东吴环保：26年新版供水条例七大变化及水务行业投资分析

发布时间：2026-08-23 一、AI总结内容 一、新版供水条例核心变化 1. 今年2月公布、6月1日施行，废止已运行32年的旧版条例，调整涵盖范围、价格、费用、水质、服务、智能化、责任、执法处罚共七大方面 2. 根本性变化为城乡供水一体化，删去条例名称中“城市”二字，农村规模化供水纳入规制，水质标准与城市一致，管网向乡村延伸为法定义务，破解城乡二元结构3. 价格端变化：实行城乡同价，建立价格补偿机制，定价需听证公开，确立成本加合理收益原则，调价不到位时政府需补偿企业4. 费用端变化：取消开户、接入、报修等不合理杂费，清单外无收费，建筑红线内供水工程费（俗称接驳费）不受影响，物业代收水费不得加价捆绑物业费5. 水质要求：供水企业需定期检测公开水质，达标情况及投诉渠道明确6. 服务智能化：新建及老旧小区改造优先安装智能水表，解决估表错表问题，支持线上缴费、异常提醒7. 责任划分：明确最后一公里管网责任，住宅共用水设施验收后无偿移交供水企业，维修费用由企业承担，居民无需分摊8. 执法处罚：单位罚款上限提至50万元，个人最高5万元，双罚制常态化，明确水质、水压、停水等违规的罚款规则二、水务行业投资逻辑 1. 新版条例完善合规性、定价机制，解决供水企业调价不畅痛点，保障长期盈利稳定性2. 2025年以来南方核心城市如广州、深圳、佛山等水价、污水处理费提价加速，行业价格市场化推进，参考海外经验，市场化机制支撑估值提升3. 污水处理费部分由政府兜底，部分向居民、工商业限价改革，改善污水处理企业现金流与估值4. 水务行业具备民生刚需、量价刚性特征，业绩稳健，分红潜力大，属于逆周期基础资产三、关注标的 1. 东江环保（应为东江环境）：新能源布局边际变化，水务固废资产将在2026-2027年投产，业绩将迎来拐点2. 粤海投资：香港供水资产市场化调价确定性高，高分红、高股息具备吸引力3. 北控环境（原文为红尘环境，应为表述误差）：A股业绩稳健、高分红典范四、风险与关注 1. 供水调价推进不及预期，补偿机制落地效果待观察2. 污水处理费改革力度不达预期，政府补贴压力较大3. 农村管网延伸建设进度缓慢，影响城乡一体化进程 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加东5环保授员协礼新版供水条例26年6月实行变化几何双城记苏沪往返途中，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。东吴证券研究所提醒您本次电话会议及面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点。所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点具体 市场表现的判断或投资建议未经合法授权，严禁录音转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利，感谢您给予的理解和配合。 谢谢啊，各位领导好我是东环保分析师陈思文，那今天的这场溯源协理专题的话，我们主主要聚焦于水务领域啊，那我们也看到新版的供水条例在今年6月正式开始实行。相较于旧版的城市供水条例而言的话，我认为新版条例的实行一个是打通了这个呃城乡供水的一个呃，整个呃一体化就是城统一了城乡的标准，其次的话就是在整个价格机制，包括费用设置上面。呃更加强化了整个企业的这种合理经营的利润，以及呃费用的1些嗯，统一的这种。 不合理费用的一个呃取消，然后从整体水质保障以及服务的这种智能化，还有及时性上提出了更高的要求。最后在明确了供水公司，包括呃物业各方的这种责任啊。那关于这种嗯，关于整个供水条例，这个实施在执法层面与惩罚机制上。设置了更高的这样的一个惩罚上限啊，总体来看的话，我们认为就是新的这种供水条例的话，有望带动整个行业啊，向着更加这个呃合理化，包括合规化的1个方向去发展。 嗯，那这个新版供水条例是在今年2月份的时候呃正式公布，然后6月1号正式开始实施的同时的话就废止了，之前已经运行了32年的旧版的城市供水条例呃，那呃旧版的这个城市供水条例的话，呃跟新版的这个主要的差别，我们也归纳了一下啊。主要的变化在七个方面像这种实施范围价格费用水质服务责任和执法上。都有一些相应的这种变化。呃，那当然其中最重要的一条也是第一条。 这个根本性变化在于城乡供水，从此是一体化了就统一了城乡供水的标准，包括从这个条例的名称上也是删去了此前这个城市供水条例中的城市二字嗯。那整个的这个呃从范围上来讲的话，嗯，新条例首次在法律层面上将农村规规模化供水纳入了统一的这种规制，也是实现了从城市供水到供水的。这种历史化的一个跨越啊，新规是要求了像呃农村规模化供水，包括这种集中供水和城市管网延伸所覆。区域水质标准要跟城市完全一致啊，像水源地呃，像水源地保护区禁止污染，包括从取水到水龙头，全程要按照生活饮用水卫生标准去管控，并且近期要检测并且公开结果，那么这也意味着啊，推动城市推动城市管网向乡村延伸。 实现这种城乡供水同源同网同治同服务以及同监管是这种法定的一个发展方向和义务啊，破解了城乡供水2元结构，补齐了农村供水的一个短板。嗯，那我们认为对于一些供水企业去发展，这呃去拓宽它的这种供水的一个边界，然后向着城乡一体化的这个业务方向。发展提供了更有力的这样的一个法治的支撑，那这个是第一点变化，也是根本性的，有三体城市二字实现了城乡供水的一个标准统一，然后第二点变化的话在价格端嗯。 因为整个之前的就是呃，价格管理办法有明确整个呃就是新的一个价格的定价公式。那对于这个条例中其实更注重了一个是说要明确必须要听证公开透明实现同价呃城乡同价，然后第二的话就是啊，是首次建立的这种价格补偿的一个机制。啊，首先从这个呃调整的程序端来看的话，新规要求了谁家调整，必须要走这种法定程序，从成本监审到召开，听证会到公开方案，最后听取经经营端的意见，最后再实施审批啊，不得随意的绑架那同一供给管网所覆盖的区域。 要实行同城同价啊，不能有这种城乡差别化这个定价，同时要优化阶梯水价第一阶梯保障基本生活价格最低，然后超量用水阶梯加价，鼓励节约啊。关于这种呃定价和补偿机制方面，还是确立了覆盖成本合理收益和公平负担的定价原则，那么这个定价原则跟此前的供水管理办法，呃呃。供水价格这种定价机制是一致的，然后同时的话变化点在于首次建立了供水价格调整不到位的时候啊，城市人民政府应当予以适当的补偿机制，那么认 为这个也为供水行业可持续经营提供了关键的支撑啊，所以第二点变化的话是聚焦这个价格端。 一个是整体流程上必须要公开透明啊，然后城乡同价，同时更重要的是首次建立了一个补偿机制啊，实现行业的一个可持续的发展。啊那么呃新版条例第三点变化的话在于费用端呃，实际上关于开户接入和维护的杂费呃全部要取消嗯，那么呃之前的话呢？关于开户费接入费和报修费等等呃，这些比较名目繁多的费用啊，现在来看的话是基本上就不合规新规严格执行清单之外无收费啊，那么像这种嗯手表的采购安装首次检嗯，包括到期轮换非人为的损坏呃进行报修，那么这一块是全部由供给企业承担，呃经营是不用花钱的，然后物业代收水费的话也不得在其中进行加价，这个与物业费进行捆绑。 呃，但是你们需要注意的1点就是我们其实在供给公司报表，里面经常有一项是叫做检测那这项接驳费的话其实跟呃这里所提到的取消这些法项费用是呃不太一样的，就这块接驳费不受影响。那首先这个啊，这个供水公司，他们之前做的这种接驳是建筑红线范围之内的一个建设工程的费用，它只是简称叫接驳费啊。政策取消的这些接驳开通费，带有行政或者物性质的一个收费项目而建设红线之内的这种费用的话本质上是供给企业受到这种呃建设单位的委托提供工程施工服务而产生的一种费用，那这种工钱的话就是通常应该被称为叫供水工程费，或者建设工程安装费，它的合理性主要体现在总成本构成上它的直接成本，包括像管道阀门就是材料费以及挖沟安装啊，这些人工和机械费合理利润的话就是呃，企业提供这一类服务啊，包括工程安装的话，应当获得合理的回报，并且依法缴纳相应税费，所以我们此前就是在公司企业呃相关的，就简称做接驳费，但实际上本质上是这种建筑红线之内的一个建筑工程费用，这块是不受影响的，所以这个第三点变化主要是在费用的一些假项费用取消。 然后第四块的话在于水质这块水质的话，报告要做公开透明，并且明明确了这种投诉的一个渠道。那供水单位必须要定期检测水质，检测项目结果和时间，全部向社会公开。如果发现水质不达标，需要进行立即的处理和及时告知。然后第五点的话在于智能化的一个普及和应用。 像智能远传水表要做一个逐步的这种呃普及啊，这个也可以告别此前的估表问题所带来的水费核算不准确啊，那此前的话像人工抄表可能就存在这种估表。错表包括漏算的问题，会有时候你们长周期呃不超超出来，跟实际用量差别很大。啊，但新规要求这种新建的小区包括老旧小区改造，要优先安装呃，这种智能端隐形水表，那逐步替换老式的机械表，智能水表可以实现实时记录，然后自动上传数据，那居民端是可以通过啊手机或者公众号随时查看这种水量。 账单啊线上缴费呃包括还能设置一些呃水量的一些异常提醒，所以这个对于啊供水的一个呃水量监测警费性包括水费收取的一个合理性，也提供了更重要这种数据的一个支撑。第五点的话在于自动化的一个普及上啊，第六点的话是在于这个嗯比如我们说的一个呃小就是小区内的一个供水设施，包括公共的这种供水设施方面，明确了最后一公里的责任，那供水公司要去接管小区的供水设施，然后公共供水设施的维修不再向居民分摊。 新条例也是明确规定了新建这种居民住宅共有的供水设施，比如说20家。设备还有庭院管网在验收合格之后，要依法无偿移交给供水单位，负责运营维护。对于已建成的这种居民住宅共有的供水设施，需要由地方政府在有计划的组织实施改造之后就逐步移交嗯。嗯，那么呃，这个是对于最后一公里的这个责任的明确啊。 对于这种供水设施的一个维修的话，深度也是明确了从水厂出水口到居民加水表，呃，那当水表之后的自家管道阻碍所有的公共供水设施的运营维修，还有这个抢修清洗这个全部责任在供水企业然后费用。收企业端去承 担不得向居民分摊啊，那么嗯，对于这个呃认为之后的影响来看的话，嗯，其实最后一公里管网责任明确之后对于整体的一个呃供给的呃质量的保证，包括统一化的管理都会更加的便捷。啊，最后一点的这个变化的话是在于这种罚款上限限额的提升，那这个我们觉得是非常重要的一个呃差异啊，就是体现了整体立法盈利程度，这是一个最直观的这样的一个窗口，那关于罚款额的话对单位的罚款行为就对单位的违法行为，罚款上限就提高到了50万元。 那对于个人的这种话啊，最高是处以5万元的一个罚款，并且也做了一个双罚制的常态化就处罚单位也把直接负责的主管和个人然后处罚，这种情形进行了细化，对于像水质水压，包括擅自停水啊是等各方面均设置了明确的一个呃罚款的规则。嗯，那总体来看的话，呃新版条例的一个颁布也是标志着我们国家的供水管理体系，从城市供水单一领域的管理向城乡供水全链条进行了全周期的一个治理的升级啊，那同时对于价格和费用端进行了合规化，包括呃，这个更进一步的一个范畴的明确对于水质的公开透明包括啊，这种服务的一个规范度，以及呃明确了最后一公里的责任，都有助于整体的这个供水管理体系啊，向着这种高质量的一个阶段去发展啊，当然这个执法限额的提升也是体现了啊，这个呃法治的一个严厉程度有一个最进一步的提升，那以上的话就是关于供水条例和此前的城市供水条例的一个新旧变化的对比啊，那这个我们认为对于整个水务行业投入价值的有很重要的点啊，就是也是挂钩到我们之前。 啊，在整个水务板块里面，除了说推荐他的这种逆周基础性以及分红的这个呃提升潜力之外，更重要的是在于整个水务板块价格市场化的这样一个期待啊，那么呃供新版供水条例中，对于价格端的一个是呃，成本就是成本监审加合理收益。啊这样的一个定价原则，以及首次确立的就是供水价格调整不到位的时候，呃政府予以相应的补偿机制，这个对于供水公司而言的话保证单。对确定性的或者说长期合理化的一个盈利是有一个比较重要的这种法治制度的一个支撑啊，那呃从这个角度上来讲的话，嗯此前我们看到的其实呃供水行业普遍存在的一个问题，呃长就长时间可能难以调整水价啊，但成本端每年其实会随着这种cpi小幅往上涨。 如果说价格端