东吴计算机高伟达中报业绩交流与算力业务展望

发布时间：2026-08-21 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 公司基本面：成立于1998年，2015年创业板上市，核心业务为金融机构软件及系统集成服务，基本盘稳定，软件年收入约10亿元，主要客户含建行、邮储、中信证券等。 2. 中报情况：2026年上半年营收4.7亿元（去年同期5.2亿元，按净额法还原后略增），净利润918万元（去年同期1300万元，下滑因软件毛利率降0.8%及低毛利项目影响，Q2单季净利润约2000万元，全年预计超去年）。 3. 算力业务进展：中标1项算力租赁订单（5年期，收入规模超去年全年100%，约13亿元），处于合同洽谈阶段，后续将发布签约公告；另有2-3个算力项目在谈，首期计划投入40-50亿元。 二、业务布局与优势 1. 布局逻辑：从金融应用层向上延伸，依托系统集成、金融机构IDC运维能力，选择硬件租赁模式（利润率高、盈利周期长）。 2. 资源支撑：自有资金搭配金融机构5年期以上贷款解决资金需求，已与租赁公司达成初步合作，手握25亿元银行授信及较强融资租赁合作资源。3. 交付规划：合同签订后2-3个月交付首批设备，首批设备落地后1-1.5个月内其余设备陆续到位，项目顺利的话明年可贡献满年业绩。三、商业模式与客户拓展 1. 模式规划：以长租（含5年闭口、3+2模式）为核心，后续延伸至运维、组网服务，最终布局自有设备token分成，本次订单毛利约年4000-5000万元。 2. 客户情况：已对接多家模型厂商及头部互联网大厂，传统金融客户存在算力需求但需通过第三方中间商对接，本次订单客户因资质、业绩、供货能力及融资优势选择公司。 四、风险与关注 1. 核心风险：当前算力设备货源紧张，是项目落地的主要制约因素。2. 不确定性：算力项目落地进度、规模，以及毛利率波动等。 五、后续安排 1. 算力订单签约后将发布正式公告，后续新进展将通过电话会与投资人交流。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加东吴计算机高伟达中报业绩交流与算力业务展望，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明声明播报完毕后，主持人可直接开始发言，谢谢东吴证券研究所提醒您，本次电话会议及面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点。具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权，严禁录音转发及相关解读。 涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利，感谢您给予的理解和配合。谢谢哎好各位投资人大家下午好呃，欢迎大家参加我们组织的这个呃高伟达的这个电话会议啊，然后这个我们很高兴的邀请到公司的这个董秘高总给大家做1个线上的一个交流。呃这个呃呃会议呢，主要议程分为两部分，一部分就是因为一一部分呢是这个呃这个高董这个对公司的一些情况的一些介绍，特别是公司在这个新的业务就算力业务这块的一些 布局，然后第二块的话就是可能就是开放线上的投资人的一些问答环节，对然后呃那个公司呃也是在这周呢也都发发布了他的最新也发布了一些这个公告，呃包括他的这个算力订单的一些披露，以及公司的一个中报的一个情况的介绍。 那呃，这个鉴于各位投资人呢，可能有些人对公司的一些基本情况不是特别熟悉，所以呢，我们呢？先请高总就公司的这个呃业务的情况和一些这个中报的情况，做一些这个解读啊，那呃麻烦高总好谢谢戴总感谢各位投资人，我先把公司基本情况向各位做一个汇报高伟达，我们是在120呃119呃，1998年成立的一家公司，也是个比较老的公司了。2015年在创业板上市那么成立之初，到目前这经历了这个二三十年。 我们的这个主要的业务一直都是在给金融机构提供，这个科技服务，主要是两个服务类型，一个是呃软件及相关的服务，还有一个系统集成硬件和相关服务，所以这两块业务呢一直贯穿着高伟达的发展，那么从呃上市以来。我们高伟达相关的业绩呢，也是经历了一个一个不断增长的一个过程。那么在疫情之后，2024年以来，我们相关的这个业务呢？从总量上来看，属于相对来讲，相对稳定的状况增量不多，所以这也是我们现在业务也遇到了相关的瓶颈。 那么201呃不2019年20220年，那时候工资最高的时候，收入达达到了20来亿。但是后面呢？随着我们把这个系统集成业务逐渐的这个对这个改为这个净额法之后，那么系统集成的收入其实在总量里面，它体体现的就比较少了，它更多的是因为丢金额法嘛，毛利率就相当于这个收入。所以从我们这个角度来看呢？ 公司确实现在呃总收入规模跟过去相比有了一定的下滑。不过总总体来讲，软件的基本盘其实没有发生特别大的变化，能看到软件这边就还是在十个亿左右的这么一个基基本收入，所以这一块呢，公司业务基本盘并没有发生太大的变化。变化那么金融机构这边呢？我们从成立到现在能够看到呃主要的客户呢，大概在建行邮储国家开发银行民生银行兴业银行啊，这些相关的大银行都是公司的主要的客户范畴，还有在证券领域呢？ 像中信证券华泰证券保险这边的新华保险，这都是我们比较主要的几个排在前十的客户。这是我们主要的一个基本客户的基本情况，所以基本面公司这边相对是比较稳定的，从中期业绩来看呢，我觉得可以分两个层面来来讨论。首先，呃上半年的收入是4.7个亿，那么去年同期是5.2亿。但是是这样的，如果说换算成去年同期口径来讲的话，其实上今年上半年的收入是增是相对是有增长的。 原因就是在于今年呃，我在中报里也提到了系统集成，其实是实现了1.3亿的销售额，但是在收入这端呢，它只有800万的这么一个收入端来来计的，因为它是按净额法，也就是毛利按收入来来计，所以如果是真的回到去年通过性来看的话，系统集成业务实际上是是在增长的总体收入来讲，也超过去年的那么净利润，这一端是918万。去年是1300万净利润，这边是有下滑的，净利润的下滑主要是两个方面的原因，一个就是说，我们现在的软件毛利率跟过去相比大概有个零点0.8%左右的一个毛利的下滑，另外一方面其实也有一个很重要，原因就是我们上半年特别是第一季度呃，有几个确认收入的这个软件项目毛利率偏低，就拉低了整体的公司，一个毛利的这个一个这么一个水平。 但是如果我们反过来头去看，会发现第一季度跟第二季度去做，同比就会发现第二季度实际上因为第一季度咱们是负的嘛第二季度实际上我实现了接近2000万的一个利润呃，所以把整体的利润呃拉起到了900多万，所以第二季度呢列公司业绩增速绝对还是比较的快的。所以从全全年来看，我们预计今年全年无论从收入和利润指标。应该都是会超过去年的，这是现在我们对整体业务的一个把握，然后刚才戴总也提到了，就是我们 刚刚公告的这个算力租赁这个业务。 呃，这个业务呢？因为有一些情况也相对敏感一些，再加上也只是1个订单的状态，我们取得了相关的这个中标通知书，这是一个单一的项目的中标通知书，那我们拿到项目份额的100%提供的这个服务呢，就是其实就是呃。算力服务器的这个硬件设备的租赁服务，那么整整体的这个这个涉及到的收入规模呢？我们在公告里说是超过去年收入100%呃，现在来看应该在十整体的收入规模应该在13个亿以上的一个收入规模。 所以，因为他这个合同整个周期是五年期，所以每年呢可以看到给公司带来，从营收到最终的利润端，都会有一个比较长足的一个发展。呃，现在这个是正在谈这个合同洽谈的阶段，所以因为最终合同还没有出来，所以也没法有更多的细节给各位做披露，那大家等一等等将来合同谈下来之后合同披露的时候，我们还会发布一个重要合同签约的这么一个公告，然后那个时候大家能对这个合同的里面的做一更多的了解，呃，呃，整体上我先介绍这么多，看看戴总各位投资人有什么意见，有什么进一步的可以讨论的问题。 哎，好的高总哎，感谢高总哎好首首先就是这个能能就是因为呃公司是一个偏软件为主的一个业务，这这个公司嘛，所以我们当时是怎么样去考虑到切切到这个算力租赁的这个赛道里面去，以及我们在这个赛道里面目前的一些这个像，因为现在也有不少的公司也都开始做这个算力租赁嘛。就我们相对来说，切进去的这个呃优势，呃是哪些？以及包括我们从这个节点来看，未来一到2年的这个规划上，能不能给我们做一些介绍？ 哦，好的，戴总这个说到就是为什么要做这个业务，那就分两个层面。咱们来谈这件事，一个就是我们为什么要做这件事情，就是首先在整个未来的人工智能，这个这个赛道就像黄仁勋的这五层蛋糕论，那么高伟达以前做的什么我们做的最上层应用层嘛？那么从应用层下面往上切是数据啊，再往下是模型模型再往下呢，这个就是那个这个那个就是硬件层，然后再往下呢，可能是芯片基础设施，这个这个数据中心再往下可能就是这个能源。 比对以下两层，我们基于我们现在的资源禀赋和我们业务禀赋，我们是不会往下切的，那么这这个从上到下的这三层是我们要去着力发力的三三个方向。那么我们在这个硬件这个层面上，我们现在采取的是个租赁的方式，就是设备租赁的方式。呃，原因就在于说是我们请首先来看我觉得为什么我们要做这个事儿，第一就是它的这个从利润端，从这个价值链角度去考虑。现在呢，这这一端的这个嗯收益或者叫这个呃利润来来讲来看还是非常不错的啊。 呃就是这些有利可图的，我们能看到这边的这个margin是相当的高的，这是第一点第二点，一个就是跟我们现在的业务也是有结合的，就是我们实际上这这么长时间以来，我们也做两件事情，第一就是我们做系统集成呃，我们去这个设备采购这是我们公司这个成立到现在一直来给我们坚持的一个业务，那么另外一方面，我们是给国内的很多大银行的idc算力机房做长期运维的，所以运维这个能力，我们一直都在也是我们的本行业务，所以在这个业务上算力服务这一块。 那么我们第一要切它的这个设备采购，第二个就是我们还要做的长远，我们要接运维，那么我们买卖这种方式就是一锤子的买卖，但是租赁的这种方式那获利更长，呃利润率更高，所以这也是现在我们选择的这么一个算力租赁的方式去去做这个业务切入这个业务的一个基本原因就是呃，这是我也强调就是一个是我们有这个能力，其次呢，就是这个利润率更高。这种方式这种业务模式呢，未来获利更厚，更丰厚，所以我们也采用这种方式，主要是这个原因啊啊，您刚才提到的就是未来的这么一个计划，那么嗯也无需讳言的在哪里就是做这个业 务肯定会有什么呢？ 会涉及到这个自有资金的这个这个，它因为它是一个也需要一个长资金长周期的这么一个业务，我们主要是最它一部分自有资金。然后再配上一部分的金融机构提供的这个长长周期长呃长期的贷款。这个贷款周期肯定会覆盖整个的五年的这个租赁周期，所以是这样的一个一个业务的方向，我们现在以自有资金的禀赋，再配上我们的这个相关的贷款。我们跟金融机构也谈了一些相关的合作，所以未来可能首期我们会选择40到50亿左右的这么一个规模来做这个整体的这个算力租赁服务的这这样一个业务，四到50亿，是我们现在能看到的第一个是我们手里的这资金，能配比的第二就是金融机构能够呃配上的资金大概是这么一个业务规模。 那个再等我讲王总这边你尽量比较详细，哎我能呃明白明白哎然后下面请教，就是我们这一次中标的这个客户就是他这个我们整个跟他们项目去呃洽谈呃这个时时间啊，然后以及他为什么选择我们这边能不能给我们介绍一下整个大家双方的一个这个合作的一个过程。我不太好去替别人说啊，因为这是他们的一些情况，我就是说的就是我们洽谈周期还是比较长的。呃，其实是就是怎么说呢？超过我们之前的一个预计的，也花了一个长比较长的周期，因为这个客户他是比较挑剔的，呃，他在做这个项目准入的时候花了很长的时间，那我刚才也强调了好在就是我们的其实基本能力啊，包括过往的这个相关的业绩啊，还有我们以前做过的业务啊，都是可以满足这个客户对，比如这个案例啊或公司呃资质的相关的要求，所以准准入这边花了相对比较长的时间。 那另外一方面，我们在这个这个采购的，这个这方面也有相应的，这个这个能力也有一定的案例的这个验证，所以呢，最终的客户呢也给我们下了订单。我们也会积极的去认真去应对这样一个客户采购的这么一个需求，我们现在已经和租赁金租公司呢，已经达成了初步的一个意向，所以这个资金这边大家可以不担心以我们现在地自有资金，