盈利质量稳步改善，AI数据中心配套打开成长空间

2026年08月24日 联德股份（605060.SH） 业绩点评报告 2026年08月24日 其他通用设备行业 盈利质量稳步改善，AI数据中心配套打开成长空间 公司业绩： 2026年8月21日，联德股份发布半年度报告，报告期实现营业收入7.31亿元，同比+24.57%；归母净利润1.39亿元，同比+27.60%；扣非归母净利润1.37亿元，同比+28.46%，利润端增速快于收入端。二季度单季实现营业收入3.94亿元，同比+26.47%，环比+17.00%；归母净利润0.77亿元，同比+22.12%，环比+23.32%。报告期内公司海外主营业务收入3.78亿元，同比增长28%，成为本阶段业绩增长的核心拉动；大马力发动机业务实现高速增长，墨西哥生产基地建设有序推进，国内外产能协同格局初步形成。 相关研究 1、《联德股份（605060）：营收、业绩快速放量，受益AI数据中心建设浪潮》，2026-05-19 2、《联德股份（605060）：全球化布局成效突出，承接能力拓宽，有望持续受益数据中心及能源需求增量》,2026-04-02 业绩点评： 压缩机与工程机械两大主业量利齐升，核心客户合作关系持续巩固。报告期内压缩机部件实现收入3.60亿元，同比+12.48%，毛利率41.04%，同比提升1.21个百分点；工程机械部件实现收入2.95亿元，同比+42.82%，毛利率32.94%，同比提升1.40个百分点。空气压缩机与制冷压缩机合计占据全球压缩机市场超八成份额，公司生产的压缩机机体、壳体、蜗壳等零部件已通过下游全球龙头客户，应用于数据中心冷水机组、商用空调等场景；工程机械端的需求背景同步向好，全球基础设施建设持续推进，国内主机厂持续推进全球化布局，2025年我国工程机械出口金额601.69亿美元，同比增长13.8%，2026年上半年出口延续高增。公司已与江森自控、英格索兰、特灵科技、开利空调、麦克维尔及卡特彼勒等全球顶尖设备制造商建立长期合作，与下游核心客户合作年限普遍超20年。两大产品线同步实现收入增长与毛利率提升，基本盘更为扎实。 3、《联德股份（605060）：AI数据中心“电源+温控”双驱动，全球化产销共振》，2025-10-30 大马力发动机批量供应落地，数据中心电源侧打开新的增长空间。报告期内公司重点推进大马力发动机业务拓展，内燃机、燃气轮机两类产品均实现较快增长。目前公司已实现内燃机缸体、齿轮箱体、飞轮壳体、动力机架等核心零部件的批量化稳定供应，并已实现向客户批量供应燃气轮机核心零部件，产品随发电机组配套数据中心电源、燃气电站、分布式发电等场景。下游空间上，2025年全球燃气轮机市场规模226亿美元、预计2035年将突破648亿美元，北美市场天然气发电机组作为主供电源的商业模 式已快速跑通并实现规模化应用。依托“铸造+机械加工”全工序一体化能力，公司在该领域的技术水平与批量交付能力逐步获得客户认可，已进入多家全球头部客户供应链体系，赛道布局初见成效。 海外业务增长动能充沛，全球化产能与营销网络同步推进。报告期内公司海外主营业务收入3.78亿元，同比增长28%，北美、欧洲等重点市场订单交付顺畅，客户合作粘性与满意度维持在较好水平。产能端，墨西哥生产基地建设进展顺利，将贴近北美市场满足下游客户区域化供应需求；营销端，日本、欧洲营销代理体系已落地，全球营销网络日趋完善。截至报告期末，公司境外资产8.00亿元，占总资产的比例为25.73%。面对国际贸易格局变化，区域化产能叠加多极市场布局有助于增强供应链韧性，公司立足国内、北美、欧洲、日本多极市场，海外增长具备延续基础。 产能扩张有序推进，液压板块协同效益稳步释放。面对较为旺盛的下游需求，公司上半年订单饱满，明德工厂持续推进产能爬坡，各生产基地新增关键生产设备20台/套；期末在建工程2.90亿元，较上年期末增长79.39%，主要系墨西哥生产基地增加投入所致。公司拟通过全资子公司浙江明德实施高精度机械零部件生产建设（二期）项目，预计总投资不超过4.8亿元，进一步提升核心产品的生产规模与供给能力。截至2026年6月30日，公司年铸造能力达12万吨，拥有13个数控加工车间、161台大型加工中心。子公司力源金河产能规模稳步提升，铸造产量同比增长超20%，有效补充集团整体铸造产能，苏州力源经营状况持续改善。产能储备与订单需求的匹配度提升，为后续承接客户订单创造了条件。 盈利能力同步改善，经营现金流增长快于利润端。报告期内公司毛利率38.06%，同比提升1.22个百分点；归母净利率19.06%，同比提升0.46个百分点。改善来自集团化采购平台的规模效应、生产工艺迭代与精益化改造，以及人员结构优化带来的人均产出提升，单位产品综合能耗保持下降趋势；费用端管理费用率6.82%，上年同期为7.37%，同时公司围绕大马力发动机、能源动力设备等重点领域加大研发投入，研发费用3,967.65万元。经营活动产生的现金流量净额1.73亿元，同比+39.56%，增速高于同期归母净利润，主要系销售收入增加带动销售商品、提供劳务收到的现金增加。报告期内公司完成2025年度利润分配，每10股派发现金红利3.50元（含税），自2021年上市以来累计现金分红5.78亿元。盈利质量与现金回款同步改善，为产能扩张提供了内生资金支撑。 风险提示： 原材料价格波动风险；贸易摩擦及关税政策变动风险；汇率波动风险；客户集中风险；海外产能建设及市场拓展不及预期风险。 免责声明 本文由浙江同花顺云软件有限公司基于公开信息整理，但本公司不保证这些信息的准确性和完整性。报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度的局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 以上观点和分析过程仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或征价。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议。 本公司及其雇员不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，在任何情况下，我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。