尿素：趋势转波段，区间运行

本报告分析尿素行业基本面，指出库存累库趋势放缓但去库阻力仍存，供应端检修支撑现货企稳，但高库存限制反弹幅度。成本端北方煤炭价格强势抬升生产成本形成底部支撑。报告建议从趋势交易转为波段交易，关注阶段性盈亏比。

尿素行业预计进入震荡格局，基本面偏弱但成本支撑增强，估值与驱动难共振。供应端检修支撑短期现货企稳，但9月上旬装置复产后供应压力将回归。下游需求及出口发运支撑不足，整体价格中枢短期上移后或面临压力。建议关注行业供需变化及成本波动。

报告重点分析了尿素库存变化、短期基本面平衡、趋势强度及关键合约走势。指出总库存168.86万吨环比增1.35%，局部检修增多导致供应稍减。成本端北方煤炭价格强势支撑底部，但高库存限制反弹。UR2609合约临近交割需关注现货成交及仓单，UR2701合约预计震荡运行。

当前尿素市场呈现累库趋势放缓但去库阻力仍存的局面。供应端检修支撑现货企稳，但高库存限制反弹幅度。成本端北方煤炭价格强势抬升生产成本形成底部支撑。整体价格中枢短期上移，但9月上旬装置复产后供应压力将回归，利润或被压缩。市场处于震荡区间运行。

本报告提示尿素行业风险：库存增加省份主要集中在安徽、海南、河北等，减少省份为甘肃、黑龙江等，区域库存分化可能影响市场节奏。供应端检修支撑短期现货，但装置陆续恢复将增加供应压力。成本端煤炭价格波动可能影响尿素生产成本稳定性。下游需求及出口发运存在不确定性，需持续跟踪市场变化。