AIDC用电紧张 燃气轮机与柴发市场机遇分析20260819

发布时间：2026-08-19 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 美国因AIDC与民生抢电矛盾突出，纽约等地实施数据中心用电限制，需自备电源，燃气轮机是AI数据中心首选落地方案，柴发为备用刚需。 2. 西门子上调2026年燃气轮机装机预期至119-129吉瓦，同比上涨20%，新增需求70%来自AIDC产业链。3. 全球数据中心用电量年均增长15%，2028年市场支出达1.4万亿美元，叠加美国燃气轮机存量换新节点，需求爆发。4. 燃气轮机供给端龙头扩产谨慎，产能缺口约40%，2031年前供小于求，价格上涨确定性强。 二、产业链与投资线索 1. 燃气轮机产业链：上游零部件（铸件：联德；叶片：应流股份）、整机（GE、西门子、东方电气等）、集成商（杰瑞股份），叶片为核心卡脖子环节，产能壁垒高。 2. 重点公司分析： - 杰瑞股份：油气龙头向AIDC切换，签31亿美元北美订单，EPC成本低，壁垒显著，业绩短期波动不改长期逻辑。 - 应流股份：国产叶片龙头，供应西门子、GE等海外厂商，还供货华龙一号，产能释放后空间大，竞争格局稳定。 - 联德股份：高端精密铸件供应商，扩产至2027年12万吨，转型发动机业务后单价、毛利率提升，估值低，空间大。 三、风险与关注 1. 美国电网建设能力不足，但或逐步推进电网扩容，可能一定程度降低自备电源需求。2. 2031年后燃气轮机订单或因电网好转、其他电源（SOFC、核电）上马而减少，需关注长期需求变化。3. 杰瑞股份产能交付能否跟上订单扩张节奏，联德股份转型进度及产能释放情况需跟踪。 二、音频原文（转写） 也是双双涨停啊。其实我觉得就是最近，尤其是近期吧，可能说对于AIDC整个卡脖子环节啊，就是又有了重新的认知啊。市场可能又发现电力啊，又变成了对于数据中心是否能够落地的这么一个呃比较强有力的一个约束。像之前七月十四日呃，这个纽约又重新颁布一项行政命令，就是未来一年内暂停他们这个纽约市的一个。 个超过五十兆瓦的大型呃数据中心项目。纽约就是相当于是全美国全首个这个实施一周级别呃来限制用数据中心的这么一个呃一个州。呃，另外呢，像之前呃上周上周也出现新闻，呃，就是对于大型的这些呃数据中心项目也进行了一些呃对于用电方面限制啊，对他们使用电网的电进行一个限制。要求这些数据中心呢，必须要这个进行一个自备电的一个提供，否则的话可能他们的用电就要受到一定的影响。 呃，这是呃，美国那边对于用于这个数据中心高耗电的一个相当于是应对措施。呃，美国其实州长他们说了一 句话呀，相当于说 呃，五十兆瓦的数据中心。相当于五万户家庭的用电量。也就是说，现在这个美国的这个数据中心虽然落地非常的多，非常的快啊，但是他们和民生抢电这个。 啊，这个矛盾是非常突出的了啊。你像这其实是呃非常限制美国这个A I的一个发展，因为它相当于对于算力嘛套上了一个。啊，紧箍咒，尤其是现在中美的这个。呃，算力竞赛其实是比较愈演愈烈的嘛。 你像deepseek啊，像kimi三。呃，这个中国的这个国产模型呃，也是层出不穷啊，追赶的非常的急。呃，缩短了这个中美之间的这么一个差距。然后美国现在他们的优势是什么呢？ 就是 高端的G P U是吧，A I的这么一个生态啊，以及它的一个 领先的一个呃大模型 但是现在随着数据中心越加越多，美国那边的电力越来越捉襟见肘。啊，尤其是居民，其实是比较反对建数据中心和他们抢电的。呃，我们之前也能看到几次新闻，就是美国爆发了有几次的这个民众游行啊，反对数据中心跟啊普通的居民去抢电。尤其是今年夏天。 夏天今呃，今年夏天的美国也非常的热。所以说这个矛盾呢，也就就更容易爆发了。相比于美国，中国最大的优势就是便宜的店。啊，中国的电网是非常的发达。 呃，而且还中国的这个电网呢，还在搞这个绿电数据中心呢，也就是加大使用绿电的这个力度，也进一步降低了用电的这么个成本。啊，所以说我觉得呃，美国如果不想在这次AI竞赛中卡脖子，甚至说落后于中国，就得加大他们的这个能源的一个建设。你像现在美国呃，这个对于自备电的要求是越来越高，呃，并且呢，它自身并没有说大规模铺设电网的这么个能力啊。所以说就是建自备电源嘛，其实是呃，大型数据中心，尤其是未来落地的这些大型的数据中心的唯一解啊。 所以也就是说我们现在为什么 说呃这个重新回到了卡脖子的环节啊，这就是呃电力成为重新成为这个数据中心落地卡脖子的环节。因为它已经从原来的这个量不够啊，进一步进化成了一个行政约束啊，这一个强约束。所以说西门子啊，像今年在六月底的时候也更新了啊，他们对于这个燃气轮机的这个装机预期啊，去年年底的时候，西门子给的二六年的去年的新增装机预期大概是九十到一百。计瓦啊，燃应确认计的这个双双击需求。 啊，今年 的六月底啊，那西门子上调了他们的这个预期，大概是一百一十九到一百二十九啊，啊每年的水平。平均呢上涨了一个大概啊百分之二十。啊，所以说我们现在说啊布局。整个A I D C产业链嘛 呃，对于燃气轮机来讲，是一个落地最快啊，实施门槛最低的这么个方案。 因为只要他的 这个呃厂商主要的这个龙头厂商，现在的产能也就五十到六十G瓦左右。市场上的这个供给缺口大概也就百分之。呃，有大约百分之四十吧。你像西门子啊，像那个G E V啊，他们也都先后披露了自己的。 二级报。你看。啊，新签订单都是同比呃大幅度增加的，而且现在新增的需求里面其实百分之七十。导的是AI数据中心的。 你看25年的时候，可能连续轮机新增需求25%啊。呃，是属于A I D C产业链的。现在百分之七十是这个A I产业链的，这增长是确实是非常的快。呃，所以说现在市场担忧。 这个嗯 的这些问题啊，包括数据中心啊，能不能如期落地这些问题。就像我前面讲。就是不能如期落地，主要原因就是电力不够，就是燃气轮机不够。是吧，所以说A I D A其他产业链可能相对于 呃，燃气轮机来讲，他们可能担心的长度更大一点。 啊，但我觉得燃气轮机其实啊，并不用太多的担心，因为卡脖子的就是你自己。所以说不能落地的因素可能集中在。呃，燃机自己的这个交付能力上。嗯。 然后另一方面呢，就是说到燃气轮机2031年之后的订单。啊，这个。也是不是很多嘛，啊，就是。可以说是是订单在三一年之后有点乏力。 啊，但我觉得这并不是说。需求到三亿年之后就可能乏力了。而是如果说你的订单真的2031年之后交付。啊，对于现在的这些数据中心来讲，他觉得意义其实 并不是很大，因为隔得太久了嘛。 所以他如果说等到三一年交付，他可能在想啊，有没有觉得机会去采购一些其他类型的电源，比如说 呃，电呃，没这么缺电了。电网通电了，或者说你像F O S O F C啊，包括 那个小云核电能不能上马了？对。所以说这个并不是说三，我觉得啊，并不是说三一年之后呃，它是需求下降了，而是啊，现在还没有下到。 上一年之后的一个订单。你像很多小型机组。又已经开始大规模的上马了。啊，有些小型机组可能弹性比较大，价格上涨的幅度比较大，上涨了百分之 啊，三百多。 因为现在 就是除了天然气发电机。S O F C此外就是肉眼可见的，并没有其他的能够来。替代 这个燃气轮机的这个路线。啊，S O F C呢可能确实还需要很嗯。 只需要一段时间进行商业化，啊，小型反正就就更不用说了。呃，这个距离它实现成型商业化可能还有很远很远的路要走。呃，天税发电机呢？呃 并比不上这个燃气轮机好用啊，所以说看了一圈下来还是还是要燃机啊。 所以说我觉得对于市场空间 以及这个价格风险，我觉得。呃，完全不用惊，完全不用担心。像二季度开始，东南亚这个需求爆发之后。最新的像台湾的这个订单啊，成交量也已经其实有一个大概一百三到一百四十万美元这么个。 呃，市场规模的其实单机呢，涨价也涨了大概百分之二十到百分之四十，其实。呃，涨价的幅度已经开始显现了，而且需求这么强。呃，也基本不会出现说什么地区套利，应该讲也都是补涨。啊，所以说最主打最主要的这个因素就是需求强。 啊，然后供给呢，呃，不够强。供给的这个产能。相对是比较谨慎嘛，你像三家。现在合计产能大概六十六十G瓦。 啊，龙头企业的它的这个垄断地位还是比较强的嘛，而他们也经历了之前的一个周期，是他们这次的扩展速度 。啊，也是比较克制的。也是，其实也正是因为这样，他给了一些国内的燃气轮机一些。呃，出海的机会了。 所以说对于燃气轮机这个企业而言，我觉得他们的盈利高点其实还远没有到来。因为只要AIDC板块有热度。啊，我觉得这个燃气轮机机应该是率先受益的，而且它的这个持续性是 呃，这个比较明显的，比较长的。好，所以说我觉得像这个杰瑞啊，包括 啊，今天这个这个这个联德呀，啊，其实我觉得都是有这个较大的一个呃空间的。 啊，其实兑现业绩嗯，相对相对比较快，然后兑现期持久是 目前来看，这个燃气轮机板块，我觉得最大的这么一个优势。啊，就简单讲一下呃，我们近期的一个观点，然后对于这个 呃，PPT报这个对于这个行业的一个详细的一个讲解，我们现在开始。啊，首先其实就是呃，美国这次大规模的数据中心的一个建设期。你像几大龙头加C S P，他们的资本开支就是非常的高。 呃，2020年他们的 这个几这个五大五大C S P算力的这个相关的资本开支要达到 呃，接下来六百亿美元，然后在之前前段时间。像骨骼跟 亚马逊都加大了自己对于 这个数据中心就是。对于这些。A I整个产业链的一个资本开支的一个。 呃，这个计划，而且对于这几家厂商来说，其实他们 并没有特别的缺钱。哼。嗯，另外一方面的话，就是一些小的厂商可能。去做什么算力租赁啊之类的。 啊，他们也开始进行了自己的一部融资计划啊，所以说对于 这个整个投资而言，是还是非常高的。然后对于这个燃气轮机而言。啊，它整体的这个发电效率非常高。嗯，你要看这个图片中的结构也能看出来，它其实呃，这个结构并不是很复杂啊，这是一个燃气轮机的结构，你相当于对于 像我们中国最 呃，大规模的应该就是煤电嘛。 煤电的话是吧，只需要一个发电的厂，然后旁边需要一个冷却厂。呃，这个燃气轮机可能就不是那么需要它的结构，而且它自己是烧天然气嘛。气的话，它的 呃，发电效率就是发热的一个效率和 这个这个反应的这么一个速度嘛，就是群体的一个灵敏度嘛。啊，都要比烧煤啊，烧那种固体的要灵活的多。 啊，所以说这也是正是因为他这个快速响应和他灵活调节的能力。啊，所以说他在 这个高负荷或者高波动的燃气，这个数据中心中才能有比较大的一个作用。呃，而柴油柴油发电机呢，是作为呃它的一个备用机组。你其实不管你用什么呃主力的发电，就像你是电网也好，是吧？ 或者是你是 甚至说你在水电站旁边，你有水电也好。啊，你都需要这个财发去作为一个备用电源。它反它是作为备用电源最好的一个比例点，就是。它的紧起速度。 啊，其实呃要比这个燃气轮机还要快。而且他自己是烧，就是他为什么不能大规模的进行一个运行呢？因为他自己是烧柴油嘛，柴油的这个成本还是要比上去人。及天然气的那个成本。 还是要高一点的。啊，所以说采用发电机作为一个备用电源，我觉得。呃，是比较完美、比较完善的。呃，而且它呃，作为一个备用电源，也是属于一个刚需嘛。 啊，它的这个之后的这个市场规模和燃气轮机一样，也是一个呃非常越来越来越大的这么一个状态。啊，然后说到这个数据中心的这个用电的一个要求，就是说数据中心其实它的用电交易 这个波动是非常大的。啊，其实咱从这个图中可以看到它是。呃，这个 IAA截取的一个数据中心。 和 他们的电网的一个交互啊，能看到他这个交易量波动，从一次这个这个日内就波动了，是非常明显的啊，主要原因还是。大家可能都是在上班的时候去用数据中心啊，去调用它的大模型。对吧，这个这次上班的时候，这个用量就非常的高啊。一旦说在休息了，大家休息了可能。 呃，这个修这个用的用电量就会急速的一个下滑。啊，所以说这个高功耗、高可靠，而且还要求24小时进行一个动态负荷调整。啊，这个确实是对电网。而言是一个非常大的挑战。 啊，所以说这个如果说你能有一个起停比较快的。呃，电源那么他们他将将是一个非常好的一个。呃，解决方案就是对于 呃，这个北美