2026年中报点评：收入利润同比高增，多维感知布局持续深化

2026年中报点评：收入利润同比高增，多维感知布局持续深化 2026年08月23日 证券分析师许牧执业证书：S0600523060002xumu@dwzq.com.cn 买入（维持） 市场数据 收盘价(元)160.41一年最低/最高价69.60/179.00市净率(倍)9.52流通A股市值(百万元)74,678.82总市值(百万元)74,678.82 投资要点 ◼业绩实现快速增长，盈利能力与经营性现金流同步改善：公司2026年上半年营业总收入43.97亿元，同比增长72.84%；归母净利润12.59亿元，同比增长258.78%；扣非归母净利润12.33亿元，同比增长275.38%。经营活动产生的现金流量净额14.35亿元，同比增长350.76%。 ◼红外全产业链能力持续强化，多维感知布局拓展成长空间：公司在红外热成像主赛道已形成从CMOS读出电路、MEMS红外传感器晶圆设计制造，到红外探测器封装、机芯模组及整机系统开发的全产业链技术布局，具备核心元器件自主研发生产能力。公司持续推进非制冷红外探测器的小像元技术迭代，先后推出8μm1080P超高清大面阵探测器和6μm非制冷红外探测器，技术竞争力持续提升。在巩固红外主业的基础上，公司持续布局微波射频和激光感知领域，相关产品覆盖卫星通信、汽车雷达等应用场景，为长期发展打开多条成长曲线。 基础数据 每股净资产(元,LF)16.86资产负债率(%,LF)34.50总股本(百万股)465.55流通A股(百万股)465.55 相关研究 《睿创微纳(688002)：2025年三季报点评：技术驱动与市场拓展协同发力，为可持续发展奠定坚实基础》2025-10-28 ◼短期车载与无人机红外需求有望增长，长期产品向小型化、多光谱与智能演进：公司主要从事专用集成电路、感知芯片以及AI智能整机产品与解决方案的研发，在非制冷红外领域具备国内领先、国际先进的技术地位。1）短期来看，智能驾驶技术普及进一步提高对AEB等主动安全系统的要求，夜间感知能力受到进一步关注，有望带动车载红外热成像需求增长；随着低空经济相关政策持续推进，工业巡检、应急救援、森林防火等应用场景有望带动无人机红外载荷需求增长。2）长期来看，2026年我国国防预算同比增长6.9%，装备建设与国防科技创新投入有望为红外感知相关应用提供需求支撑；与此同时，红外热成像产品持续向小型化、低功耗和智能化方向发展，并逐步拓展消费电子、智能家居等应用场景，多光谱融合技术的演进有望进一步提升产品的场景适应能力。 《睿创微纳(688002)：2025年中报点评：持续优化6μm产品，完成了8μm系列产品量产》2025-09-01 ◼盈利预测与投资评级：公司2026年上半年收入和利润实现快速增长，经营性现金流明显改善，红外、微波及激光等多维感知业务持续推进。基于上半年业绩表现及公司多维感知业务进展，我们将2026—2027年归母净利润预测由10.1/11.3亿元上调至30.5/40.2亿元，新增2028年归母净利润预测为51.3亿元，对应PE分别约为24/19/15倍，维持“买入”评级。 ◼风险提示：下游市场需求不及预期；新产品研发及产业化进度不及预期；特种装备业务相关政策变化。 免责声明 东吴证券股份有限公司(以下简称“本公司”)经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供符合中国证监会《证券期货投资者适当性管理办法》规定的专业投资者使用，且接收人须为本公司认定并建立服务关系的专业机构投资者使用，本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。本报告不面向普通投资者发布或传播。任何非专业机构投资者收到本报告后，应立即退回并销毁，不得依据本报告内容做出任何投资决策。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn