沪铅低位整理；锌价高位偏强：铅锌日评20260824

铅市场总结

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格15,875.00元/吨，上涨0.79%；沪铅主力收盘价16,130.00元/吨，上涨1.22%；沪铅基差-255.00元/吨，下跌70.00元。
• 基本面分析：
  • 供给：原生铅开工率65.71%，持平；再生铅开工率40.4%，提升3.3个百分点；铅蓄电池开工率65.86%，提升2.95个百分点。部分地区原生铅炼厂检修，供给阶段性收紧。再生铅原料到货不佳，冶炼亏损扩大，产量或受制约。
  • 需求：下游蓄电池企业开工偏弱，需求暂无实质性好转。
  • 库存：LME库存416,850.00吨，持平；沪铅仓单库存61,703.00吨，下降3.47%。
• 结论：原料端偏紧及供应端潜在减产预期提供支撑，但需求端未好转、库存压力较大、LME库存高位压制铅价。短期维持低位整理，关注需求旺季兑现及宏观情绪。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市场总结

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格25,585.00元/吨，上涨1.43%；沪锌主力收盘价25,710.00元/吨，上涨1.42%；沪锌基差-125.00元/吨，持平。
• 基本面分析：
  • 供给：进口锌精矿加工费持续报跌，国产锌精矿复产，产量增量，但炼厂采买国产矿为主，加工费趋弱。
  • 需求：锌价高位抑制下游采买，淡季消费，市场观望情绪重。
  • 库存：LME库存93,125.00吨，持平；沪锌仓单库存114,403.00吨，下降0.57%。
• 结论：供需双弱，矿端偏紧，海外炼厂复产不确定性增强，沪锌依赖宏观及外盘带动。短期高位偏强，关注海外结构性风险。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。