碳酸锂周报：需求端年内强势，关注后续检修结束后供给恢复

核心观点与关键数据

供需逻辑

• 当前市场交易重点从关注枧下窝矿何时复产转变为复产落地利空出尽。
• 供给侧下半年格局基本确定，枧下窝环评流程预计最快到9月下旬完成，若延后则供给侧增量后移。
• 需求端7月排产环比走强，创下新高，年内需求保持强劲增长已成为市场共识，价格已反映此预期。
• 后续需关注需求是否存在超预期或不及预期情况。

走势评级

• 碳酸锂：震荡。

策略建议

• 多单暂时持有观察。

风险提示

• 动力端观望情绪偏重。
• 出口订单延后。

市场回顾

• 上周碳酸锂现货小幅走强，均价15.23万元/吨，周度涨幅0.50%。
• 盘面走势震荡上行，主力合约2701周度涨幅4.27%，收盘价15.87万元。
• 周度库存数据虽连续去库，但盘面反应转淡，枧下窝复产预期刺激上涨，但周末环评结果显示流程正常。
• 需求端传闻（正极厂排产上修、补库）刺激盘面，但需求叙事强化下多头行情更易延续。

供应端

• 部分盐厂检修延续，枧下窝环评文件被受理，最快完成流程需到9月下旬。
• 周度库存：上游-2936吨，下游-1981吨，贸易商-1067吨，总体库存-7516吨（大样本）。
• 盐厂检修导致冶炼厂库存低位，贸易商环节加速去库，货源向下游集中，旺季即将到来。
• 后续检修盐厂产能恢复后，去库量可能减少，二阶导放缓，但需结合整体库存量看待。

下游正极材料端

• 8月排产环比+5%，预计总量285GWH。
• 中游环节排产增速普遍2%，低于下游电芯环节。
• 磷酸铁锂和三元材料开工率已达高位，旺季来临且新产能投放，正极环节产量预期持续走高。

终端新能源车

• 8月1-16日，全国乘用车新能源零售39.9万辆，同比降15%但环比增1%；批发42.5万辆，同比降3%但环比增6%。
• 国内零售上半月表现类似，发力一般在下旬，结合出口数据强势，8月同比保持增长可能性较大。
• 动力端需求整体无需担忧。