甲醇产业链周度报告：伊朗发运受限，盘面强势上行

策略报告 甲醇产业链周度报告20260817-20260823 2026年8月23日 甲醇MA期货价格走势图 本期要点： 行情分析：本周甲醇合约持续走强。从盘面来看，甲醇主力从8月10日的2531，一路涨到8月19日的最高2884，十个交易日最大涨幅350点。截至8月21日，甲醇主力10合约收至2878元/吨。 基本面：本轮上涨行情主要受地缘局势影响，霍尔木兹海峡局势持续紧张，伊朗甲醇发运几乎归零，市场对8月的进口预期大幅缩水。当前国内甲醇生产利润尚可，行业装置开工率持续维持在80%以上的高位。而且秋季检修、冬季天然气装置季节性降负，对整体供应的冲击都比较有限。同时今年国内甲醇新增产能较少，下半年产能变化基本以技改和产能置换为主，不会出现供应大幅宽松的情况。下游MTO刚需补库。西北烯烃企业单周采购量约4万吨，刚需集中补货快速消耗上游库存。MTO开工率虽然目前只有77.57%，但烯烃利润在修复，装置有重启预期，市场在提前交易此预期。但需要注意目前港口库存还在累积，国内开工率处于高位，MTO实际开工率并没有大幅提升，这波行情里情绪和预期的成分不小。一旦地缘局势出现缓和信号，或者伊朗发运恢复，情绪退潮的速度可能也很快。 相关报告 董静璇dongjingxuan@cmschina.com.cnF03121146Z0023438 ❑操作建议：短期来看，即未来一到两周，甲醇大概率维持偏强格局。目前地缘溢价还在，进口恢复需要时间，内地低库存支撑现货，MTO有复工预期。这几个因素短期内不会发生根本性逆转。 ❑风险提示：港口库存变化、MTO开工与利润、地缘局势。 一、本周甲醇走势回顾 (一)现货价格、主力基差、跨地价差及跨期价差 资料来源：WIND，招商期货 本周甲醇市场整体现货价格环比上升。 资料来源：WIND，招商期货 甲醇沿海基差较上周环比上升，截至8月20日，基差为38元/吨。 资料来源：WIND，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 内蒙往华东物流窗口关闭，山东地区往华东物流关闭，川渝套利窗口关闭。港口回流内地窗口关闭。 (二)外盘价格及进出口利润 资料来源：WIND，招商期货 截止8月20日，CFR中国美金平均价格在354美元/吨左右，环比上升，折算进口成本在2895.69元/吨附近，进口利润为-20.69/吨左右，环比下降。 资料来源：WIND，招商期货 截至8月20日，本周FOB鹿特丹价格在394.00欧元/吨，环比上升；FOB美湾价格在451.44元/吨，环比上升；东南地区甲醇价格在511.50美元/吨，环比上升。 二、甲醇产业链运行情况 （一）供应端（原料价格、国内外装置开工率、利润、检修） 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 本周上游煤制甲醇利润环比上升。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 根据钢联数据，本周国内甲醇装置开工负荷为82.02%，较上周下降3.66个百分点，较去年同期下降1.80个百分点；西北地区的开工负荷为83.74%，较上周下降4.92个百分点，较去年同期下降3.22个百分点。 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 国外装置：受伊朗装置停车影响，本周海外甲醇装置开工率维持在50%左右。 （二）需求端-烯烃需求 资料来源：钢联，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 截至8月20日，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在69.18%，较上周下降1.46个百分点。本周期内受西部一体化装置停车和东部MTO装置提负，个别东部MTO企业停车影响，导致国内CTO/MTO开工整走势分化。 (三)需求端-传统下游 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源:WIND，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：WIND，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：钢联，招商期货 三、库存及外盘到港量 (一)沿海库存结构 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 资料来源:卓创资讯，招商期货 资料来源：卓创资讯，招商期货 截至8月20日，沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇库存在72.53万吨，相比上周（8月13日）上升7.69万吨，涨幅为11.86%，同比下降41.91%，整体沿海地区甲醇可流通货源预估28万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计明日（8月21日）至9月6日中国进口船货到港量为38.69万-39万吨（按照固定船期正常到港的情况下），其中江苏预估进口船货到港量在15.89万-16万吨，华南预估3.80万-4万吨，浙江预估19万-20万吨。后期下游工厂到港船货或将增多。 (二)内地主产区库存结构 资料来源：隆众资讯，招商期货 本期甲醇内地企业库存为32.60万吨，环比如期下滑。期间除西北、东北地区库存环比增量外，其余地区均有所下滑。当前内盘甲醇装置检修集中导致供应缩量影响延续，叠加周内盘面强势上涨情绪支撑，内地供需相对良好及持货心态变化等均使得阶段性追涨较积极，上游趁机积极出货，总体使得库存环比走低。订单方面，上游零单延续逢高积极出货，加之产区烯烃批量外采、鲁北下游逢低跟进等，周期内订单量环比增量表现。 (三)外盘预计到港量情况 资料来源：钢联，招商期货 本周船期到港量环比上升，约为30万吨，同比下降9.17%，环比上升344.44%。其中华东地区进口船货到港量为23.87万吨，华南地区6.13万吨。 (四)上下游工厂库存 资料来源：钢联，招商期货 资料来源:钢联，招商期货 简介 董静璇：招商期货产研业务总部能化团队研究员，上海大学金融硕士，负责甲醇、尿素研究，注重数据整理及分析，致力于深入分析和理解甲醇尿素及相关化工产品的市场动态，包括价格趋势、供需关系以及经济环境对市场的影响。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121146），投资咨询资格（证书编号：Z0023438）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。