甲醇产业链周度报告：伊朗冬季停车开始，甲醇触底反弹

核心观点与关键数据

• 行情分析：受伊朗甲醇装置停车影响，本周甲醇合约价格触底反弹，截至11月28日，甲醇01合约收至2135元/吨。
• 基本面：
  • 成本端：煤炭价格持续走低，煤制甲醇企业盈利空间显著，成本端对甲醇价格支撑有限。
  • 供应端：国内甲醇装置开工负荷为89.09%，较上周上升0.33个百分点；西北地区开工负荷为93.42%，较上周上升0.48个百分点。伊朗6套装置停车检修，Kaveh装置计划12月上旬停车，未来国内进口量下降。
  • 需求端：MTO利润小幅修复但仍亏损，开工率保持在80%以上，对甲醇需求有一定支撑；传统下游甲醛、醋酸等开工率维持低位，需求增长乏力。
  • 库存端：港口库存延续去库，库存在151.4万吨，较上周下跌9.45万吨，跌幅5.88%，同比上涨29.68%。沿海可流通货源预估在81.5万吨附近。
• 外盘与进出口：CFR中国美金平均价格环比上升至247美元/吨，进口成本2138.82元/吨，进口利润-38.82元/吨，环比回升。

研究结论

• 伊朗装置停车检修及冬季限气减产将导致未来国内进口量下降，叠加港口库存去库，利多消息逐步发酵，预计近期甲醇走势震荡偏强。
• 下游需求弹性有限，传统下游开工率低位，醋酸装置投产情况需关注。
• 风险提示：成本端支撑力度、进口到港情况、伊朗开工情况。

数据亮点

• 国内甲醇装置开工负荷：89.09%（较上周+0.33pct，较去年同期+4.04pct）。
• 西北地区开工负荷：93.42%（较上周+0.48pct，较去年同期+3.25pct）。
• 沿海甲醇库存：151.4万吨（较上周-9.45万吨，跌幅5.88%，同比+29.68%）。
• 外盘到港量：约22.54万吨（环比下降，同比上升）。