铅锌日评：沪铅低位整理；锌价高位偏强

铅市场

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格15,975.00元/吨，上涨0.63%；沪铅主力期货收盘价16,165.00元/吨，上涨0.22%；沪铅基差-190.00元/吨，升贴水上海-20.00元/吨，LME 0-3月铅升贴水-34.54美元/吨，3-15月铅升贴水-146.80美元/吨。
• 期货市场：主力合约成交量71,717手，下跌17.55%；持仓量77,170手，微降0.10%；成交持仓比0.93，下跌17.47%。
• 库存：LME库存415,800吨，持平；沪铅仓单库存57,016吨，下降7.60%。
• 基本面：铅精矿进口低活跃度，矿端货源紧缺；再生铅开工低位，废电瓶供应压力大，冶炼亏损扩大；需求淡旺季交替，下游开工偏弱。
• 结论：短期铅价维持低位整理，关注需求旺季兑现及宏观情绪。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市场

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格25,760.00元/吨，上涨0.68%；沪锌主力期货收盘价25,905.00元/吨，上涨0.76%；上海地区升水-50元/吨，天津-100元/吨，广东-100元/吨。
• 期货市场：主力合约成交量144,624手，下跌10.75%；持仓量144,428手，上涨4.14%；成交持仓比1.00，下跌14.29%。
• 库存：LME库存93,250吨，持平；沪锌仓单库存114,507吨，微增0.09%。
• 基本面：进口锌精矿加工费持续报跌；国产锌精矿复产，产量增加；下游采买受价格抑制，市场观望情绪重。
• 结论：短期锌价高位偏强，依赖宏观及外盘带动，关注海外结构性风险。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。