红包诺普信 厄尔尼诺受益品种 短期看40

#🫐厄尔尼诺影响下价格窗口期有望延长，秘鲁产量高峰后移且峰值下降。厄尔尼诺对南美已产生实际影响，高温影响坐果，产量受到冲击。往年秘鲁进口峰值在11月，#今年有望后移约2-3周甚至到12月。Proarándanos8月发布的预测26/27产季全球出口量约40.4万吨，同增5.6%，单周峰值从2090万公斤降至1970万公斤，进口冲击有限且高温影响或延续，9月或将再次更新预测。 #🫐减值影响明显减弱。4Q25公司归母净利润0.75亿元，其中有1.88亿资产减值+0.46亿信用减值扰动，蓝莓经营吨利测算在3万/吨左右（对应经营利润3.6亿），目前田田圈剩余2亿+，整体减值压力小于25年，预计在1.2亿左右。 #🫐降本增效、吨利稳定，利润向上弹性大。25/26产季公司蓝莓销量约5.4万吨，销售均价同比下降约6%（行业平均下滑15%），单位成本同步下降约6%，吨盈利稳健。规模效应进一步释放+控制货损/品控/压缩成本，26/27产季吨成本目标为再降约2元/kg（同降5%）。#公司促早再提前+秘鲁出货峰值延后，国内蓝莓销售环境相对友好，同时KA和大果占比提升，26/27产季公司全季产量预计6.5万吨/+20%，4Q26量同比+33%至1.6万吨，吨成本下降0.2万/吨至3.6万/吨，若4Q26吨均价持平，蓝莓经营利润预计5.1亿，对应26年归母净利11亿左右。 🫐利润向上弹性大，过去几年公司分红比例在45%–65%区间，若按50%分红比例计算，公司股息率6%，26年仅8倍，短期看40%空间！