医药行业周报：关注mRNA癌症疫苗进展

1. mRNA癌症疫苗取得临床重要突破，未来产业前景广阔。Moderna和默沙东的mRNA个体化癌症疫苗Intismeran Autogene联用KEYTRUDA在黑色素瘤辅助治疗中取得阳性结果，标志着肿瘤疫苗研发的重大进展。未来mRNA癌症疫苗有望拓展至更多瘤种，并与免疫治疗联用，成为肿瘤免疫治疗的主要增长极。

2. CDMO景气度紧跟海外大单品增长和新分子药物上市。替尔泊肽等GLP-1大品种带动多肽合成链发展，CDMO龙头药明康德2026H1营收增长38.93%。复杂结构小分子药物上市增加中国企业机会，中国创新药出海趋势强劲，2026H1中国License-out出海总金额达997亿美元。

3. 创新药国内分化，出海保持强劲。和黄医药、信达生物等国内市场增速分化，百济神州百悦泽全球销售额增长28.7%。创新药指数跑输沪深300指数，但个股分化显著，科伦博泰等核心管线临床进度和BD预期提升价值。

4. TYK2靶点市场潜力逐步发掘，期待更多中国自免新药出海。武田泽索昔替尼治疗银屑病III期研究取得积极结果，诺诚健华、益方生物等中国企业也在跟进TYK2抑制剂开发。中国创新药在自免领域通过双特异性抗体实现赶超和BD。

5. 重视MASH新药研发中的中国力量。MASH治疗药物研发难度大，众生药业ZSP1601片治疗MASH的IIb期临床试验达到主要终点，成为BIC潜力药物，有望实现出海突破。

6. GLP-1全球市场第一，中国企业继续追赶。替尔泊肽和司美格鲁肽分别位列全球销售TOP1和TOP2，礼来Orforglipron上市，联邦制药UBT251注射液和甘李药业GZC8072片在GLP-1领域持续追赶。

7. 线下药店总量持续出清，龙头经营优化，长期关注产业整合。全国药店总量持续下降，同店客流逐步恢复，药品销售占比提升。连锁药店重心转向提升单店产出，行业集中度提升，益丰药房和健之佳实现单季度门店净增长。

医药推选及选股推荐思路：

1. CXO：推荐药明康德、凯莱英等，早研方向关注药康生物。
2. 自免：推荐益方生物、亚虹医药，关注荃信生物、诺诚健华、康诺亚。
3. MASH：推荐众生药业。
4. KRAS：关注加科思-B、劲方医药-B，上游产业链关注康龙化成。
5. 核药：推荐百洋医药、东诚药业，关注中国同辐。
6. 胰岛素：关注通化东宝、东阳光药。
7. 药店：推荐益丰药房、老百姓。
8. 两用物项：推荐爱迪特，关注国瓷材料。
9. 放疗：推荐百洋医药。

风险提示：研发失败或无法产业化、销售不及预期、竞争加剧、政策性风险、推荐公司业绩不及预期。