猫眼娱乐 业绩回顾业绩符合预期 暑期档电影

公司公布1H26业绩：收入17.90亿元，同降27.6%；经调整归母净利润约2,251万元，同降90.4%；净亏损约2,870万元，同比由盈转亏，落入业绩预告区间。

发展趋势：

1. 暑期档电影需求回暖，演出票务增速领先：1H26在线娱乐票务收入8.34亿元，同降29.3%。全国总票房同降40.6%至173.56亿元，但演出票房同增9.4%至304.08亿元，公司演出GMV增速持续超越大盘。2026暑期档票房超108亿元，同比正增长。预计电影行业长期潜力仍存，但短期人次和票价趋势下性价比凸显。
2. 发行能力强化，以宣发促投资：1H26娱乐内容服务收入8.88亿元，同降26.5%。公司主控发行28部影片，数量和票房覆盖率创历史新高，进口片宣发能力持续强化。暑期档重点影片验证了发行优势，后续关注《神探之痕迹》《转念花开》《复仇者联盟5》等。
3. 深耕IP衍生，拓展零售品牌：取得迪士尼多部电影IP授权，零售品牌“MmmGoods吃谷子”首店开业，线上电商渠道搭建完成。公司或依托宣发能力落地更多IP合作。

盈利预测与估值： 下调2026/27年经调整净利润至3.7亿元和4.2亿元（同降26%/19%），主要因电影大盘票房预测下调。当前股价对应12/10倍市盈率，维持跑赢行业评级，目标价下调至5.2元（对应14/12倍市盈率），上行空间18.5%。

**风险：**票房低于预期，内容表现不及预期，竞争加剧，资产减值风险。