泡泡玛特H1业绩与回购计划

泡泡玛特2026年上半年实现收入171.7亿元，同比增长23.8%；经调整净利润51.6亿元，同比增长9.5%，但低于预期，主要受汇兑损失7.2亿元影响。剔除后经调整净利润同增23%。中国收入122.0亿元，同比增长47.3%；海外收入49.7亿元，同比下降11.1%，主因渠道调整下线上销售占比回落。整体IP矩阵表现稳定。

泡泡玛特拟启动回购计划，但未披露具体规模和细节。公司上半年业绩虽低于预期，但整体IP矩阵表现稳定，中国市场增长强劲，海外市场虽受渠道调整影响但仍是重要组成部分。未来需关注公司如何优化渠道结构、提升盈利能力以及回购计划的执行情况。

泡泡玛特在中国市场表现亮眼，上半年收入122.0亿元，同比增长47.3%，经营利润率高达53.0%。这得益于中国市场的强劲需求和渠道优化，显示出公司在中国市场的深厚根基和增长潜力。未来需关注其如何维持这一增长势头。

泡泡玛特海外市场面临渠道调整的挑战，上半年收入49.7亿元，同比下降11.1%。主要原因是线上销售占比回落，反映出海外市场渠道策略的调整效果尚未完全显现。公司需进一步优化海外渠道布局，平衡线上线下销售结构，以提升整体盈利能力。

泡泡玛特研报提示的主要风险包括汇兑损失、海外市场渠道调整带来的不确定性，以及宏观经济环境变化对消费需求的潜在影响。此外，公司业绩仍处于调整期，未来增长存在一定的不确定性。投资者需关注公司如何应对这些风险，以及业绩能否持续改善。