- 事件与业绩：公司发布2026年一季度财报，业绩符合预期。26Q1实现营收1.14亿元，同比+57.6%；毛利润3,960万元，同比+55.9%，毛利率34.7%；经营亏损4.31亿元，同比收窄1.2%；净亏损3.89亿元，与去年同期基本持平。
- 营收与毛利率：产品收入2,050万元，同比+115.8%，主要由于Robotaxi及其他L4级车辆销售收入增加；服务收入9,370万元，同比+49.0%，主要归因于智能数据服务及ADAS服务增长。毛利率34.7%，与去年同期基本持平，持续处于行业领先水平。费用端，研发开支3.63亿元，同比+11.5%；行政开支同比-33.0%；销售开支同比+62.8%，与业务增长一致。
- Robotaxi车队扩张：截至2026年4月底，公司全球Robotaxi车队约1,300辆（其中，国内约1,000辆），各类L4车队总规模约2,800辆，覆盖12个国家超40个城市。国内方面，26Q1单车日均订单超17单、高峰期达28单，注册用户同比翻倍。海外市场实现多点突破，阿布扎比服务已覆盖约70%核心城区，计划2027年前在阿布扎比、迪拜及利雅得部署1,200辆Robotaxi，2026年4月携手Grab在新加坡榜鹅地区正式启动公开运营。此外，与联想达成未来五年全球部署20万辆自动驾驶车辆的合作目标。
- L2++智驾技术：WRD3.0在城市智驾大赛实现四连冠，验证了公司在复杂真实城市驾驶环境中的技术优势。商业化持续推进：WRD 3.0已获近30个车型量产定点，覆盖广汽、奇瑞等国内品牌，并向海外拓展，实现NVIDIA、高通、芯擎三大芯片平台兼容。
- 技术底座与多元产品线：WeRide GENESIS通用仿真世界模型使长尾极端场景的数据采集、生成及训练效率较传统路测提升数千倍，覆盖L2++至L4全场景。Robobus方面，苏黎世机场自动驾驶小巴获准撤除前排安全员，日内瓦与公交运营商TPG合作部署首批Robobus，法国连续第三年与雷诺合作于法网提供接驳服务。
- 盈利预测与投资评级：维持公司2026-2028年营业总收入预测分别为9.45/19.87/36.8亿元，同比+38%/+110%/+85%，基本维持2026-2028年归母净利润为-13.5/-10.9/-5.6亿元，维持“买入”评级。
- 风险提示：Robotaxi商业化不及预期；中东地缘冲突升级；人民币升值汇兑损失；政策不确定性；竞争加剧；持续亏损及现金消耗风险。
