五收3432.67点，一周累计上涨1.81%。上涨幅度较大,在上周回调后重回高点。板块方面，中小板大涨4.02%，继续开创新高。创业板上涨3.69%，反弹趋势强劲。中证500、沪深300以及上证50指数分别上涨3.33%、2.99%以及2.21%。 图1 上周市场各主要指数均上涨 图2 2017年以来上证50指涨幅最大 4.02%3.83%3.69%3.33%2.99%2.21%1.81%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%中小板指深圳成指创业板指中证500沪深300上证50上证综指 25.2%24.7%24.2%14.4%10.6%6.0%-3.1%-5%0%5%10%15%20%25%30%上证50中小板指沪深300深圳成指上证综指中证500创业板指 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图3 上周沪深300行业指数均上涨 图4 上周沪深300指数分行业贡献点 7.97%5.98%5.74%5.53%2.69%2.04%1.84%1.55%1.52%0.87%0%2%4%6%8%10%沪深300电信沪深300信息沪深300可选沪深300消费沪深300材料沪深300公用沪深300金融沪深300医药沪深300能源沪深300工业 40.9 27.9 18.8 17.4 9.7 7.7 3.6 1.9 0.7 -0.3 -1001020304050信息技术可选消费日常消费工业医疗保健金融电信服务材料公用事业能源 料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图5上周上证50指数分行业贡献点 图6上周中证500指数分行业贡献点 12.5 6.3 5.5 4.6 2.1 1.4 1.0 0.1 -2.1 -6.6 -10-5051015金融材料医疗保健电信服务可选消费能源日常消费公用事业信息技术工业 8.0 7.4 1.2 0.7 0.4 0.0 -1.0 -4.4 -6.7 -13.7 -15-10-50510信息技术医疗保健能源日常消费金融电信服务公用事业材料可选消费工业 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 3 页 共 13 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 2. 股指期货行情 表1股指期货 各合约周成交持仓情况 合约代码周开盘价周最高价周最低价周收盘价涨跌持仓量持仓变化周末结算价成交量成交金额IF17113969.04120.83961.04115.6152.219,480.00-3,147.004109.661,0287407362.136IF17123950.64117.23950.64111.2156.017,623.002,048.004105.413,4751635079.872IF18033956.24114.63948.64110.6165.44,833.00618.004103.63,492423228.960IF18063948.04110.63934.24109.6161.6966.00392.004099.81,155139744.926小计42,902.00-89.0079,1509605415.894IC17116380.06643.86357.26619.6257.615,226.00-2,899.006624.848,4816323713.440IC17126334.46604.26316.26581.8260.210,297.001,429.006587.49,4011219742.392IC18036255.86505.06225.26492.2262.22,864.00227.006490.61,518193858.244IC18066212.86436.86167.06422.0238.2836.00215.006427.264581348.620小计29,223.00-1,028.0060,0457818662.696IH17112796.02871.82779.82866.271.212,622.00-1,621.002862.640,1223398174.292IH17122800.42876.82785.42873.872.48,388.00921.002868.87,734657078.138IH18032816.82893.22799.22891.072.22,622.00218.002884.61,562133256.532IH18062824.02890.02807.22887.251.2608.00316.002885.085472828.888小计24,240.00-166.0050,2724261337.850备注：成交量、持仓量：手（按单边计算）；成交额：万元（按单边计算）；交割日周末结算价为现货指数交割结算价；价格：点。 资料来源：中国金融期货交易所 图7 上周股指期货主力合约均上涨 图8 上周股指期货主力合约中证500振幅最大 4.053.842.5500.511.522.533.544.5IC1711IF1711IH1711 4.54.03.300.511.522.533.544.55IC1711IF1711IH1711 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 图9 股指期货主力合约成交持仓占比 图10股指期货主力合约基差(现货-期货)走势 0%20%40%60%80%100%120%140%160%180%10-1210-1710-2210-2711-0111-06沪深300上证50中证500 -20-100102030405060708009-0509-1209-1909-2610-0310-1010-1710-2410-3111-07.沪深300上证50中证500 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 金融衍生品研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第 4 页 共 13 页 国泰君安期货 GUOTAI JUNAN FUTURES 3. 影响因素跟踪 3.1 资金面 公开市场操作：央行上周在公开市场投放6900亿元，考虑到上周有8000亿元的逆回购到期，央行上周净投放资金-1100亿元。 图11 公开市场操作情况 图12 央行公开市场逆回购操作情况 -10000-8000-6000-4000-2000020004000600080001000011-1010-2009-2909-0808-1807-2807-0706-16亿元公开市场操作:货币回笼公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币净投放 020040060080010001200140016001800200011-111-211-311-411-511-611-711-811-911-1011-1111-1211-13亿元逆回购数量:7天逆回购数量:14天逆回购数量:28天 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资料来源：Wind、国泰君安期货金融衍生品研究所 资金价格：涨跌互现，银行间7天期回购加权利率上涨48.51个bp；3个月SHIBOR上涨8.61个bp；长三角票据直贴利率下跌5个bp。 表2上周主要品种资金价格变动情况 期限2017-11-132017-11-06涨跌（BP)期限2017-11-132017-11-06涨跌（BP)隔夜2.78702.512027.503个月4.51554.42948.611周2.85922.79706.226个月4.46754.42973.782周3.82283.81221.069个月