格林大华期市早班车--股指（20260824）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2026年8月24日星期一 研究员：于军礼从业资格：F0247894交易咨询资格：Z0000112 联系方式：yujunli@greendh.com 9、美银调查显示，受访机构投资者将56%的投资组合配置于股票，为2021年11月以来最高水平；其中"债券收益率无序上行"被视为股市面临的第二大威胁，仅次于对AI泡沫的担忧。目前10年期美债收益率5%是关键关口。 10、高盛认为AI投资焦虑已从"需求真实性"转向"增长能否匹配高估值"。随着推理成本急剧压缩，算力卖家与上游供应链护城河日益脆弱，板块估值承压。美财政部扩大长端国债购回规模，或对美元走弱与黄金上涨产生深远影响。 【市场逻辑】 周五两市主要指数延续强势整理，主要指数小涨或微涨，黄金板块涨幅居前。阿里表示，当前Capex投资回报具备较高确定性，2030年前的需求能见度较为清晰，投资回收期也将从3年缩短至2.5年甚至2年。三星电子将推出逾100万亿韩元（约719亿美元）史上最大股东回报计划，特别股息与回购注销为主要选项。中国AI模型已悄然承载全球85%至89%的智能体与代码生成流量，变现收入占比却仅10%至16%——这正是当前最被低估的机会。马斯克称，SpaceX的AI收入，将在九月，超过SpaceX所有其他收入，并在第四季度将大幅超过SpaceX所有其他收入。三星、SK海力士和美光目前已完成2027年全年产能分配谈判，DRAM和HBM的产能均已提前售罄。至于NAND芯片，由于供给的厂家较多，买方可能仍有机会可努力争取2027年NAND产能的分配和谈判空间。闪迪披露，长期协议覆盖2027财年超过50%的供应，覆盖2028财年约三分之二供应。马斯克表示，存储供给每年增长约20%，但需求增速高达200%甚至更高，需求增速远超供给，供需严重失衡，价格上涨是经济学基本规律。三星、美光、SK海力士的DRAM及HBM 2027年全年产能已全数分配完毕，NAND Flash产能亦基本预售一空。亚马逊上调资本开支，CEO Andy Jassy表示今明两年容量仍无法满足全部需求。巴克莱认为该表态有力反驳了AI基础设施过度建设的担忧，并释放出2028年需求能见度已超寻常的强烈信号，消息利好美股数据中心基础设施板块。微软首席执行官表示，Azure需求持续超越可用容量，这一 供需失衡格局短期内未见缓解。为了应对这一局面，微软在基础设施建设上大幅踩下油门。本季度在五大洲新增了31个数据中心，今年总数达到88个。英伟达拟为OpenAI提供高达2500亿美元融资担保，专项支持软银在俄亥俄州开发的10吉瓦超级数据中心。 【后市展望】 周五两市主要指数延续强势整理，主要指数小涨或微涨，黄金板块涨幅居前。花旗近期对全球AI基础设施的跟踪显示，Hopper和Blackwell实例租赁价格均在上涨，新产能上线后很快被需求吸收。摩根大通称，继宣布40万亿韩元（290亿美元）股票回购计划后，SK海力士到2027年可能再向股东回报至少1300亿美元。大模型龙头Anthropic的营收增速仍维持在极高的水平，该公司的营收运行率7月底时已经达到650亿美元。算力即抵押品，5000亿美元融资体系将以英伟达AI硬件为底层资产，向养老金、保险公司及主权财富基金等机构投资者发行公开及私募债务，所募资金将注入专项平台，用于为AI企业的芯片采购或租赁提供融资支持。SpaceX表示，目前在AI计算领域的资本部署，投资回报期（Payback）不到一年。三星、美光、SK海力士的DRAM及HBM 2027年全年产能已全数分配完毕，NAND Flash产能亦基本预售一空，未提前锁仓者将面临无货可买困境。亚马逊CEO认为，实验室算力狂飙只是前奏，AI真正庞大的需求，来自数百万企业尚未全面启动的生产工作负载。两大引擎叠加，算力盛宴才刚刚开始。三星表示，随着Agentic AI加速普及，Token消耗量呈指数级增长，存储供应短缺料将持续至2028年。SK集团会长指出，2027年整体存储需求增幅达50%~60%，而供给端几乎无实质性扩产计划，供需缺口将持续扩大，全球供应争夺达“恐慌”级，存储价格面临进一步上涨压力。微软、Meta、三星、亚马逊财报均显示算力需求远超算力供给，资本开支在提速。SpaceX表示，目前在AI计算领域的资本部署，投资回报期（Payback）不到一年。三星、美光、SK海力士的DRAM及HBM 2027年全年产能已全数分配完毕，NAND Flash产能亦基本预售一空。马斯克表示，存储供给每年增长约20%，但需求增速高达200%甚至更高，需求增速远超供给，价格上涨是经济学基本规律。三星电子和海力士的股东回报规模已超过1000亿美元。阿里云表示，当前Capex投资回收期将从3年缩短至2.5年甚至2年。周五两市成交额只有1.87万亿元，大幅缩量2000亿元，显示抛盘枯竭。两市上涨基调并未改变，牛市多急跌，后市主要指数有望震荡上行。 【交易策略】 股指期货方向交易：阿里云表示，当前Capex投资回收期将从3年缩短至2.5年甚至2年。周五两市成交额只有1.87万亿元，大幅缩量2000亿元，显示抛盘枯竭。两市上涨基调并未改变，牛市多急跌，后市主要指数有望震荡上行。 股指期权交易：择机买入股指远月深虚值看涨期权。 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。