中金食饮燕之屋2026年上半年业绩交流会

一、核心业绩表现

• 2026年上半年总营收11.82亿元，同比增长16.5%；规模净利润1.1亿元，同比增长47.1%，超出市场预期。
• 毛利率53.7%，同比提升1.7个百分点，线上毛利提升是主要贡献项；线上营收7.7亿元，占比65.2%，同比增长21.7%；线下营收4.1亿元，实现止跌企稳，重回2024年上半年水平。
• 纯燕窝产品占总营收87.2%，其中鲜炖燕窝占纯燕窝营收43.8%，晚燕占20.6%；晚燕毛利率71%，鲜炖燕窝毛利率53.3%，干燕窝毛利率47.2%。

二、业务运营与举措

• 品牌端：朱一龙探场、天猫超级品牌日、厦门航空商务舱合作、高端餐饮酒店场景渗透，获第七届厦门市质量奖。
• 产品端：巩固纯燕窝核心品类，推出鲜炖燕窝礼盒、晚燕时光款（针对更年期女性，与中国药科大学联合研发）、疯狂动物城等联名款，燕窝杯处于测试阶段，燕窝粥向大众渠道拓展，四季度燕窝肽预计放量。
• 渠道端：线上重点倾斜抖音渠道，开展达人合作与创新直播；线下拓展3.0升级版旗舰店，深耕一二线城市核心商圈，布局三四线市场转型KA渠道，推进“谚语新茶”轻滋养新业态，线上即时零售重点推进。
• 供应链端：新产业园智能化升级，AI挑拣、立体仓库投入使用，获国家绿色工厂称号；牵头制定食用燕窝产品规范国际标准，启动孕期燕窝制品团标制定，获博鳌健康食品科学大会科学进步奖。

三、投资者问答核心信息

• 线上营收增长原因：抖音兴趣电商为核心，头部达人合作、矩阵自播、节日礼盒矩阵、人群精细化分层运营，覆盖年轻、中产群体。
• 线下回暖举措：推动线上爆品鲜炖燕窝进入线下门店，升级3.0旗舰店，加大经销商补贴与返利政策，上半年线下营收同比增长7.8%。
• 核心单品晚燕表现：上半年客单价下滑趋势遏制，线下销售收入略有下滑，但老客成交单数、老客成交金额、高端客数增加；未来将以功能分化、精准人群划分为方向，获客依赖异业合作、老客裂变、高端活动。
• 产能与成本：新产业园自动化提升生产效率，2026年上半年产量增长超50%，成本优化持续，后续将加大智能化投入巩固成本优势。
• 分红规划：2026年中期实施上市后首次中期分红，全年预计维持40%左右分红率，年末还将有一次分红。

四、行业趋势与公司战略

• 行业趋势：需求细分分化，渠道多元分化，消费更注重质价比，行业向具备科研创新能力的龙头集中，数字化与智能制造成核心壁垒。
• 公司战略：聚焦“品牌向上、产品向新、渠道向宽”三大核心战略，应对行业变化，推动下半年业绩进一步增长。